"ТГК-6" - возможно появление нового стратега!
По сообщению РБК со ссылкой на пресс-службу "ТГК-6" (РТС:TGKF), компания Archivo Limited стала владельцем 18,8853% акций "ТГК-6". Ранее Archivo не владела акциями "ТГК-6". По неофициальной информации, компания Archivo представляет интересы фонда Prosperity Capital Management, который до последнего времени, наряду с КЭС-Холдингом, являлся миноритарным акционером "ТГК-6". Акции, принадлежащие фонду, могли быть переведены на баланс Archivo, и теперь Archivo становится одним из претендентов на покупку акций "ТГК-6" при проведении дополнительной эмиссии акций компании в марте 2008 г.
Мы полагаем, что реструктуризация позиции Prosperity в "ТГК-6" могла быть связана как с планами по проведению IPO энергетических активов фонда, так и с планами по привлечению нового стратегического инвестора в капитал "ТГК-6". Сейчас основным претендентом на эту компанию считается холдинг КЭС ("Комплексные энергетические системы") – компания, управляющая энергетическими активами Вексельберга. В настоящее время КЭС принадлежит пакет порядка 22% акций "ТГК-6". Мы полагаем, что и в интересах Prosperity также увеличивать свою долю в "ТГК-6", и предполагаем, что переговоры с потенциальными инвесторами по привлечению средств в фонд для увеличения доли, скорее всего, уже ведутся.
Учитывая небольшое количество ОГК и ТГК, в которых новый стратег с нуля может получить контроль, возможность получения контроля в "ТГК-6" с высокой вероятностью вызовет интерес иностранных инвесторов, которые еще не смогли получить свой кусок пирога в российской тепловой генерации - Fortum, EDF, KEPCO или RWE. Спрос стратегических инвесторов на неподелённые активы в тепловой генерации за последний месяц уже способствовал росту котировок "ОГК-1" и "ТГК-4" на 21% и 18% соответственно, тогда как акции "ТГК-6" оставались на прежнем уровне. Рыночная капитализация всего сегмента тепловой генерации выросла лишь на 2%.
По нашим оценкам, в настоящее время "ТГК-6" - одна из самых недооцененных бумаг в сегменте ОГК-ТГК. Мы полагаем, что предстоящее размещение допэмиссии акций "ТГК-6" выступит драйвером роста котировок акций компании, состоится на уровне выше $500/кВ и рекомендуем "Покупать" бумаги "ТГК-6". Справедливая цена акции компании составляет $0,0016 потенциал роста - 57%.