Тенденции в российской экономике

Удешевление рубля к доллару продолжается

В среду произошло очередное ослабление курса рубля по отношению к доллару, поскольку участники рынка обеспокоены, что продажи валюты Центробанком станут менее предсказуемыми после того, как ЦБ перейдет к привязке курса рубля к корзине валют (евро и доллар).

В следующем месяце Центробанк планирует перейти к установлению курса рубля с привязкой не только к доллару, но и к евро. ЦБ заявил, что перейдет к новой системе без заблаговременного предупреждения участников рынка.

Вчера курс рубля на ММВБ был зафиксирован на самой низкой отметке за последние три с половиной месяца – 28.92 руб./$.

В марте сохранились позитивные тенденции в экономике

Федеральная служба государственной статистики опубликовала позитивные экономические данные за март.

Промышленный выпуск в марте вырос на 6.6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года, инвестиции в основной капитал увеличились на 12.6%. Объем розничного товарооборота вырос на 10.8%, реальные доходы населения – на 11.6%.

Индекс потребительских цен снизился до 10.3%, в то же время темпы роста цен производителей ускорились до 19.2% при годовом сопоставлении, что связано с ростом внутренних цен на металлы и продукцию топливной промышленности.

В целом, данные статистической службы свидетельствуют о сохранении благоприятных тенденций в промышленности и сохранении высокого спроса в потребительском секторе.

Наши макроэкономические прогнозы на текущий год остаются без изменений.

Макроэкономические данные за I квартал 2004 года

Правительство обсудило программу приватизации

Вчера Правительство подвело итоги приватизации за 2003 год и обсудило программу продажи государственного имущества на 2004 год. По итогам 2003 года доходы государства от приватизации составили 91.2 млрд. руб. ($3.1 млрд.), что выше запланированных 51 млрд. руб. ($1.8 млрд.). Продажа госпакетов акций нефтяных компаний Славнефть и ЛУКойл принесла наибольшие доходы государству в 2003 году.

В 2004 году доходы от приватизации запланированы на уровне не менее 30 млрд. руб. ($1 млрд.), при этом основными приватизационными проектами станут государственные пакеты акций в компаниях ЛУКойл, Связьинвест и Магнитогорский металлургический комбинат.

Мы полагаем, что к планам приватизации Связьинвеста и ММК следует относиться осторожно, поскольку уже не первый год государство затягивает их продажу. Кроме того, премьер-министр Михаил Фрадков заявил, что Правительство выступает против количественного подхода к приватизации, и будет использовать государственное имущество с максимальным эффектом. Это означает, что крупнейшие приватизационные проекты, запланированные в 2004 году, будут осуществлены по справедливым рыночным ценам.

Минэкономразвития прогнозирует поквартальную инфляцию

Минэкономразвития представило прогноз инфляции на 2004-2005 год с разбивкой по кварталам. По прогнозу, квартальные темпы инфляции в 2004 году следующие: II квартал – 2.7%, III квартал – 0.4%,IV квартал – 3.1%. В I квартале 2004 года темпы инфляции были на уровне 3.6%. В целом по итогам 2004 года министерство прогнозирует рост потребительских цен на 10%.

Соответственно на 2005 год прогноз следующий: I квартал – 3.7%, II квартал – 2.2%, в III квартале ожидается дефляция на уровне 0.5%, в IV квартале инфляция составит 2.1%. По итогам 2005 года прогноз инфляции варьируется в диапазоне 6.5-8.5%.

В целом, мы согласны с оценками Минэкономразвития, однако считаем, что темпы инфляции в 2005 году будут выше. Наш прогноз роста потребительских цен в 2004 году – 10%, в 2005 году – 9%.

Аналитики ИК «АТОН»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	D (D)
Макроэкономические итоги I квартала в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Бизнес мирится с властью	B (B)
Правительство продолжает обновляться	B (B)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти	B (B)
Планируется повышение налогового бремени нефтяных компаний	B (B)
Рост добычи нефти и газа с начала года	B (B)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
РАО "ЕЭС России" пересмотрела результаты 2003 г.	A (A)
Решение о продаже ОГК за деньги	A
Суд наложил арест на имущество ЮКОСа	A (A)
S&P снизило кредитные рейтинги ЮКОСа и Сибнефти	A
ЛУКОЙЛ выплатит высокие дивиденды за 2003 г.	B (B)
Норникель: новый куратор производственной политики	C (C)
Дивиденды Сбербанка могут оказаться ниже предполагавшихся	C (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Нейтральный