Технологические компании вновь лидеры роста
После существенной коррекции рынка во вторник, фондовые индексы в среду отыграли часть утерянных позиций и в лидерах роста вновь были технологические компании. Из макростатистики можно выделить данные по числу новых открытых вакансий, которые незначительно превзошли ожидания рынка. По мере приближения первых данных по финальным стадиям испытаний вакцин от covid-19 (первые ожидаются в октябре 2020 года от партнерства Pfizer/BioNtech), внимание инвестсообщества все больше приковано к новостям от разработчиков вакцин, особенно после резкого роста случаев заболеваний в Европе. Вчера появилась первая негативная новость о приостановке испытаний вакцины от компании Astrazeneca, так как у одного из пациентов проявились существенные негативные побочные эффекты. Однако это не означает, что данную вакцину стоит списывать со счетов, так как вполне вероятно, что испытания продолжатся позднее, если будет подтверждено, что не вакцина вызвала побочную реакцию.
Европейский регулятор здравоохранения (EMA) в след за FDA запросил дополнительные данные по клиническим испытаниям генной терапии ValRox от компании BioMarin Pharmaceuticals (BUY) для лечения пациентов с гемофилией типа А. В отличии от FDA, который запросил данные за два полных года по третьей фазе испытаний, EMA запросил данные всего за 1 год. Данная новость нейтральна для акций, так как весь негатив был уже учтен в цене при отказе от FDA в одобрении терапии в августе. Из позитивного стоит отметить, что данные за один год будут собраны по всем пациентам уже к концу этого года и компания сможет переподать заявку в Европе уже в 1 квартале 2021 года. Препарат в случае одобрения сможет выйти на рынок Европы уже во втором полугодии 2021 года.
TUI (CCC+/Caa1/-) получила одобрение держателей облигаций об отмене ковенант по долговой нагрузке, что отрывает доступ к господдержке на 1,2 млрд евро. Взамен купон будет увеличен до 9.5% годовых, с незначительной амортизацией номинала - 2% в квартал с апреля 2021. Мы оцениваем это умеренно позитивно, так как транш госпомощи улучшает ликвидность компании.
По данным СМИ, Softbank (BUY, BB+/Ba3/--) купил колл опционы за $4 млрд, номиналом $50 млрд на крупнейшие и популярные акции технологических компаний из NASDAQ. По данным СМИ, это могло вызвать ралли в индексах NASDAQ и S&P 500, однако некоторые аналитики в этом сомневаются. По нашим оценкам, колл-опционы являются относительно новым инструментом для Softbank, информация о таких сделках не была раскрыта и политика в отношении них не определена. Исходя из комментариев в СМИ, максимальный ущерб, который могут принести данные сделки составляет $4 млрд, так как колл опционы были куплены, а не проданы. $4 млрд - около 2% ликвидных активов компании, что не несёт прямой угрозы акциям и/или облигациям, однако инвесторы опасаются, что размер таких сделок может быть значительно больше, они могут повториться в будущем или в целом не будут раскрыты.
S&P понизило рейтинг Howmet Aerospace (BB+/Ba3/BBB-) с BBB- до BB+ из-за более высокой долговой нагрузки в ближайшие два года. Долговая нагрузка увеличится из-за снижения выручки авиасегмента на 30-50%, вызванного пандемией. Мы оцениваем это нейтрально, так как ожидаем положительного свободного денежного потока во 2П20, постепенное снижение чистого долга и сохранение высоких показателей рентабельности.