ТНК-ВР и Кремль: сложноподчиненные отношения

На сегодняшней встрече главы британской нефтяной компании BP Джона Брауна с президентом России Владимиром Путиным, как и предполагалось, главе российского государства был представлен "преемник" (воспользуемся этим модным словом) г-на Брауна - исполнительный директор компании по разведке и добыче нефти и газа Тони Хэйворд. Исполнительный директор группы лорд Браун проинформировал о планах по расширению деятельности компании и сотрудничества с ведущими российскими производителями энергоресурсов, высоко оценив взаимодействие с ними. В свою очередь Тони Хэйворд выразил уверенность в дальнейшем развитии связей "Бритиш петролеум" с российскими производителями энергоресурсов. Как отмечается в сообщении пресс-службы Кремля, Владимир Путин отметил, что "компания активно развивается в России, где у нее растут запасы, объемы производства и прибыли".

Несколькими часами ранее, в пятницу, глава BP Джон Браун обсудил сотрудничество в "проектной и акционерной сферах" с руководителем "Роснефти" Сергеем Богданчиковым. На сегодняшний день компании осуществляют ряд партнерских нефтегазовых проектов, в том числе и сахалинские разработки. В рамках IPO госкомпании в 2006 году BP купила 1,25% акций ОАО "Роснефть" на $1 млрд.

Между тем, на рынке активно циркулируют слухи о давлении на российских акционеров ТНК-BP со стороны Кремля. Поводом для подобных рассуждений стало интервью главы компании Роберта Дадли британской газете Guardian, в котором он сообщил, что ВР может разделить контроль над ТНК-ВР с новым российским партнером, вероятнее всего, с "Газпромом" или "Роснефтью". Изменения в структуре собственности могут стать возможными по истечении срока договора о запрете продажи акций между существующими акционерами – ВР (50%) и консорциумом российских компаний – "Альфа Групп", Access Industries и "Ренова" (в сумме 50%) – в декабре 2007 г. Как отмечают аналитики МДМ-Банк Надя Казакова и Андрей Громадин, вхождение компании, контролируемой государством, в состав акционеров приведет к сокращению рисков и снижению дивидендов. "По нашему мнению, российские акционеры, вероятнее всего, продадут свои доли, и, скорее всего, - "Газпрому". Тем не менее, мы не исключаем сценарий, согласно которому нынешние акционеры продадут часть своих долей "Газпрому", который получит контролирующее большинство. Это станет повторением ситуации с проектом "Сахалин-2". В любом случае, сделка будет, по нашему мнению, заключена по рыночной цене", - говорят аналитики. Эксперт нефтегазового сектора НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Зиновий Хейфец указывает, что ВР является единственной иностранной компанией, которой удалось "серьезно развернуться на российских просторах". "Очевидно, такой расклад российские власти не очень устраивает, - добавляет эксперт. - Вполне возможно, что дележ активов пройдет по примеру "Сахалина-2": ВР отдаст 25% акций, еще по 12,5% отдадут российские совладельцы. Однако возможны и другие варианты. Не исключено, что британцам удастся выторговать себе еще около 5% за счет российских мажоритариев. Сама сделка может состояться в следующем году после прекращения действия запрета на изменения в структуре акционеров российско-британской компании. Тогда у руля ТНК-ВР будет уже Тони Хейворд", - говорит г-н Хейфец.

После публикации в Guardian ТНК-ВР распространила официальное заявление президента компании, что он не располагает какой-либо информацией о смене собственников. Также Дадли заявил, что появление подобных слухов никак не связано с возможным появлением у ТНК-ВР нового партнера на Ковыктинском месторождении. Однако Зиновий Хейфец считает, что "что бы ни говорил Роберт Дадли, дела у ТНК-ВР в России – "полный швах"". "Если брать частный случай с Ковыктинским месторождением, то появление на Ковыкте Газпрома можно считать делом решенным. При этом сейчас, когда над компанией висит угроза отзыва лицензии, ТНК-ВР находится в такой ситуации, что готова пойти на любые условия, которые предложит Газпром", - считает эксперт.

Вчера также стало известно, что ТНК-BP намерена участвовать в аукционе, на который в рамках распродажи активов обанкротившегося ЮКОСа выставляется 9,44-процентный пакет "Роснефти". До сих пор единственным претендентом на этот лот была "внучка" НК "Роснефть" – "РН Развитие". Теперь заявку на участие в аукционе подала компания "Самотлорнефтегаз" - дочернее предприятие ТНК-ВР. По словам пресс-секретаря Александра Шадрина, намерения у компании самые серьезные. Появление второго претендента позволяет провести аукцион по всем правилам. Если бы была подана только одна заявка, торги могли не состояться.

Директор основного акционера ЮКОСа группы Менатеп Тим Осборн уже заявил, что участие российско-британской ТНК-BP в аукционе поставит BP Plc перед судебными рисками. "С любой западной компанией, участвующей в этих аукционах, будут связаны многочисленные риски, - сказал Осборн в интервью Рейтер. - Из-за того, что они получают украденные активы, они никогда не получат действительного правового титула".

Standard & Poor's заявило, что рейтинги и прогноз российской нефтяной компании TNK-BP Ltd. (BB+/Стабильный/В) остаются неизменными после объявления о планах компании участвовать в указанном аукционе. "Мы полагаем, что усиление кооперации с "Роснефтью" могло бы помочь TNK-BP в управлении институциональными рисками в России. "Роснефть" также планирует участвовать в аукционе и, как мы полагаем, у нее сильные позиции, хотя для проведения аукциона необходимо несколько участников", - отмечается в сообщении международного рейтингового агентства.

С одной стороны, намерения ТНК-ВР участвовать в аукционе вполне понятны, считает руководитель проектов НКГ "2К Аудит – Деловые консультации" Севастьян Лейбе, – начальная цена лота ниже его рыночной стоимости, и заполучить акции "Роснефти" по сниженным ценам перспектива довольно заманчивая. "Если ТНК-ВР победит на аукционе, она получит более 10% акций Роснефти, что позволит ввести своего человека в совет директоров госкомпании. Кроме того, приобретенные с дисконтом акции ТНК-ВР может выгодно перепродать. Все это указывает на то, что российско-британская компания действительно может составить серьезную конкуренцию "Роснефти"", - говорит эксперт. С другой стороны, вполне возможно, что, идя на аукцион, ТНК-ВР выказывает лояльность к российским властям, тем самым пытаясь выторговать себе более выгодные условия в случае если смена собственников компании все же состоится. "Других мотивов идти на аукцион у ТНК-ВР просто нет, - указывает г-н Лейбе. - Вряд ли ТНК-ВР готова переплачивать за данный лот. А поднимать цену до рыночной, при и без того непростых отношениях с российскими властями, ТНК-ВР, скорее всего, не станет".

Владимир Веденеев из Банка Москвы полагает, что в первую очередь, появление ТНК-ВР среди участников аукциона связано с желанием властей сделать первый аукцион легитимным. "Впрочем, вполне возможно, что ВР и Альфа Групп рассматривают возможность вхождения в капитал Роснефти", - отмечает также аналитик. Впрочем, в Банке Москвы по-прежнему рассматривают "Роснефть" как основного претендента на свои акции – единственным неприятным моментом может стать более высокая итоговая цена аукциона из-за наличия второго реального участника в лице ТНК-ВР.

Шансы "ТНК-BP Холдинга" на победу на аукционе минимальны, считают и аналитики ЗАО "АТОН Брокер". "Победа на аукционе позволит компании увеличить долю в уставном капитале "Роснефти" с 1.25% в настоящее время до более чем 10%, что потенциально позволило бы компании гарантировать себе место в совете директоров "Роснефти" и получить возможность углублять деловые взаимоотношения с государственной нефтяной компанией, - говорят в "Атоне". - Кроме того, по нашему мнению, владение существенной долей в уставном капитале крупнейшей нефтяной компании, приближенной к Кремлю, может способствовать поддержанию котировок акций самого "ТНК-BP Холдинга", если он станет объектом дальнейшего расширения кремлевского нефтегазового альянса".

В Альфа-банке также считают "Роснефть" с ее мощной административной поддержкой одним из основных претендентов на предлагаемые к продаже акции. "С другой стороны, Роснефть планировала выкупить свои акции только для того, чтобы впоследствии продать их на рынке. В этом смысле для компании не должно иметь принципиальной разницы, будет ли она "покупать и продавать" этот пакет сама или через какое-то третье лицо", - говорят аналитики. В Альфа-банке полагают, что это развитие событий позитивно для ТНК-BP Холдинга, поскольку, оказывая поддержку "Роснефти", британско-российская компания снижает вероятность предъявления к ней новых требований со стороны российских властей.

Итак, сейчас ТНК-ВР уверяет в серьезности своих намерений побороться за первый лот ЮКОСа. В Роснефти также говорят о готовности к настоящей борьбе с сильным противником. Однако аналитикам верится в эти заявления с трудом.

Елена Соболева,
Finam.ru

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	A
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Правительство утвердило финансовую политику на три года; в 2010 стабфонд достигнет 11.3% ВВП	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Перекрестная собственность акций на “АвтоВАЗе” будет ликвидирована в течение полутора лет	C
ММК сообщил о хороших финансовых результатах за 2006 г.	D
РАО "ЕЭС" завершит консолидацию ФСК и Гидро-ОГК	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтрально