Топливный кризис ограничил потенциал снижения ключевой ставки ЦБ
Топливный кризис сдвинул инфляционнные ожидания примерно на 1 пп вверх при ИО на уровне 14% пространства для дальнейшего снижения КС, по-видимому, не остается
Опрос инФОМ зафиксировал рост ИО в сентябре с 13.7 до 14.2% (в среднем за 3 мес.: 14.2%). Наблюдаемая инфляции поднялась с 14.3 до 15.1% (в среднем за 3 мес.: 14.8%).
За 3 месяца топливного кризиса ИО находятся в среднем на 1пп выше, чем в предыдущие пару лет. Напомним, что ранее был зафиксирован рост ценовых ожиданий бизнеса - уже 3-й месяц подряд!
Рост ИО и ускорение инфляции развернули ставки по вкладам вверх. Несмотря на снижение КС в июле, ставки по вкладам уже 3-й месяц плавно ползут вверх: +25 бп в среднем в 3К26; по вкладам на 6-12 мес. и более года: +35 бп. Тем не менее, ставки по вкладам остаются ниже ИО. Т.е. реальные ставки – отрицательные, что снижает интерес населения к сбережениям и поддерживает потребительский спрос
ИО 14% закрывают пространство для снижения КС. Но до октябрьского заседания ЦБ мы получим ещё одну точку по ИО.
Комментарии