Темпы годового роста выручки Visa могут замедлиться до 9%

Крупнейшая международная платежная система Visa Inc. (V) отчиталась по итогам последнего квартала 2022 фискального года выручкой лучше ожиданий. Как и предполагалось ранее рынком, ключевым драйвером роста доходов стали более интенсивные международные поездки в разгар туристического сезона и увеличение объема трансграничных платежей на 36% г/г. При этом совокупный объем платежей в постоянном долларовом выражении без учета эффекта инфляции повысился на 10,5% г/г. Тем не менее компания отметила негативное влияние укрепившегося доллара США на туристическую индустрию.

Чистая выручка эмитента поднялась на 18,7% г/г и 7% кв/кв, до $7,79 млрд. Чистая прибыль совпала с ожиданиями, увеличившись на 10% г/г, до $3,9 млрд. EPS при этом выросла на 12,7% г/г, до $1,86. Операционные расходы подскочили на 20% г/г, однако операционная маржа сохранилась на уровне прошлого года в (65%). Менеджмент отметил, что рост издержек в 2023-м по-прежнему ожидается в пределах 9%, добавив, что в случае рецессии или влияния негативных геополитических факторов компания сократит затраты.

Комиссионные поступления за обслуживание операций внутри одной страны (Service revenues) увеличились на 11% г/г, составив $3,5 млрд. Процессинг платежей (Data Processing Revenues) в размере $3,8 млрд (+10% г/г) по-прежнему обеспечивает основную долю доходов. Выручка от обслуживания трансграничных операций (International transaction revenues) выросла на 52% г/г и 13% кв/кв, до $2,9 млрд. Доходы от технологических услуг и анализа данных составили $551 млн с ростом на 13% г/г и 22% кв/кв.

В течение минувшего квартала платежный гигант выкупил собственные акции на сумму $2,1 млрд, при этом на конец сентября остаток программы buy back составлял $5,1 млрд, что при сохранении текущих темпов выкупа позволит возвращать средства инвесторам до января-марта следующего года. Кроме того, совет директоров одобрил новую программу buy back на сумму $12 млрд. Также компания увеличила размер квартальных дивидендов на 20%, то есть с $0,375 до $0,45 на акцию. Теперь их доходность составляет 0,92% в сравнении с предыдущими 0,77% годовых. 

По итогам полного фискального года выручка и прибыль компании выросли на 22% и 21% соответственно. Согласно данным за октябрь, совокупный объем платежей вырос на 11% г/г. Объем трансграничных операций, включая рынок Европы, увеличился на 42% г/г. По оценкам Visa, выход с российского рынка окажет влияние на результаты первых двух кварталов следующего финансового года: годовой рост выручки снизится на 4 п. п. в январе-марте и на 5 п .п. апреле-июне. Менеджмент ожидает, что бизнес-условия в следующем году будут носить стабильный характер, хотя подчеркивает свою готовность менять операционную стратегию в случае ухудшения макроэкономической ситуации.

Полагаем, что в предстоящий праздничный период потребители продолжат активно тратиться на товары и международные поездки, что поддержит рост выручки платежных компаний в четвертом календарном квартале. Тем не менее в следующем году мы ожидаем более сдержанный рост расходов при оплате картами, учитывая падение реальных доходов потребителей и ухудшение перспектив глобальной экономики. В связи с этим темпы годового повышения выручки и прибыли V, согласно консенсус-прогнозу, замедлятся до 9% и 18% соответственно. При этом корпорация сохраняет среднесрочные и долгосрочные перспективы роста за счет цифровизации финансов, поддерживая высокую маржинальность бизнеса и устойчивость балансовых показателей.

Наша целевая цена бумаги V — $226.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.