TJX Companies: Розничная акция, которая на самом деле выигрывает от тарифов и инфляции

Ключевые моменты

TJX имеет возможность увеличить свою сеть магазинов примерно на 35% в долгосрочной перспективе.

Модель "дисконтного магазина" приносит выгоду, когда традиционные ритейлеры испытывают трудности, что приводит к впечатляющему росту продаж и расширению маржи.

Акции торгуются по премиальной оценке после сильного роста, что создает дилемму риска и вознаграждения для долгосрочных инвесторов.

TJX Companies (NYSE: TJX) опубликовала результаты третьего квартала в ноябре, продемонстрировав эффективность своей модели розничной торговли по сниженным ценам. TJX не только получает выгоду от перехода более состоятельных клиентов на более доступные цены; увеличились как объемы транзакций, так и размеры корзин. Это означает, что больше клиентов покупали более дорогие товары, что привело к росту сопоставимых продаж на 5%, что значительно превысило прогнозы аналитиков в 3.7%.

Что выделяет эту ситуацию, так это широта. Позитивные сопоставимые результаты были зафиксированы во всех концепциях, включая TJ Maxx, Marshalls, HomeGoods и международные операции. Это помогло поднять предналоговые маржи прибыли до впечатляющих 12.7%, увеличившись на 40 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, несмотря на продолжающиеся инвестиции компании. По всем измерениям, TJX работает на полную мощность.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша аналитическая команда только что раскрыла, какие 10 акций, по их мнению, являются лучшими для покупки прямо сейчас. Продолжить »

TJX создана для таких времен

Розничный бизнес всегда был непредсказуемым. Бренды переоценивают спрос, заказы отменяются, а тренды меняются быстрее, чем ожидалось. То, что создает проблемы для производителей и традиционных ритейлеров, становится преимуществом для TJX. Компания разработала всю свою деятельность вокруг покупки товаров, которые другие ритейлеры не могут продать, а затем быстро перепродает их по ценам, которые все еще обеспечивают хорошие маржи. Это простая концепция, которая оказалась удивительно устойчивой в различных экономических циклах.

С более чем 1,300 покупателями, которые закупают товары у более чем 21,000 поставщиков в более чем 100 странах, TJX стал критическим каналом для производителей, стремящихся избавиться от избыточных запасов. Тарифы и избыточные запасы создают именно те возможности для закупок, которые нужны TJX. Генеральный директор Эрни Херрман отметил в третьем квартале, что "доступность качественных брендовых товаров была исключительной", показывая, как TJX процветает в условиях нестабильности в отрасли.

Оценка отражает высокие ожидания

Акции TJX выросли примерно на 32% за последний год, значительно опередив 9%-ный доход Burlington (NYSE: BURL) и немного обогнав другого ритейлера со скидками Ross Stores (NASDAQ: ROST) с 28%. Рынок вознаграждает исполнение, одновременно закладывая в цену много будущего успеха. При коэффициенте P/E на будущий период около 31, что значительно выше типичных отраслевых мультипликаторов, акции не являются дешевыми.

Компания видит потенциал для увеличения своей сети магазинов с 5,191 сегодня до целевой отметки в 7,000. Это около 1,800 дополнительных мест для открытия в течение следующих 10-15 лет. HomeGoods представляет собой наибольшую возможность. Сеть могла бы почти удвоить свое присутствие в США с 1,035 магазинов до 1,800. На международной арене планы включают 100 новых мест в Испании, а также дальнейшие расширения в Европе, где TJ Maxx уже управляет 672 магазинами.

Это расширение, в сочетании с историей постоянного роста сопоставимых продаж TJX, создает основу для роста прибыли в высоких однозначных или низких двузначных цифрах в течение следующего десятилетия. Компания отчитается о результатах четвертого квартала в конце февраля, при этом руководство прогнозирует рост прибыли на 9% за весь финансовый год.

Потенциальные подводные камни

В краткосрочной перспективе наибольший риск представляет оценка, оставляя мало места для ошибок. Один квартал с разочаровывающими сопоставимыми результатами или давлением на маржу, и акции, вероятно, пострадают.

Некоторая недавняя сила TJX возникает от более состоятельных покупателей, ищущих ценности в условиях экономической неопределенности. Этот сдвиг может не продлиться. Когда потребительская уверенность вернется, эти клиенты могут вернуться к ритейлерам с полными ценами.

Смотрим дальше, масштабирование до 7,000 магазинов не обойдется без проблем. TJ Maxx и Marshalls уже хорошо зарекомендовали себя в США, оставляя тяжелую работу для более рискованных ставок, таких как удвоение количества магазинов HomeGoods/HomeSense и дальнейшее расширение на международные рынки. Обе стратегии несут риски исполнения, в то время как конкуренция со стороны традиционных ритейлеров и цифровых каналов остается интенсивной.

Широкий экономический спад станет более сложным риском. Хотя TJX исторически выигрывала от рецессий, когда покупатели ищут ценности, резкое сокращение потребительских расходов окажет давление на результаты даже для дискаунтеров. Преимущество TJX предоставляет некоторую подушку, но не устраняет циклический риск полностью.

Качество по премиум-цене

Для долгосрочных инвесторов TJX остается высококачественной компанией с многими годами роста впереди. Бизнес-модель работает, и команда управления хорошо реализует свою стратегию. Компания набирает долю рынка, расширяет маржи и генерирует значительные денежные потоки. В первые девять месяцев финансового 2026 года TJX вернула $3.1 миллиарда акционерам через $1.7 миллиарда в обратных выкупах и $1.4 миллиарда в дивидендах.

Но акции не являются "криком о покупке" по текущим ценам. Качество неоспоримо после почти полувека навигации по циклам розничной торговли. Вопрос в том, отражает ли текущая оценка уже все, что должно сработать правильно: достижение HomeGoods своей цели, международное расширение и продолжение роста доли рынка.

Терпеливые инвесторы могут найти лучшие точки входа, если рынок протестирует премиальную оценку TJX в течение следующих нескольких кварталов. Для тех, кто готов ждать, откат после пропуска прибыли или более широкая слабость на рынке может предложить более привлекательную цену.

Стоит ли сейчас покупать акции TJX Companies?

Прежде чем покупать акции TJX Companies, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что выявила, какие 10 акций, по их мнению, являются лучшими для инвесторов прямо сейчас... и TJX Companies не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего рекомендации, у вас было бы $487,089!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 тогда, у вас было бы $1,139,053!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 970% — это значительно превышает 197% для S&P 500. Не упустите последний список топ-10, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 15 января 2026 года.

Брайан Уайт не имеет доли в любых упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует TJX Companies. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод