Телекоммуникации на фондовом рынке
Интервью с Олегом Шенкером, экспертом по телекоммуникациям ИК ФИНАМ
Олег, расскажи, пожалуйста, про сегодняшний рынок телекоммуникаций. Смогут ли акции телекоммуникационных эмитентов стать альтернативой падающим акциям ЮКОСа? Смогут ли они скрасить ситуацию, возникшую на фондовом рынке? Другими словами, каков потенциал этих акций?
Во-первых, очень многие российские предприятия развиваются очень неплохо, в том числе и телекоммуникационные компании. И страдает на данный момент, в основном, только сам ЮКОС, я имею в виду фундаментально, все остальные -- как развивались, так и развиваются. Другое дело, как будут вести себя акции через некоторое время.
Динамика котировок акций зависит от фундаментальных характеристик компании только в очень долгосрочной перспективе, да и то не на сто процентов. В краткосрочной перспективе динамика акций зависит от настроения фондового рынка. Фондовый рынок даже на погоду реагирует, а на Луну, так тем более. В полнолуние тоже бывает рост или падение, совершенно необъяснимый. Если сейчас все инвесторы настроены пессимистически вообще, то без разницы о каких компаниях идет речь: о телекоммуникационных или нетелекоммуникационных, хорошо они работают или нет.
Но эксперты говорят, что рынок потерян до конца 2004 года.
Да, возможно. Он будет падать не потому, что компании плохие, а потому что народ разочаровался – у народа плохое настроение. Никто не может заглянуть в будущее и никто не может сказать, будет он падать на самом деле или нет. Вполне возможно, что через месяц или через полмесяца произойдет что-то очень хорошее и народ воспрянет оптимизмом и начнет покупать российские акции и тогда возникнет вопрос, что может стать компромиссом, то есть кого конкретно будут покупать.
Хорошо, а что может случиться хорошего в сфере телекоммуникаций?
Во-первых, Министерство связи наконец заработает и начнут выдаваться и продлеваться лицензии (оно не работает из-за административной реформы уже полгода). Также решится масса вопросов с интерконнектом, с присоединением сетей, энергетической емкости. Могут произойти позитивные явления, которых сейчас никто не ожидает. Трудно гадать, что может произойти, но вполне может произойти нечто неожиданное. Все может быть. Может, опубликуют очередные данные об экономическом росте России, и они окажутся очень хорошими, вследствие чего доходы населения России будут расти более высокими темпами, а значит, в частности, вырастет рынок связи.
Но тебя, наверное, интересует в большей степени, почему телекоммуникации будут интереснее, чем другие отрасли? – Вот, скажем, чем отличается нефтянка от телекоммуникаций? Нефтянка – высокие прибыли при низких темпах роста, телекоммуникации – низкие прибыли при высоких темпах роста. Это принципиально разные бумаги, сектора, инвестиционные стратегии. Телекоммуникации никогда не заменят нефтянки, только разве что спекулянтам, которым по большому счету все равно, что покупать. К примеру, какой-нибудь американский пенсионный фонд сидел в ЮКОСе на несколько миллиардов долларов. А вся компания «Уралсвязьинформ» – самая крупная из всех российских телекоммуникационных компаний -- стоит чуть больше миллиардов долларов, то есть вся компания настолько маленькая, что никогда не заменит ЮКОСа. Остаются более мелкие спекулянты, для которых эти акции что-то значат. Ну и то, что эти акции будут расти на 200 процентов притом, что они слишком рискованные и слишком маленькие для серьезных игроков.
Телекоммуникации ЮКОСа не заменят никогда. Там другие риски, другие виды доходов. ЮКОС покупают те, кто рассчитывают на текущие доходы. Телекоммуникации покупают те, кто рассчитывают на акции роста. Они не взаимозаменяемы разве что для мелких спекулянтов. Во и все. Для мелких спекулянтов телекоммуникации могут заменять ЮКОС, потому что они по ликвидности становятся все более и более интересными. Но спекулянтов первых сдувает ветром, как только становится плохо, и первые они появляются, когда вдруг что-то становится хорошо. В принципе все зависит от настроения, когда хоть чуть-чуть настроение улучшится, выглянет солнышко (а спекулянты по натуре оптимисты), они придут и будут играть в «Ростелеком» и «Уралсвязьинформ», как играли в ЮКОС.
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий
| Событие | Рейтинг | Прогноз влияния на российский рынок |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | В (B) | |
| Макроэкономическиая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Фрадков подписал план реформирования электроэнергетики | B (A) | |
| Фрадков считает монетаризацию льгот справедливой | B | |
| Правительство не против продажи "Силовых машин" Siemens | B (A) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A (A) | |
| Снижение экспортной пошлины на экспорт нефти | C (B) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ЮКОСу объявили дефолт в объеме 1 млрд. долл. | A (A) |  |
| Продается основной актив ЮКОСа -- "Юганскнефтегаз" | B (A) | |
| Выдана санкция на арест совладельца "ЮКОСа" Леонида Невзлина | A (A) | |
| Судебные приставы взыскали с "ЮКОСа" 15 млрд рублей | A (A) | |
| Минюст заявил, что ЮКОС может продавать нефть | A | |
| Siemens создает СП с "Интерросом" для управления "Силовыми машинами" | B (A) | |
| Major ConocoPhillips.покупает 7,6%-ный госпакет акций Лукойла | B (A) | |
| Лукойл обнародовал хорошие операционные показатели первого полугодия | A | |
| АВТОВАЗ отчитался за 2003 год по МСФО | C (B) | |
| ЦБ отзывает лицензии еще у четырех банков | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - Нейтральный