Темпы роста выручки Schlumberger замедляются
Сегодня крупнейший представитель мирового нефтесервиса Schlumberger опубликовал отчётность за третий квартал 2023 года. В прошедшем квартале выручка компании выросла на 11,1% г/г до 8 310 $ млн, скорректированная EBITDA - на 18,5% г/г до $ 2 081 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 23,8% г/г до $ 0,78.
Несмотря на рост капитальных затрат на 21,5% г/г, нейтральную динамику показывает свободный денежный поток, который снизился только на 2,4% г/г до $ 1 037 млн. На этом фоне Schlumberger продолжает сокращать чистый долг, который уменьшился на 7,2% кв/кв. Кроме того, сильное значение FCF позволило Schlumberger выкупить за квартал своих акций на $ 151 млн и выплатить $ 356 млн дивидендов, что суммарно соответствует 0,6% доходности.
Ключевым драйвером годового роста финансовых результатов стало восстановление нефтесервисного сектора в целом. Сохраняющиеся на повышенном уровне цены на нефть позволяют нефтегазовым компаниям наращивать инвестиции в разведку и добычу, на фоне чего в годовом выражении все регионы показали рост выручки. В то же время отметим, что в квартальном выражении рост выручки достаточно сильно замедлился, а в Северной Америке динамика стала негативной.
Schlumberger: основные финпоказатели за 3 квартал 2023 г. ($ млн)
Показатель | 3кв 2023 | 3кв 2022 | Изм., % | 3кв 2023 | 2кв 2023 | Изм., % |
Выручка | 8 310 | 7 477 | 11,1% | 8310 | 8099 | 2,6% |
Северная Америка | 1 643 | 1 543 | 6,5% | 1643 | 1746 | -5,9% |
Латинская Америка | 1 681 | 1 508 | 11,5% | 1681 | 1624 | 3,5% |
Европа и Африка | 2 091 | 2 039 | 2,6% | 2091 | 2031 | 3,0% |
Ближний Восток, Азия и прочее | 2 895 | 2 387 | 21,3% | 2895 | 2698 | 7,3% |
EBITDA скорр. | 2 081 | 1 756 | 18,5% | 2081 | 1962 | 6,1% |
Маржа EBITDA скорр. | 25,0% | 23,5% | 1,5 п.п. | 25,0% | 24,2% | 0,8 п.п. |
EPS скорр. | 0,78 | 0,63 | 23,8% | 0,78 | 0,72 | -4,5 п.п. |
Чистый долг | 9 410 | 9 742 | -3,4% | 9410 | 10141 | -7,2% |
Свободный денежный поток | 1 037 | 1 063 | -2,4% | 1037 | 986 | 5,2% |
Капитальные затраты | 464 | 382 | 21,5% | 464 | 471 | -1,5% |
На наш взгляд, отчётность Schlumberger умеренно негативна для акций компании. Финансовые результаты оказались близки к ожиданиям консенсуса – их рост отражает восстановление нефтесервисного рынка. При этом сделанные после отчётности за второй квартал прогнозы менеджмента о возможности снижения выручки на рынке Северной Америки уже начали сбываться, что вместе с замедлением темпов роста на прочих рынках ухудшает инвестиционную привлекательность акций компании.
Наша текущая целевая цена по акциям Schlumberger составляет $ 53,6, что соответствует рейтингу «Держать» и даунсайду 9,0%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.