Тема геополитической премии в курсе рубля снова на переднем плане

В прошедшую неделю курс рубля закрепился выше 11 руб за юань. Рост котировок и курсовой волатильности был преимущественно вызван расширением геополитической премии в стоимости рубля. По нашим оценкам в середине недели её размер обновлял максимумы с первой половины апреля 2025 года. К концу недели геополитическая премия была несколько сокращена и соответствовала урвоням начала июля. Таким образом, тема геополитической премии в курсе рубля снова на переднем плане.

Полагаем, возросшая курсовая волатильность сохранится и на предстоящей неделе. На фоне сохраняющейся сильной поддержки со стороны фундаментальных факторов (ограниченный спрос на иностранную валюту и жёсткая ДКП) возможны попытки вернуть курс ниже отметки в 11 руб. за юань. Однако, скорее всего, их результат ограничится локальным движением. Более вероятны попытки расширить геополитическую премию в курсе рубля. Краткосрочный целевой диапазон курса сохраняем на уровне 11-11,5 рублей за юань.