Самые оптимистичные ожидания в технологическом секторе по компаниям Microsoft и Alphabet

26.04.22 11:45 Новости и комментарии
Лапшина Ксения
Лапшина Ксения
аналитик ФГ "Финам"
Apple (МосБиржа акции)
Google C (МосБиржа акции)
Amazon (МосБиржа акции)
Netflix (МосБиржа акции)
PayPal (МосБиржа акции)
Meta Platf (МосБиржа Архив)

Основное внимание на этой неделе приковано к отчетности компаний высокотехнологичного сектора. Рынки опасаются, что результаты в ближайшем будущем будут ухудшаться в связи с повышением ставок в американской финансовой системе.

Прежде всего, необходимо сказать, что повышение процентных ставок и ужесточение ДКП напрямую не влияет на финансовые результаты компаний, если речь идет про бигтех. Конечно, этот фактор сейчас имеет первоочередное влияние на динамику акций, так как формирует ожидания по доходности активов и инвестиционный фон в целом. Если же говорить про факторы, которые оказывают давление на финансовые результаты бигтех компаний – сейчас это улучшение ситуации с коронавирусом. Технологический сектор стал бенефициаром пандемии, наиболее сильный положительный эффект от пандемии пришелся на 1 и 2 кварталы 2021 года, тогда многие компании зафиксировали рекордные темпы роста выручки и спроса на свои сервисы. Сейчас пандемия пошла на спад, и ожидаемо темпы роста бизнеса бигтех компаний замедляются. Тенденция к замедлению проявилась в 3 и 4 кварталах 2021 года, но именно сейчас в 1-2 кварталах 2022 года она проявится особо сильно из-за высокой базы прошлого года. Дополнительно, для каждой из бигтех компаний можно выделить свои внутренние и отраслевые драйверы роста и проблемные места.

Пожалуй, самые оптимистичные ожидания у нас по компаниям Microsoft и Alphabet. Что касается Microsoft: основным драйвером роста выступает облачный сегмент благодаря высокому спросу на облачные сервисы со стороны предприятий, активно осуществляющих цифровую трансформацию. Также сейчас компания активно будет развивать игровой сегмент и внедрять дополненную/виртуальную реальность. Мы ожидаем, что выручка Microsoft превысит собственный прогноз компании $48,5-49,3 млрд (ожидаемые темпы роста 16,3-18,2% г/г) и консенсус-прогноз $49,05 млрд. В прошлом квартале выручка превысила консенсус почти на $1 млрд, при этом последние 12 кварталов компания отчитывается лучше ожиданий по выручке и последние 20 кварталов – луче ожиданий по EPS.

Для Alphabet также ключевое значение имеет облачный сегмент (для его усиления компания купила компанию Mandiant для усиления сервисов информационной безопасности), а также состояние глобального рынка рекламы. На долю рекламных доходов приходится большая часть выручки компании, и благодаря лидерству среди поисковых платформ Alphabet удается сохранять двузначные темпы роста рекламных доходов, несмотря на все подводные камни. Мы рассчитываем, что выручка Alphabet за отчетный квартал превысит консенсус-прогноз $67,8 млрд (ожидаемые темпы роста 22,6% г/г). В прошлом квартале выручка превысила консенсус на $3 млрд.

От Apple и Amazon мы ожидаем скорее нейтральных отчетов. Их бизнес в большей степени ориентирован на потребителей и их покупательную способность. Соответственно, рост инфляционных ожиданий является негативным фактором. Для Apple проблемой стала вспышка коронавируса в Китае и последовавший за ней локдаун, в результате чего производство компонентов на заводах в Китае частично было приостановлено. Консенсус-прогноз предполагает рост выручки Apple всего на 5% г/г до $94 млрд. Amazon является бенефициаром развития e-commerce, но его бизнес сопряжен с логистикой и цепочками поставок, и испытывает проблемы из-за сбоев в поставках. Однако отмечаем усилия Amazon по части развития других направлений – облачной платформы, стримингового сервиса, игрового сегмента. Консенсус-прогноз предполагает рост выручки Amazon всего на 7,4% г/г до $116,5 млрд. Причем последние 3 квартала Amazon отчитывается хуже ожиданий по выручке, что не может не настораживать.

От компании Марка Цукерберга ожидаем слабого отчета. Прогноз Meta по выручке за квартал составляет $27-29 млрд, что предполагает темпы роста 3-11% г/г. Такие темпы роста заведомо ниже тех, которые наблюдались в 2020-2021 гг. и даже до начала пандемии. Из негативных факторов стоит отметить изменение предпочтений пользователей и их вовлеченности, растущую конкуренцию между социальными сетями, возможное снижение спроса на глобальном рынке рекламы, изменение политики конфиденциальности Apple и новое регулирование в Европе. Основные доходы Meta – от рекламы, тогда как метавселенная пока только требует миллиардных инвестиций. После публикации прошлого квартального отчета акции обвалились более чем на 20% и сейчас торгуются еще ниже.

PayPal может повторить судьбу Netflix, если не сможет хоть чем-то порадовать инвесторов. Консенсус-прогноз по выручке предполагает темпы роста на 6,1% г/г. Даже если получится превысить консенсус, более чем на 10%-й рост рассчитывать не приходится. В прошлой квартальной отчетности PayPal сообщил, что eBay разорвала с ним 15-летнее сотрудничество. А недавно финансовый директор покинул компанию и перешел в Walmart.

Комментарии

Загружаем...