Терпеливый подход к акциям Walt Disney принесет плоды

Медийный гигант Walt Disney опубликовал финансовую отчетность за минувший квартал - gо итогам третьего фискального квартала выручка компании увеличилась на 32,9% г/г, но не дотянула до усредненных прогнозов на $1,16 млрд.

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 21% до $6,71 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 7% до $6,6 млрд, от студийной деятельности – на 33% до $3,84 млрд, а от направления direct-to-consumer – в 4,7 раза до $3,86 млрд. 

Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,35 и оказалась на 39 центов ниже среднерыночных ожиданий.

Рост выручки Walt Disney почти на треть был обусловлен интеграцией активов Hulu и 21st Century Fox, при этом отставание выручки от усредненных прогнозов более чем на $1 млрд, на наш взгляд, обусловлено в первую очередь чрезмерно радужными ожиданиями Уолл-Стрит от масштабной и сложной сделки медийного гиганта по приобретению новых активов, которая не может принести свои плоды так быстро – для интеграции активов требуется больше времени.

Снижение прибыли Walt Disney, в нашем понимании, тоже вполне объяснимо временными факторами, связанными с убытками приобретенной платформы Hulu и необходимостью делать вложения в будущую платформу Disney+, и будет вполне закономерно, если операционный убыток направления direct-to-consumer в среднесрочной перспективе расширится в связи с капиталовложениями в Disney+. Мы не видим во всем этом проблемы для долгосрочных перспектив компании и по-прежнему возлагаем оптимистичные ожидания на новую платформу, запуск которой ожидается в ноябре.

С учетом того, что Disney+ имеет все шансы стать если не "убийцей Netflix", то по крайней мере его сильным конкурентом, способным потеснить популярную стриминговую платформу за счет излюбленного зрителями диснеевского контента, у нас нет оснований исключать акции Walt Disney из наших инвестиционных рекомендаций на покупку, и целевой уровень $160 сохраняем без изменения.