Темные стороны акций ЮГК
После бурного роста цен на золото, который случился в прошлом году, многие инвесторы ждали продолжения банкета. И, надо сказать, их ожидания пока оправдываются! Желающие отыграть рост золотых цен через акции добытчиков, чаще всего останавливают свой выбор на бумагах Полюса, как лидера отрасли. Но сегодня мы поговорим не о нем, а о другом представителе сектора - компании ЮГК (Южуралзолото).
ЮГК, помимо аллокации на золото, несет в себе идею роста производства более чем на 60% к 2026 году. Именно этот фактор, в сочетании с адекватной оценкой, стал главной причиной роста котировок после IPO. При этом, компания планирует сохранять долговую нагрузку на комфортном уровне и параллельно выплачивать дивиденды.
В ноябре прошедшего года случилось позитивное для бизнеса ЮГК событие: Ростехнадзор снял ограничение на проведение работ в нескольких карьерах. Компания успешно устранила нарушения и теперь снова может наращивать производство.
Но, к сожалению, позитивные новости на этом заканчиваются. В кейсе ЮГК есть несколько моментов, которые заставляют смотреть на идею скептически.
В декабре часть доли основного акционера - Константина Струкова перешла в руки дочерней компании Газпромбанка. Произошло это вынужденно, так как ЮГК являлся поручителем по обязательствам Струкова в другом его угольном бизнесе. У Струкова осталось во владении более 60%, Газпромбанку отошло 22%. Новость можно расценивать как нейтральную. Мы не знаем, как поведет себя новый акционер. И будет ли он влиять на бизнес вообще. Настораживает, скорее, наличие проблем у Струкова, который в один момент теряет внушительную часть своего актива.
Струков ранее уже успел подпортить настроение миноритариям ЮГК, когда "выводил" деньги из компании, выдавая займы аффилированным лицам по ставкам существенно ниже рыночных.
Фамилия мажоритария хороша знакома и заставляет насторожиться тех, кто пострадал от банкротства Петропавловска. Столь сомнительная репутация не красит мажоритария ЮГК и невольно наводит на неприятные параллели.
Ну и вишенка на торте - невыполнение обещаний. После выхода на IPO, ЮГК так и не заплатила дивидендов.
Возможно, я слишком предвзят к компании и нужно дать ей больше времени и шансов. Но есть ли в этом смысл, когда рядом торгуется более понятный и дешевый Полюс?
Все акции золотодобытчиков в России имеют свои особенности, которые нужно учитывать при инвестировании в них. Но в случае ЮГК, минусы и риски, на мой взгляд, сильно перевешивают потенциальную прибыль от роста производства и цен на золото в текущий момент.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Комментарии