Телекоммуникации: введение в отрасль

Телекоммуникационная отрасль

Российская телекоммуникационная отрасль включает в себя две укрупненных группы компаний: компании фиксированной связи и компании сотовой связи. Данная классификация по функциональному признаку довольно неточна, поскольку многие компании занимаются предоставлением услуг в обеих группах (к примеру, «Уралсвязьинформ»), но, во-первых, один признак чаще всего доминирует, а во-вторых, данная группировка позволяет максимально полно раскрыть тенденции в отрасли и провести в достаточной степени скрупулезный анализ.

Нашим вниманием были охвачены только довольно крупные компании (в первую очередь рассматривалась доля рынка), поскольку мелкие игроки (несмотря на то, что их достаточно большое число) не оказывают существенного влияния на процессы, происходящие на рынке.

Государственное регулирование

Общее регулирование отрасли относится к компетенции Министерства информационных технологий и связи, которое:

• выдает лицензии телекоммуникационным компаниям,
• сертифицирует оборудование,
• регулирует порядок оказания услуг связи общего пользования,
• осуществляет выделение частотного ресурса.

Государственные органы сохраняют за собой полномочия в регулировании и утверждении тарифов на услуги междугородной и местной телефонной связи.

Влияние государства на связь – это палка о двух концах: с одной стороны из-за низких тарифов связь доступна практически всем слоям населения и небогатым бюджетным организациям, а участие государства гарантирует низкие риски (в частности, административные и налоговые риски). С другой стороны, государство фактически фиксирует рентабельность компаний на относительно низком уровне. Также негативным является достаточно низкий уровень защиты миноритарных акционеров.

Ключевым элементом улучшения государственного регулирования отрасли стало принятие новой редакции закона «О связи». Закон «О связи» отвечает требованиям Всемирной торговой организации, директивам Европейского союза, рекомендациям Организации экономического сотрудничества и развития и Международного союза электросвязи, в том числе и в части предлагаемого механизма универсального обслуживания.

Закон «О связи» закрепил право операторов получать не только возмещение экономически обоснованных затрат от оказания услуг связи в «регулируемых» секторах, но и возмещение обоснованной нормы прибыли за счет устанавливаемых государством тарифов.

Операторы фиксированной связи

Операторы фиксированной связи – это компании, предоставляющие широкий спектр услуг, основанный на передаче голосового трафика и данных через наземные коммуникации, причем голосовой трафик преобладает в бизнесе оператора (в противном случае речь идет об интернет-провайдере). Всех операторов было решено поделить на две неравные группы: компании, входящие в холдинг «Связьинвест» и все остальные. Причиной данной группировки является фактически монопольное положение подконтрольных холдингу структур на рынке.

Российские сети электросвязи имеют три уровня:

• первичный – телефонная связь в пределах населенного пункта (местная сеть);
• внутризоновый – телекоммуникационная сеть между первичными сетями в пределах одного региона;
• магистральный – телекоммуникационная сеть, обеспечивающая межзоновую и международную коммутацию.

Спектр услуг, оказываемый компаниями фиксированной связи довольно широк:

• Предоставление междугородных соединений;
• Предоставление международных соединений;
• Предоставление местных телефонных соединений;
• Предоставление доступа к телефонной сети;
• Телеграфные услуги;
• Радио- и телевещание;
• Услуги передачи данных и телематических служб;
• Доходы по новым услугам (Интернет, ИСС, ISDN);
• Доходы от аренды каналов;
• Прочие доходы от оказания услуг связи.

Основную часть доходов компании получают за счет местной, междугородней и международной связи.

В свете предстоящей либерализации и демонополизации рынка дальней связи наиболее вероятен вариант снижения доли услуг дальней связи в структуре доходов операторов местной связи.

О компании

Холдинг «Связьинвест» был создан 19 сентября 1995 года путем консолидации находящихся в федеральной собственности пакетов акций 85 региональных акционерных обществ электросвязи. В июне 1997 года «Связьинвесту» были переданы пакеты акций еще четырех государственных предприятий (ОАО «Ростелеком», ОАО «Центральный телеграф», ОАО «Екатеринбургский телефон» и ОАО «Гипросвязь»).

Целью создания «Связьинвеста» было обеспечение поступлений иностранных и национальных инвестиций в отрасль связи, поэтому уже в октябре 1995 года было принято решение провести конкурс по продаже 25% плюс одна акция. Конкурс, состоявшийся в декабре 1995 года, выиграл итальянский концерн STET (его конкурентами были France Telecom, Deutche Telecom, US West). Правда, уже в конце декабря 1995 года STET разрывает сделку по формальному поводу (якобы неясная процедура перечисления денег).

До 1997 года у государства в руках был 100% пакет «Связьинвеста». В июле 1997 года был проведен аукцион по продаже блокирующего пакета (25% плюс одна акция), в результате которого пакет достался кипрской компании Mustcom ltd (консорциум «Онэксим-банка», инвестиционной компании «Ренессанс-капитал», инвестиционного банка Deutsche Morgan Grenfell, Morgan Stanley Asset Management и фонда Джорджа Сороса Quantum Fund) за $1,875 млрд. при стартовой цене $1,180 млрд. Проигравшим участником конкурса стала компания «ТелеФАМ Б.В» (учредители: группы «Мост» и «Альфа», банк CSFB и испанская Telefonica de Espana SA.).

Победитель получил следующие возможности в развитии холдинга:

• контроль над всеми российскими телекоммуникациями,
• определение сроков и механизмов оплаты телефонных разговоров,
• контроль над закупками технических средств для телекоммуникационных компаний.

Продажа второго пакета «Связьинвеста» была запланирована на 1998 год, но она была сорвана из-за кризиса и, как следствие, плохой рыночной конъюнктуры. Позднее, в 2000 году началась реорганизация холдинга, и планы по дальнейшей приватизации были отложены до окончания реформы.

Реформа отрасли заняла период с 2000 по 2003 год. 72 региональных оператора связи были объединены в 7 межрегиональных компаний связи (МРК) по территориальному признаку:

• ОАО «ЦентрТелеком»,
• ОАО «Северо-Западный Телеком» (ОАО «СЗТ»),
• ОАО «ВолгаТелеком»,
• ОАО «Южная Телекоммуникационная Компания» (ОАО «ЮТК»),
• ОАО «Уралсвязьинформ»,
• ОАО «Сибирьтелеком»,
• ОАО «Дальневосточная компания связи» (ОАО «Дальсвязь»).

В начале 2004 года Джордж Сорос продал 100% акций Mustcom ltd. компании Access Industries (Леонард Блаватник) за $625 млн., назвав «Связьинвест» «худшей инвестицией в своей жизни».

В настоящее время в холдинг также входят: оператор дальней связи ОАО «Ростелеком», отраслевой институт ОАО «Гипросвязь», ОАО «Центральный телеграф», ОАО «Ленсвязь», ОАО «Дагсвязьинформ», ОАО «Связь» Республики Коми, ОАО МГТС, ОАО «Костромская ГТС».

Структура

Структура «Связьинвеста» выглядит так:

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Технико-экономические данные за 2003 год выглядят следующим образом:

Операционные показатели по РСБУ за 2003 год выглядят следующим образом:

Информация о количестве абонентов и капитализации основных компаний холдинга «Связьинвест» (данные на февраль 2005 года):

Информация о присутствии на торговых площадках

Акции компании не обращаются на торговых площадках.

Приватизация «Связьинвеста»

Один из существенных этапов в развитии телекоммуникационной отрасли, который прошли практически все страны – это либерализация рынка. Ограничение конкуренции и поддержка национальных государственных операторов, даже прикрытое такими благими лозунгами, как необходимость в усовершенствовании инфраструктуры и направление монопольной прибыли на модернизацию компании, как правило, не приносит результатов: государственные монополисты стагнируют, останавливаются в развитии по сравнению с конкурентами. Несмотря на споры вокруг либерализации, мировой опыт показывает, что только конкуренция может дать толчок развитию отрасли.

Приватизация сектора – следующий шаг в реформировании. Наиболее развитые страны, входящие в ОЭСР, полностью приватизировали бывших монополистов связи. Серьезным двигателем конкуренции выступает тот факт, что отрасль связи ни одной страны не может оставаться изолированной от влияния крупных мировых компаний. Телекоммуникационные холдинги рассматривают свои международные операции как солидный источник прибыли на фоне падения доходов на своих традиционных рынках. Они могут проникать на рынки других стран через создание собственного оператора «с нуля», либо с помощью покупки местного оператора связи. В то же время, контролируемые государством компании испытывают серьезную потребность в инвестициях для развития. Приход крупных стратегических инвесторов, как правило, способен решить проблемы в области управления и технологий для государственных телекоммуникационных компаний.

В настоящее время приватизация государственного холдинга «Связьинвест» находится в промежуточном состоянии: 25% плюс одна акция находятся в частных руках уже с 1997, а продать остальную часть государство все никак не может. Сказываются внутренние противоречия между различными ведомствами.

В начале февраля 2005 года глава минэкономразвития Герман Греф заявлял, что проект приватизации 75% минус одна акция «Связьинвеста» согласован со всеми министерствами и ведомствами, в том числе силовыми (ходил слух, что силовики, радеющие за секретность некоторых линий связи, не согласны отдавать холдинг в частные руки). Эта новость всколыхнула внимание инвесторов к акциям МРК, а последовавшее за этим заявление министра связи Леонида Реймана о том, что приватизация может состояться во второй половине 2005 года, еще более усилило внимание к холдингу.

Тем не менее, в конце февраля, Леонид Рейман несколько изменил тон высказываний и сообщил, что приватизация «Связьинвеста» может не состояться в этом году, на что рынок отреагировал падением котировок региональных компаний связи, восприняв слова министра как утверждение о том, что приватизация состоится не ранее 2006 года.

В конце марта появилась информация о том, что аудиторы счетной палаты проведут проверку «Связьинвеста» (эта проверка инициирована депутатами, усомнившимися в справедливости продажи сотовых активов стандарта NMT-450 и акций лизинговой компании «РТК-Лизинг»).

Данная проверка может существенно затормозить процедуру подготовки компании к приватизации.

Таким образом, сроки приватизации холдинга «Связьинвест» остаются под большим вопросом, равно как и структура сделки. Нет точной информации о том, какой пакет будет выставлен на продажу, будет ли продаваться «Ростелеком», каковы будут требования к участникам, как будет обеспечиваться контроль государства за компанией и какова будет стартовая цена.

О компании

«Ростелеком» является национальным оператором дальней связи – компания предоставляет региональным операторам услуги магистральной сети, объединяя локальные сети операторов в единую сеть. Основу бизнеса компании составляет магистральная сеть связи, базирующаяся на волоконно-оптических линиях связи (их три: «Москва – Новороссийск», «Москва – Хабаровск» и «Москва – Санкт-Петербург») протяженностью свыше 230 тысяч километров, она связывает 88 цифровых автоматических междугородных телефонных станций (АМТС) в 77 субъектах Российской Федерации. Уровень цифровизации сети составляет более 76%, цифровизации коммутационного оборудования – более 91%. Количество работников – более 20 тысяч человек.

«Ростелеком» занимает монопольное положение на рынке – весь межрегиональный трафик должен проходить через его сети. Регулированием тарифов занимается Федеральная Антимонопольная Служба. В свете грядущей демонополизации рынка дальней связи (уже приняты требования к лицензированию данного вида деятельности) компания делает определенные усилия по укреплению конкурентоспособности, развивая новые высокотехнологичные технологии передачи данных: основным проектом является магистральная мультисервисная сеть (ММС) на базе технологии АТМ, позволяющая передавать любой трафик с гарантированной скоростью и качеством. ММС – универсальный транспорт для любого контента: от голоса до видеоконференций и IP-телефонии.

Компания имеет также прямые выходы на международные сети более 100 операторов в 72 странах. Общее взаимодействие «Ростелеком» осуществляет с более чем 400 операторами.

«Ростелеком» организован по территориально-функциональному принципу: 7 региональных филиалов (Центральный, Южный, Уральский, Северо-Западный, Сибирский, Приволжский и Дальневосточный, их границы совпадают с границами одноименных федеральных округов) и 2 функциональных филиала (ММТ и УПЦ РТ). Каждый региональный филиал состоит из нескольких территориальных управлений, самый крупный – Центральный, с протяженностью линий более 80 тысяч километров. Филиал «Междугородный и международный телефон» предоставляет услуги международной и междугородней связи абонентам г. Москвы, кроме того, развиваются новые сервисы – «Цифровая телефония», «Доступ в Интернет», «Телемедицина», «Дистанционное обучение», «Видеоконференцсвязь».

Структура акционерного капитала

Основные акционеры компании представлены в таблице ниже:

Порядка 16% уставного капитала представлено в виде АДР второго уровня. 1 АДР представляет собой 6 обыкновенных акций.

Рейтинги

Независимое агентство Standard & Poor’s присвоило компании «Ростелеком» рейтинг корпоративного управления по международной шкале на уровне «РКУ-6». Рейтинг по российской шкале установлен на уровне «РКУ-6,0».

Общий РКУ "Ростелекома" является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале - с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние - 5 /5,3
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами - 7 +/ 7,5
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит - 6+ / 6,9
• Состав и эффективность Совета директоров - 5+ / 5,7

Долгосрочный кредитный рейтинг «Ростелекома» равен «В», прогноз – «стабильный».

Операционные показатели

Финансовая прозрачность компании может быть охарактеризована как «хорошая»: «Ростелеком» ведет учет по международным стандартам с 1995 года, публикует отчетность в интернете, рассылает материалы годового собрания акционерам, аудиторские проверки проводятся независимыми аудиторами.

В августе 2003 года была введена новая рациональная система межоператорских расчетов за пропуск междугородного трафика. В соответствии с новым порядком межоператорских расчетов произошел переход на систему прямых расчетов между «Ростелекомом» и межрегиональными компаниями связи как за услуги пропуска трафика по сети «Ростелекома», так и за услуги терминации трафика на сети региональных операторов. Новый порядок взаиморасчетов позволяет сторонам рассчитываться за весь фактически терминируемый трафик, что делает невыгодными схемы увода трафика в пользу альтернативных операторов. Изменение порядка взаиморасчетов обеспечивает установление равных условий для всех операторов, присоединенных на междугородном уровне к ОАО «Ростелеком», независимо от форм собственности.

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (млн. долларов США):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (млн. долларов США):

Источник: данные компании

Источник: данные компании

Информация о присутствии на торговых площадках

МРК

О компании

В результате объединения 17 ведущих региональных операторов связи в 2002 году, на базе оператора связи Московской области, «ЦентрТелеком» на данный момент имеет 15 филиалов:

• Белгородский (бывшая «Белгородская электрическая связь»),
• Брянский («Брянсксвязьинформ»),
• Верхневолжский (бывшие «Яртелеком», «Костромателеком», «Ивтелеком»),
• Владимирский («Электросвязь» Владимирской области),
• Воронежский («Воронежсвязьинформ»),
• Калужский («Электросвязь» Калужской области),
• Курский («Электросвязь» Курской области),
• Липецкий («Липецкэлектросвязь»),
• Московский («Электросвязь» Московской области),
• Орловский («Электросвязь» Орловской области),
• Рязанский («Электросвязь Рязанской области»),
• Смоленский («Смоленсксвязьинформ»),
• Тамбовский («Тамбовская электросвязь»),
• Тверской («Электросвязь» Тверской области),
• Тульский («Тулателеком»).

Территория обслуживания имеет население более чем 28 млн. человек.

«ЦентрТелеком» работает во всех сегментах телекоммуникационного рынка, предоставляя услуги местной, междугородной и международной телефонной связи, документальной связи, передачи данных, интеллектуальные услуги, ISDN, доступ в Интернет по коммутируемым и выделенным каналам, в также обеспечивает кабельное телевидение, проводное и эфирное вещание, предоставляет в аренду каналы связи.

Показатели компании:

• 6,8 млн. номеров монтированной емкости телефонных сетей;
• 6,2 млн. абонентов фиксированной связи;
• 26 междугородных телефонных станций;
• 3 млн. абонентов проводного вещания;
• 15 сетей кабельного телевидения в крупных городах;
• 112 тыс. абонентов сотовой связи;

• 289 103 установки пользователя, предоставляющие доступ в Интернет, из них 4 205 предоставляют доступ по технологии xDSL, 281 507 - через телефонную сеть общего пользования;

• 50 тыс. абонентов кабельного телевидения
• Количество работников составляет более 68 тысяч человек.

Рейтинги

Рейтинговое агентство Standard & Poor’s присвоили компании «Центртелеком» рейтинг корпоративного управления РКУ-4+(РКУ-4,8 по российской шкале).

Компания имеет долгосрочный кредитный рейтинг «ССС+» (прогноз «стабильный») и «ruBB+» по российской шкале кредитного рейтинга (агентство «Standard & Poor’s»). Международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings» присвоило компании приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте «B-» (прогноз: «Негативный»), краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B», а также национальный рейтинг «BВ(rus)» (прогноз «Стабильный»).

Структура акционерного капитала

Акционеры, владеющие более 1% акций в Уставном капитале ОАО "ЦентрТелеком" по состоянию на 28.02.2005 г.:

Одна АДР содержит 100 обыкновенных акций компании.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Северо-Западный Телеком» образован 1 ноября 2002 года.

На сегодняшний день, ОАО «Северо-Западный Телеком» включает в себя десять филиалов:

• «Петербургская телефонная сеть» г.Санкт-Петербург.
• «Артелеком Архангельской области» г. Архангельск
• «Мурманэлектросвязь» г. Мурманск
• «Новгородтелеком» г. Великий Новгород
• «Электросвязь Вологодской области», г. Вологда
• «Электросвязь Калининградской области» г. Калининград
• «Электросвязь Псковской области» г. Псков
• «Электросвязь Республики Карелия» г. Петрозаводск
• «Связь» Республики Коми г. Сыктывкар
• «Ленсвязь» г. Санкт-Петербург

Компания предоставляет все виды телекоммуникационных услуг населению и организациям Санкт-Петербурга и Северо-запада России во взаимодействии с местными и федеральными органами власти, применяя современные технологии, используя труд квалифицированных сотрудников, сохраняя лидирующие позиции среди операторов связи.

ОАО «Северо-Западный Телеком» является одной из крупнейших телекоммуникационных компаний России и предоставляет следующие виды телекоммуникационных и дополнительных услуг на территории Северо-западного федерального округа:

• услуги местной и внутризоновой связи
• услуги междугородной связи
• услуги международной связи
• услуги телеграфа
• услуги подвижной радиотелефонной связи (тракинг)
• услуги сети передачи данных
• доступ к сети Интернет
• услуги телематических служб
• услуги интеллектуальной сети связи
• видео-конференц связь
• аудио-конференц связь
• услуги по трансляции телевизионных программ по сети кабельного телевидения
• справочно-информационные услуги
• услуги по предоставлению в аренду физических каналов и трактов связи

Показатели компании:

• 3,7 млн. номеров монтированной емкости телефонных сетей;
• 3,4 млн. абонентов фиксированной связи;
• уровень цифровизации составляет 41,7%;
• телефонизация составляет 32,2 на 100 жителей;
• количество линий на 1 работника составляет 118.

Рейтинги

Международный корпоративный кредитный рейтинг компании, присвоенный рейтинговым агентством Standard & Poor’s, «В-», прогноз «Стабильный». Общая характеристика бизнеса: ниже среднего уровня. Финансовая политика характеризуется как «агрессивная».

Рейтинг корпоративного управления: «РКУ–5+» (по российской шкале 5,0). Оценки по компонентам:

• Структура собственности и внешнее влияние – 4,4 максимум 10),
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами - 7,0 (максимум 10),
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит - 6,3 (максимум 10),
• Структура и эффективность Совета директоров - 4,3 (максимум 10).

Консорциум Российского института директоров и рейтингового агентства «Эксперт РА» - «РИД - Эксперт РА» - присвоил ОАО «Северо-Западный Телеком» Рейтинг «В++» «Средний уровень корпоративного управления».

Структура акционерного капитала

Акционеры, владеющие более 1% акций в Уставном капитале ОАО «Северо-Западный Телеком» по состоянию на 17.12.2004 г.

В настоящее время приблизительно 5% акций «СЗТ» переведены в форму АДР. 1 АДР эквивалента 50 обыкновенным акциям компании.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Южная Телекоммуникационная Компания» («ЮТК») была образована 20 мая 1994 года как АО «Кубаньэлектросвязь» в результате приватизации государственного предприятия «Россвязьинформ». В 2001 году компания зарегистрировала свое нынешнее название.

«ЮТК» - самая крупная телекоммуникационная компания Южного Федерального Округа. Состоит из следующих филиалов, расположенных в 10 регионах ЮФО (компания не присутствует в Дагестане, Ингушетии и Чечне):

• «Электросвязь Республики Адыгея»,
• «Связьинформ» Астраханской области»,
• «Волгоградэлектросвязь»,
• «КабБалктелеком»,
• «Электросвязь» Республики Калмыкия,
• «Карачаево-Черкесскэлектросвязь»,
• «Кубаньэлектросвязь»,
• «Ростовэлектросвязь»,
• «Севосетинэлектросвязь»,
• «Электросвязь» Ставропольского края,
• «Учебно-производственный центр», «Югтаксофон» и «Центр новых технологий».

«ЮТК» предоставляет следующие виды услуг связи:

• услуги местной связи,
• услуги междугородной связи,
• услуги международной телефонной связи,
• услуги доступа к сети Интернет,
• услуги IP-телефонии,
• широкополосный доступ в сеть Интернет,
• интеллектуальные сетей,
• услуги построения частных корпоративных сетей и кабельного ТВ,
• услуги call-центров,

• прочие услуги связи (услуги документальной связи, проводного вещания, пейджинговой связи, аренды каналов и др.).

Компанией проводится работа по переходу на принципиально новые технологии и построение цифровой сети, что дает возможность предоставлять потребителям как традиционные, так и самые современные виды услуг – на базе оборудования xDSL (до 8 Мбит/с) и цифровых сетей ISDN, услуги MMC, IP-телефонии.

Показатели компании:

• 3,8 млн. номеров монтированной емкости телефонных сетей;
• 3,6 млн. абонентов фиксированной связи;
• уровень цифровизации составляет 48,39%;
• телефонизация составляет 19,45 на 100 жителей;
• количество линий на 1 работника составляет 83.

Рейтинги

В июле 2004 года международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service присвоило «ЮТК» основной рейтинг на уровне «B3», прогноз – «Стабильный».

Долгосрочный кредитный рейтинг компании Standard & Poor’s «ЮТК» по международной шкале составляет «B-», рейтинг «ЮТК» по национальной шкале – «ruBBB-».

Рейтинг корпоративного управление «ЮТК», присвоенный рейтинговым агентством Standard & Poor’s – РКУ-4 (РКУ-4,4 по российской шкале). По компонентам оценка деятельности компании выглядит так:

• Структура собственности и внешнее влияние – 4,1;
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами - 6,7;
• Транспарентность, раскрытие информации и аудит - 4,8;
• Структура и эффективность Совета директоров – 3,7.

Структура акционерного капитала

Структура акционерного капитала «ЮТК» в разрезе владельцев по состоянию на 14 мая 2004г.:

Выпуск АДР I уровня зарегистрирован 5 февраля 1998 г. АДР компании котируются на внебиржевом рынке США а в Европе - на Берлинской Франкфуртской фондовых биржах и фондовой бирже NEWEX (г. Вена, Австрия. Одна АДР представляет 50 обыкновенных акций.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

Компания «ВолгаТелеком» образована в 2002 году путем объединения «Нижегородсвязьинформа» с 10 операторами связи Приволжского федерального округа.

«ВолгаТелеком» функционирует на территории Приволжского федерального округа: основными макроэкономическими особенностями которого является высокий промышленный потенциал и 70% урбанизация. Общее население региона – 23 млн. человек. Компания оперирует в таких промышленно-развитых городах, как Нижний Новгород, Самара, Тольятти, Саратов. Структура компании включает в себя следующие филиалы:

• Кировский филиал (бывшая «Кировэлектросвязь»);
• Филиал в Республике Марий Эл («Мартелком»);
• Филиал в Республике Мордовия («Связьинформ Республики Мордовия»);
• Нижегородский филиал («Связьинформ, Нижний Новгород»);
• Оренбургский филиал («Электросвязь» Оренбургской области);
• Пензенский филиал («Связьинформ Пензенской области»);
• Самарский филиал («Связьинформ Самарской области»);
• Саратовский филиал («Саратовэлектросвязь»);
• Филиал в Удмуртской Республике («Удмурт Телеком»);
• Ульяновский филиал («Электросвязь Ульяновской области»);
• Филиал в Чувашской Республике («Связьинформ Чувашской республики»).

«ВолгаТелеком» предоставляет следующие традиционные услуги проводной связи:

• Местная и внутризоновая телефонная связь;
• Междугородная и международная телефонная связь;
• Телеграфная связь и телематические службы;
• Телевидение и радиовещание.

Также в настоящее время активно развиваются новые высокотехнологичные услуги связи:

• Передача данных, Интернет;
• Аренда цифровых каналов;
• ISDN (видеотелефония, видеоконференцсвязь);
• Телефон Плюс (дополнительные виды обслуживания), голосовая почта;
• IP-телефония;
• Пейджинговая связь;
• Мобильная связь.

На начало марта 2005 года «ВолгаТелеком» владела контрольными пакетами акций пяти операторов стандарта GSM: ЗАО «Нижегородская сотовая связь» (НСС, 100%), ЗАО РТКОМ (Саранск, 100%), ЗАО «Ульяновск-GSM» (60%), ЗАО «Оренбург-GSM» (51%), ОАО «Татинком-Т» (50% + одна акция). В Республике Марий Эл услуги мобильной связи оказывает непосредственно филиал «ВолгаТелеком». Филиалы «ВолгаТелеком» в Самарской, Кировской областях и Удмуртии планируют получить лицензии на оказание услуг связи в стандарте GSM-1800.

Производственные показатели компании «ВолгаТелеком»:

• количество автоматических телефонных станций – 13;
• уровень цифровизации оборудования – 86%;
• уровень цифровизации линий составляет 48%;
• телефонизация составляет 20,62 на 100 жителей;
• 4,46 млн. номеров монтированной емкости телефонных сетей;
• 4,2 млн. абонентов фиксированной связи;
• количество линий на 1 работника составляет 93.
• количество клиентов мобильной связи – более 700 тысяч.

Рейтинги

Рейтинг корпоративного управления Standard&Poor’s «ВолгаТелеком» - РКУ-5+ (РКУ-5,1 по российской шкале). Кредитный рейтинг Standard&Poor’s составляет «B», по российской шкале «ruA-». Прогноз стабильный.

Структура акционерного капитала

Акционеры, владеющие более 1% акций в Уставном капитале «ВолгаТелекома» по состоянию на 01.01.2005 г.

1 АДР представляет собой 2 обыкновенных акций. Количество АДР компании – 16 916 529 штук, что соответствует 13,8% от голосующих акций компании.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

30 сентября 2002 года шесть региональных компаний (ОАО «Уралтелеком» Свердловской области, ОАО «Связьинформ» Челябинской области, ОАО «Хантымансийскокртелеком», ОАО «Тюменьтелеком», ОАО «Ямалэлектросвязь» и ОАО «Электросвязь» Курганской области) были присоединены к оператору связи Пермской области – ОАО «Уралсвязьинформ».

Структура компании включает в себя следующие филиалы:

• Пермский филиал;
• Курганский филиал;
• Екатеринбургский филиал;
• Челябинский филиал;
• Тюменский филиал;
• Ханты-Мансийский филиал;
• Ямало-Ненецкий филиал.

Компания осуществляет свою деятельность на территории Курганской, Пермской, Свердловской, Тюменской, Челябинской областей, Коми-Пермяцкого, Ханты-Мансийского – Югра и Ямало-Ненецкого автономных округов. В регионе общей площадью 1,9 млн. кв. км проживает 15,5 млн. человек (9% населения России).

По официальным данным компании, «Уралсвязьинформ» обслуживает 90% регионального рынка услуг местной связи, 76% - междугородной связи, 50% - сотовой связи, 41% - рынка новых услуг, 39% - Интернет, 41% - других услуг (документальная связь, проводное вещание, радиорелейная связь, телевидение).

Производственные показатели компании «Уралсвязьинформ»:

• Общая монтированная номерная емкость – 6,25 млн. номеров, в том числе сетей мобильной связи – 2,75 млн. номеров;

• Количество абонентов фиксированной связи – 3,4 млн., мобильной связи стандарта GSM – более 2,1 млн.;

• Количество линий на сотрудника составляет 108,3;
• Уровень цифровизации составляет 65,7%;
• Телефонизация составляет 21,9 на 100 жителей.

Рейтинги

Компания имеет долгосрочный кредитный рейтинг Standard & Poor’s «B» (прогноз «стабильный»). Рейтинг корпоративного управления Standard & Poor’s равен «РКУ-4+» («РКУ-4,9» по российской шкале). Общий РКУ «Уралсвязьинформа» является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние — 4 / 4,0;
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами — 7 / 7,3
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит — 6 / 6,0
• Состав и эффективность Совета директоров — 4 / 4,2.

Международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings» присвоило компании рейтинг в иностранной валюте «BB-» (прогноз: «Стабильный»), а также национальный рейтинг «A+(rus)» (прогноз «Стабильный»).

Структура акционерного капитала

Основные акционеры «Уралсвязьинформа» по состоянию на 31.12.2004г.:

Более 12,5% УК представлено в виде АДР. Каждая обыкновенная АДР эквивалентна 200 обыкновенным акциям, каждая привилегированная АДР эквивалентна 200 привилегированным акциям

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Сибирьтелеком» (прежнее наименование «Электросвязь» Новосибирской области) учрежден при приватизации Государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ» Новосибирской области в мае 1994 г. В 2002 году завершилось присоединение к ОАО «Сибирьтелеком» десяти операторов электросвязи Сибири, которые являлись дочерними компаниями холдинга ОАО «Связьинвест».

Компания работает на территории всего Сибирского федерального укруга (СФО) за исключением Республики Тыва.

Компания имеет следующие филиалы на территории СФО:

• «Алтайтелеком»
• «Горно-Алтайтелеком» республики Алтай
• «Электросвязь» Иркутской области
• «Электросвязь» Кемеровской области
• «Электросвязь» Красноярского края
• «Электросвязь» НСО
• «Электросвязь» Омской области
• «Электросвязь» республики Бурятия
• «Томсктелеком»
• Хакасский филиал
• «Читателеком»

«Сибирьтелеком» предоставляет следующие услуги:

• Междугородная и международная (дальняя) связь
• Местная (городская и сельская) телефонная связь
• Сотовая и пейджинговая связь
• IР-телефония
• Услуги интеллектуальных сетей
• Интернет
• ISDN
• Передача данных
• Телематические службы
• Телеграфная связь
• Предоставление в аренду каналов связи и физических цепей, включая каналы вещания
• Предоставление услуг по эфирной трансляции звуковых программ
• Услуги по трансляции звуковых программ по сети проводного вещания

Важной особенностью компании является то, что ей подконтрольны следующие операторы стандарта GSM в регионе:

• «Енисейтелеком»
• «Байкалвестком»
• СТЕК GSM
• Улан-Удэнская сотовая сеть
• «Саянтелеком»

Производственные показатели компании «Сибирьтелеком»:

• Общая монтированная номерная емкость – 3,97 млн. номеров, в том числе используемая – 3,6 млн. номеров;

• Количество абонентов фиксированной связи – 3,7 млн., мобильной связи стандарта GSM – более 1 млн.;

• Количество линий на сотрудника составляет 81,3;
• Уровень цифровизации составляет 49%;
• Телефонизация составляет 18,96 на 100 жителей.

Рейтинги

Рейтинг корпоративного управления Standard & Poor’s равен «РКУ-5+» («РКУ-5,7» по российской шкале). Общий РКУ «Сибирьтелекома» является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние - 5,8
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами - 7,0
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит - 5,5
• Структура и эффективность Совета директоров - 4,7.

Международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings» присвоило компании рейтинг в иностранной валюте «B+» (прогноз: «Позитивный»), а также национальный рейтинг «A+(rus)» (прогноз «Стабильный»).

Структура акционерного капитала

Структура акционерного капитала «Сибирьтелекома» в разрезе владельцев по состоянию на 1 сентября 2004г.:

Количество выпущенных американских депозитарных расписок, по состоянию на 31 декабря 2003 года составляет 755 669 шт., представляющих соответственно 604 535 200 обыкновенных акций (коэффициент 1:800), или 5,03% от общего количества размещенных обыкновенных акций компании.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Дальсвязь» образована в 2002 году на базе государственного предприятия связи и информатики «Россвязьинформ».

В структуру компании входят следующие филиалы:

• Приморский филиал (ранее «Электросвязь Приморского Края»);
• Хабаровский филиал («Электросвязь Хабаровского края»);
• Филиал Еврейской АО («Телефонно-телеграфная компания Еврейской автономной области»);
• Амурский филиал («Амурсвязь»);
• Камчатский филиал («Камчатсвязьинформ»);
• Магаданский филиал («Магадан Связьинформ»);
• Сахалинский филиал («Сахалинсвязь»).

Территория работы «Дальсвязи» - 7 регионов Дальнего Востока - с количеством жителей более 5,6 млн. человек, из которых 4,4 млн. - городское население и 1,2 млн. - сельское. Наибольшее количество населения живет и работает в Приморском и Хабаровском краях, наименьшая численность в Магаданской области и Еврейской АО. Самая высокая плотность населения в Приморском крае, самая низкая – в Магаданской области.

Компания активно развивает как традиционные направления связи (цифровизация внутризоновых сетей доступа на базе строительства волоконно-оптических кабельных линий связи, цифровых радиорелейных линий и систем космической связи), так и новые высокотехнологичные услуги (построение транспортных сетей синхронной цифровой иерархии (SDH), внедрение услуг интеллектуальной сети в ряде регионов, предоставление DSL доступа).

«Дальсвязь» предоставляет услуги мобильной связи на территории Камчатской области и Магаданской области.

Производственные показатели компании «Дальсвязь»:

• Общая монтированная номерная емкость – 1,37 млн. номеров, в том числе используемая – 1,29 млн. номеров;

• Количество абонентов фиксированной связи – 1,2 млн., абонентов сотовой сети GSM – 32 тысячи.

• Количество линий на сотрудника составляет 65,6;
• Уровень цифровизации составляет 48,3%;
• Телефонизация составляет 20,45 на 100 жителей.

Рейтинги

Рейтинговая компания Standard & Poor's установила рейтинг корпоративного управления «Дальсвязи» на уровне РКУ «4+» («РКУ-4,8» по российской шкале). Общий РКУ компании является результатом оценки по четырем компонентам анализа по международной / российской шкале — с градациями оценки от 1 до 10:

• Структура собственности и внешнее влияние – 4/4,1
• Права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами – 7/7,0
• Финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит – 5/5,3
• Структура и эффективность Совета директоров – 4/4,3.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило «Дальсвязи» основной необеспеченный рейтинг в иностранной валюте «В». Прогноз на рейтинг – «позитивный». Краткосрочный валютный рейтинг на уровне «В».

Структура акционерного капитала

Структура акционерного капитала «Сибирьтелекома» в разрезе владельцев по состоянию на январь 2005г.:

С 2002 года Дальсвязь осуществляет программу АДР 1-го уровня. 1 АДР обеспечена 30 обыкновенными акциями «Дальсвязи».

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и международными стандартами финансовой отчетности (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по МСФО за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

Днем основания Московской Городской Телефонной Сети принято считать 13 июля 1882 года, тогда в строй был введен коммутатор на 800 линий. В 1994 году государственное предприятие в результате приватизации стало открытым акционерным обществом.

В настоящее время компания является самым крупным оператором проводной связи в Европе, занимая монопольное положение на рынке Москвы: ее доля на рынке фиксированной связи составляет порядка 80%, а количество телефонных станций превысило 570.

«В наследство» от государства компания получила не только очень крупную сеть (более 4 миллионов номеров), но и максимально состарившееся оборудование: в течение последних нескольких лет МГТС ведет масштабные работы по замене устаревших АТС на современные цифровые станции с широким комплексом дополнительных сервисов.

Компания владеет самой крупной в России сетью современных многофункциональных таксофонных аппаратов.

Совместно с аффилированными компаниями МГТС предоставляет доступ в интернет как частным лицам, так и учреждениям и организациям столицы. Важным элементом развития сектора доступа в интернет является развитие проекта «Точка.ру» совместно с компанией «МТУ-Интел»: к «Стриму» (ADSL доступ для жителей столицы и Зеленограда) на начало года было подключено более 100 тысяч абонентов.

Производственные показатели МГТС:

• Общая монтированная номерная емкость – 4,37 млн. номеров, в том числе используемая – 4,19 млн. номеров;

• Количество абонентов фиксированной связи – 4,12 млн.
• Более 18,5 тысяч таксофонов;
• Количество линий на сотрудника составляет 203,1;
• Уровень цифровизации линий составляет 22.4%;
• Телефонизация составляет 52,2 на 100 жителей.

Рейтинги

«Standard & Poor's» присвоило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента по обязательствам в иностранной валюте «МГТС» на уровне «В» и долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте на уровне «В». Кроме того, кредитные рейтинги МГТС и ее приоритетных необеспеченных долговых обязательств по национальной шкале составляют «ruA».

Компания также имеет кредитный рейтинг категории «А», присвоенный рейтинговым агентством «Эксперт-РА».

Структура акционерного капитала

Основные акционеры компании представлены в таблице ниже:

Акции компании торгуются на ведущих отечественных торговых площадках: на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ), в Российской Торговой Системе (РТС), а также, обращаются за рубежом в виде Американских Депозитарных Расписок (АДР). 1 АДР эквивалентна 1 обыкновенной акции.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и общепризнанным стандартам бухгалтерского учета США (аудитор - компания «Deloitte & Touche»).

Операционные показатели по GAAP US за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. долларов США):

Операционные показатели по РСБУ за 2002-2004 гг. выглядят следующим образом (тыс. рублей):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

Альтернативные операторы связи

Под «альтернативными» понимаются операторы телекоммуникационных услуг, которые получили лицензию на их оказание после 1990 г. и чьи тарифы не регулируются Федеральной антимонопольной службой.

В России действуют несколько крупных групп альтернативных операторов:

• «ГолденТелеком» («Комбелга», «Коминком», «Телеросс», «Совинтел»);

• «Комстар – Объединенные Телесистемы» («МТУ-Информ», «Комстар», «Телмос»), «МТУ-Интел», «Голденлайн»;

• «Петерстар», «Глобус Телеком», «Петербургский ТранзитТелеком», «Межрегиональный ТранзитТелеком»;

• «Антел Холдинг» («Макомнет», «Раском», «Метроком», МКС);
• другие («Эквант», «Телиа-Сонера», «Комкор», «Корбина»).

В отличие от государственных компаний связи, модель бизнеса альтернативных операторов построена на прерогативе качества предоставляемых услуг, а не на низкой их стоимости. Эти компании не получали «в наследство» от государства устаревшую инфраструктуру и раздутый неэффективный штат – они строили свой бизнес с «нуля», делая ставку на корпоративных клиентов и на телефонизации элитного жилого сектора.

Альтернативные компании связи получают стабильно высокую долю доходов за счет предоставления доступа в интернет – в свете высоких темпов роста именно этого рынка (наряду с построением корпоративных сетей, «умных домов», интеграции и других новых услуг).

В последнее время многие из участников рынка (в частности, «Голден Телеком» и «МТУ-Интел») обратили внимание на массовый сектор – предоставление услуг частным лицам (в первую очередь это касается доступа в интернет).

О компании

Компания «Голден Телеком» является крупнейшим независимым оператором связи, имеющим собственную развитую инфраструктуру для предоставления полного комплекса телекоммуникационных услуг как для физических и юридических лиц, так и для других компаний связи. «Голден Телеком» обладает присутствием в 56 регионах России и нескольких странах СНГ (более 150 точек присутствия).

Сеть «Голден Телеком» предоставляет услуги телефонной связи, передачи данных, телематики, предоставления в аренду выделенных каналов. На сети «Голден Телеком» действует ряд городских сетей. Наиболее крупные сети развернуты в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и Красноярске. Кроме того, построены внутригородские сети в следующих городах России: Владивосток, Хабаровск, Иркутск, Новосибирск, Тюмень, Екатеринбург, Уфа, Воронеж, Самара, Архангельск, Сыктывкар, Волгоград, Краснодар.

Компания образована в 1999 году в США, в штате Делавэр.

«Голден Телеком» предоставляет следующие услуги:

Услуги коммерческим (корпоративным) клиентам:

• Предоставление местных телефонных номеров и линий, цифровая местная, междугородная и международная голосовая связь

• Выделенные линии
• Доступ в Интернет по выделенным линиям
• Проектирование, монтаж и управление выделенными сетями передачи данных
• Услуги центра обработки вызовов (Call Center)

Услуги операторам сотовой связи:

• Местные телефонные номера и линии подключения к телефонной сети общего пользования (ТфОП), услуги по передаче местного, междугородного и международного трафика связи

Услуги международным операторам:

• Завершение голосового трафика в России и СНГ
• Перепродажа емкости

Услуги малым операторам фиксированной связи:

• Услуги по передаче местного, междугородного и международного трафика связи
• Завершение голосового трафика с передачей по протоколу Интернет (VoIP)
• Широкополосное подключение к сети Интернет

Услуги частным лицам:

• Коммутируемый доступ в Интернет
• Предоплаченные телефонные карты

Рейтинги

Кредитный рейтинг Standard and Poor’s: «BB-/», прогноз - «Стабильный»

Структура акционерного капитала

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с общепризнанным стандартам бухгалтерского учета США (аудитор - компания «Ernst & Young CIS»). Будучи американской компанией, «Голден Телеком» заполняет все необходимые формы Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Операционные показатели по US GAAP за 2003 и 2004 год выглядят следующим образом (млн. долларов США):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Комстар Объединенные Телесистемы» — крупнейший оператор связи в Московском регионе, созданный в мае 2004 года на базе трех ведущих компаний — «Комстар», «МТУ-Информ» и «Телмос». Операционная консолидация на данный момент закончена, юридическая – завершится в 1 полугодии 2005 года.

Компания занимается предоставлением услуг телефонии, высокоскоростного доступа в интернет, передачи данных, виртуальных частных сетей, интеллектуальной сети связи.

Количество клиентов компании в корпоративном секторе составляет более 26 тысяч.

«Комстар-ОТС» имеет оптико-волоконную транспортную сеть, протяженностью более 6 тысяч км; мультипротокольную сеть Next Generation Network (NGN), построенную на базе технологии Gigabit Ethernet и обеспечивающую передачу информации на скоростях до 1 Гбит/с. Компания также имеет таксофонную сеть, состоящую из более чем 400 таксофонов, которая обеспечивает роуминг с сетью МГТС.

Структура акционерного капитала

Компания находится в стадии консолидации активов, поэтому итоговое распределение акционерного капитала пока не определено. Однозначно можно утверждать, что контрольный пакет окажется у АФК «Системы», а миноритарный – у МГТС.

Операционные показатели

В связи с тем, что компания является непубличной, полная отчетность недоступна инвестиционному сообществу. Годовые отчеты распространяются только среди акционеров.

Информация о присутствии на торговых площадках

Компания не присутствует на торговых площадках.

О компании

«Транстелеком» (ТТК) является одним из крупнейших магистральных операторов связи. Компания создана в 1997 году для предоставления телекоммуникационных услуг предприятиям российских железных дорог. В настоящее время компания предоставляет часть услуг на коммерческой основе.

Основу деятельности компании составляет магистральная волоконно-оптическая сеть. К 2005 году протяженность сети компании составила более 45 тысячи километров, региональное присутствие в 71 регионе РФ.

Основными клиентами компании являются предприятия железнодорожной отрасли, которые используют возможности сети для повышения эффективности управления перевозками. Вместе с тем, ТТК предлагает телекоммуникационные услуги традиционным и альтернативным операторам, а также государственным структурам и корпоративным клиентам.

Спектр предлагаемых услуг:

• создание виртуальных частных сетей;
• предоставление каналов в аренду;
• предоставление услуг Voice-over-IP.

Структура акционерного капитала

100% Уставного капитала компании предлежит ОАО «Российские Железные Дороги».

Операционные показатели

Выручка компании в 2004 году составила 394 млн. долларов, причем 202 млн. долларов компания получила за услуги связи.

Информация о присутствии на торговых площадках

Компания не присутствует на торговых площадках.

О компании

Компания «Межрегиональный ТранзитТелеком» (МТТ) образована 31 октября 1994 года. Основной задачей, которая стояла перед компанией было объединение разрозненных сетей мобильных операторов в единое телекоммуникационное пространство.

Техническую основу деятельности МТТ составляет транзитная сеть, состоящая из 7 центров коммутации (по одному на каждый федеральный округ). Общая протяженность каналов транзитной связи составляет более 80 тысяч километров.

МТТ представляет услуги в 86 регионах страны, где проживает 99% населения. Объем трафика в 2003 году составил более 1 млрд. минут, ежесуточный объем обрабатываемых вызовов составляет более 5 млн. соединений.

Услуги, оказываемые МТТ:

• местная, междугородная и международная телефонная связь;
• маршрутизация и пропуск сигнального трафика;
• оптимальная маршрутизация соединений;

• обеспечение национального и международного роуминга, включая GPRS-роуминг (компания является единственным российским провайдером GRX-сервиса);

• широкий спектр дополнительных услуг связи: WAP-сервис, голосовая и факсимильная почта, WLAN-роуминг, услуги интеллектуальных сетей связи (вызов за счет вызываемого абонента, доступ к информационно-сервисным услугам за дополнительную плату, телеголосование и т.п.), услуги передачи данных.

Структура акционерного капитала

По информации компании, АФК «Система» принадлежит 49,8% уставного капитала, ЗАО «Гамма Капитал» - 50,2% уставного капитала.

Рейтинги

Рейтинг корпоративного управления «Standard and Poor’s»: РКУ-4,1

Операционные показатели

Выручка за 9 месяцев 2004 года составила 97 млн. долларов (источник: «Ведомости»).

Информация о присутствии на торговых площадках

Компания не присутствует на торговых площадках.

Компании сотовой связи

В последнее время отрасль мобильной связи демонстрировала гигантские темпы роста: за 2004 год число абонентов сотовой связи удвоилось, достигнув к началу февраля 2005 года 78 млн. абонентов (это в 2 раза больше, чем годом ранее). Проникновение (отношение числа абонентов к числу жителей) составило 45%. С начала 2004 года пользователей сотовой связи стало больше, чем фиксированной связи.

Рынок в основном формируется за счет компаний «большой тройки» - МТС, «Вымпелком» и «Мегафон». На долю этих трех компаний приходится 90% сотового рынка РФ.

Количество абонентов основных операторов сотовой связи в России на конец февраля 2005 года (тыс. пользователей):

Структура рынка сотовой связи России:

Источник: ACM-Consulting

Проникновение в Москве уже превысило 100%, а в Санкт-Петербурге вплотную подошло в этой отметке.

Причин, которые обуславливают столь стремительный рост, несколько. Отметим основные:

• высокие капиталовложения сотовых операторов позволяют играть «эффектом масштаба», на фоне снижающихся цен поставщиков оборудования (не в последнюю очередь из-за прихода на этот рынок китайских компаний) – это позволило обеспечить расширение зоны покрытия и повысить качество предоставляемых услуг;

• проводимые массированные рекламные акции;
• снижение тарифов;
• низкая степень развития фиксированной связи;

• дополнительные сервисы (в частности, самый распространенный – сервис коротких сообщений SMS).

Термины:

Средняя ежемесячная выручка от продажи услуг в расчете на одного абонента (ARPU). Рассчитывается путем деления выручки за период, включая плату за гостевой роуминг, на среднее число абонентов за тот же период и далее на число месяцев в этом периоде.

Средний ежемесячный трафик на одного абонента (MOU). MOU вычисляется путем деления общего числа минут пользования связью за период на среднее число абонентов за период и далее на число месяцев.

Коэффициент оттока (Churn rate). Определяется как общее число абонентов, которые перестали быть абонентами, во время данного периода (непроизвольно ли из-за неплатежа или добровольно по просьбе самого абонента), выраженное в процентах от среднего числа абонентов в данный период.

Затраты на приобретение одного абонента (SAC). Определяется как общие затраты на маркетинг и продажи в данный период. Такие затраты включают расходы на рекламу, дилерские комиссионные и субсидирование абонентского оборудования. Затраты на приобретение одного абонента рассчитываются путем деления затрат за период на количество подключенных абонентов за этот период.

О компании

Компания «Мобильные ТелеСистемы» - крупнейший оператор сотовой связи в Восточной и Центральной Европе. Свою историю компания ведет с 1993 года, когда немецкими и российскими акционерами было образовано ЗАО «МТС» (позже, в 1996 году у компании осталось два стратегических акционера: АФК «Система» и Deutsсhe Telecom).

Сеть начала работать в 1994 году в Московской лицензионной зоне. Экспансию в регионы начала в 1997 году, в основном в центральной части России. В 2001 году МТС вышла на перспективный рынок Санкт-Петербурга и Северо-Западного региона, купив компанию «Телеком XXI». В 2002 году было совершено другое значимое приобретение – «Кубань GSM», что позволило предоставлять услуги сотовой связи по главным курортам страны.

В том же 2002 году МТС вышла на рынок Беларуси. В 2003 году компаниям приобрела 100% акций лидера украинского рынка мобильной связи «UMC».

В 2003 и 2004 годах компания занималась как развитием собственной сети по всей России, так и активно скупала операторов в различных регионах. Одной из самых значимых сделок стало приобретение лидера Узбекского рынка – компании «Уздунробита».

Скорее всего в самое ближайшее время компания приобретет монополиста туркменского рынка сотовой связи – компанию Barash.

В настоящее время МТС напрямую или через дочерние предприятия имеет лицензии на 87 из 89 регионов РФ (нет лицензии на Пензенскую область и Чечню).

C 2000 года АДР компании котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. В настоящее время, АДР компании также торгуются на Лондонской фондовой бирже, Франкфуртской бирже, Берлинской фондовой бирже и Мюнхенской фондовой бирже.

Производственные показатели компании:

• доля рынка в России: 35,7% (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в России: 27,9 млн., в том числе в Москве: 7,8 млн. (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в Украине: 7,73 млн., в Беларуси – 1,27 млн., в Узбекистане: 0,32 млн. (данные ACM-Consulting);
• роуминговые соглашения с компаниями в 146 странах мира (из них в 64 станах – GPRS роуминг);
• доля контрактных абонентов составляет 50,01%, доля абонентов prepaid – 49,9%;
• ARPU для России: 11,2 долларов США
• MoU для России: 164 минут
• Churn rate для России: 6.3%
• SAC для России: 19 доллар США.

Рейтинги

Кредитный рейтинг Standard and Poor’s: «BB-/», прогноз - «Негативный»

Рейтинг корпоративного управления «Standard and Poor’s»: РКУ-7

Кредитный рейтинг Moody’s: «Ba3», прогноз – «стабильный».

Структура акционерного капитала

Привилегированных акций в уставном капитале компании нет.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и общепризнанным стандартам бухгалтерского учета США (аудитор - компания «Deloitte & Touche»).

Операционные показатели по GAAP US за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. долларов США):

Структура доходов компании выглядит следующим образом (в соответствии с отчетностью по GAAP US):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Вымпелком» - второй по величине сотовый оператор в России. Лицензионное покрытие составляет 94% от общей территории РФ (на нем проживают 136 миллиона человек).

Компания была основана в 1992 году Дмитрием Зиминым, тогда она выглядела как небольшая группа ученых и инженеров, сделавших карьеры в радиоэлектронике. В 1993 году был начат пилотный проект (емкостью в 300 абонентских станций) по построению AMPS сети на территории Москвы. В 1994 году был подписан контракт на поставку оборудования с компанией Ericsson, сеть была перестроена под более качественный стандарт DAMPS и количество абонентов составило более 5 000. В 1996 году произошло первичное размещение акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) – это было первым IPO российской компании в США после 1903 года. В апреле 1998 года лицензионное покрытие стандарта GSM-1800 составило более 100 млн. человек. В октябре была запущена prepaid программа «Би+».

В настоящее время около 99% абонентов «Вымпелкома» пользуются стандартом GSM, фактически мертвый аналоговый стандарт DAMPS не развивается компанией.

В 2004 году компанией было приобретено 100% акций второго по величине казахского оператора связи «Кар-тел», работающего под марками «K-mobile» и «Excess».

Производственные показатели компании:

• доля рынка в России: 34,8% (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в России: 27,250 млн., в том числе в Москве: 7,775 млн. (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в Казахстане: 0,995 млн. (данные ACM-Consulting);
• роуминговые соглашения с компаниями в 171 стране мира (из низ в 55 станах – GPRS роуминг);
• доля контрактных абонентов составляет 14%, доля абонентов prepaid – 86%;
• ARPU: 9,1 долларов США
• MoU: 97,3 минут
• Churn rate: 5,7%
• SAC: 12,3

Рейтинги

Standard & Poor's присвоило «Вымпелкому» долгосрочный кредитный рейтинг «ВB-». Прогноз – «Позитивный».

Структура акционерного капитала

В соответствии с уставом компании, привилегированные акции позволяют своему владельцу голосовать на собрании акционеров и получать фиксированный дивиденд.

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и общепризнанным стандартам бухгалтерского учета США (аудитор - компания «Ernst & Young»).

Операционные показатели по GAAP US за 2003 год выглядят следующим образом (тыс. долларов США):

Структура доходов компании выглядит следующим образом (в соответствии с отчетностью по GAAP US):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

О компании

«Мегафон» - третий по величине оператор сотовой связи в России.

Компания «Мегафон» была организована в 1993 году как ЗАО «Северо-Западный GSM», работу начала в 1994 году. К концу 1994 года у компании было 13 базовых станций фирмы Nokia.

В 2001 году основные акционеры компании подписали соглашение об объединении 10 региональных компаний сотовой связи в единого оператора.

В московском регионе «Мегафон» работает с 2000 года, как компания «Соник Дуо». С 2002 года компания активно развивает prepaid под торговой маркой «GSMЛайт». С 2003 года компания предоставляет услуги по передаче данных на базе GPRS платформы.

Компания имеет лицензии на 100% территории РФ в GSM диапазоне 900/1800, и состоит из следующих структурных подразделений: «Мегафон-Москва», «Мегафон-Северо-Запад», «Мегафон-Центр», «Мегафон Урал», «Мегафон-Кавказ», «Мегафон-Поволжье».

Компания владеет таджикским оператором связи «TTMobile» (порядка 30% рынка Таджикистана).

Производственные показатели компании:

• доля рынка в России: 18% (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в России: 14,1 млн., в том числе в Москве: 1,9 млн. (данные ACM-Consulting);
• абонентская база в Таджикистане: 48 тыс. (данные ACM-Consulting);
• роуминговые соглашения с компаниями в 167 странах мира (из низ в 38 станах – GPRS роуминг);
• ARPU: 12,4 доллара США (данные за 2004 год);
• MoU: 156 минут (данные за 2004 год);
• Churn rate: сводных данных нет, показатель колеблется от 2% до 7%;
• SAC: около 14 долларов.

Рейтинги

Standard & Poor's присвоило «Мегафону» долгосрочный кредитный рейтинг «В+». Прогноз – «Стабильный».

Международное рейтинговое агентство Fitch присвоило компании долгосрочный кредитный рейтинг BB-, краткосрочный кредитный рейтинг B и долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале AA- (rus). Прогноз – «стабильный».

Структура акционерного капитала

Операционные показатели

Финансовая отчетность компании ведется в соответствии с российской системой бухгалтерского учета и общепринятыми стандартами аудита в США – US GAAP (аудитор - компания «Ernst & Young») (кроме дочернего предприятия «TTmobile», которое ведет учет в национальных стандартах бухгалтерской отчетности в национальной валюте – сомони).

Операционные показатели по US GAAP за 2002-2003 годы и предварительные данные за 2004 год выглядят следующим образом (млн. долларов):

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Источник: данные компании, расчеты ИК «Финам»

Информация о присутствии на торговых площадках

Компания не присутствует на торговых площадках.

Основные тенденции в телекоммуникационной отрасли

В последнее время темпы роста «классического» рынка фиксированной связи очень сильно замедлились – это произошло не столько в силу внутренних причин (как раз наоборот, очереди на установку стационарного телефона постоянно растут), сколько из-за развития сотовой связи. Мобильные операторы «уводят» трафик из сетей фиксированной связи: на фоне плачевного состояния линий связи абоненты голосуют рублем за более качественную и удобную связь даже в пределах действия фиксированного оператора, а снижение стоимости минуты разговора по сотовому телефону только усиливает этот процесс.

Причины, лежащие в основе этого, довольно очевидны – основную часть доходов региональные компании связи получают за счет регулируемых услуг, и это препятствует осуществлению массовой модернизации используемых линий и оборудования, а наличие серьезного балласта в виде большого количества малоэффективного персонала и обязательств по «социальным» проектам (вроде телефонизации села) только усугубляют ситуацию.

Поэтому, находясь в регулируемой отрасли, МРК всеми силами стараются повысить доход от нерегулируемых услуг: в первую очередь, от сотовой связи, предоставление услуг доступа к интернету интеллектуальных сетей связи, кабельного телевидения, а на этом поле государственные компании вынуждены конкурировать с высокоэффективными и обладающими большими технологическими возможностями альтернативными операторами.

Принимая во внимание тот факт, что контролирующим собственником всех МРК является государство, можно сделать вывод о том, что на фоне альтернативных операторов связи региональные компании выглядят откровенно неконкурентоспособными.

В среднесрочной перспективе, одной из самых очевидных тенденций, наблюдаемых в последнее время в телекоммуникационной отрасли является конвергенция – объединение различных услуг и сервисов. Наиболее известной технологической новинкой, иллюстрирующей процесс конвергенции, является «triple play» - передача по одной сети голосового контента, широкополосного доступа и видео-контента (эфирное вещание и video-on-demand). Технологическая платформа для предоставления сервисов формата «triple play» - это так называемые сети следующего поколения (NGN, next generation network).

По прогнозам «Системы-Телеком», рост трафика в сетях фиксированной связи составит за период с 2004 по 2009 год 10%, а в сетях мобильной связи – превысит 94%, при этом, по некоторым оценкам, классические операторы теряют в год от 3% до 7% доходов из-за увода трафика в сотовые сети. Многие участники рынка даже опасаются фактической гибели отрасли фиксированной связи в долгосрочной перспективе, не исключая такой ситуации, при которой на долю операторов фиксированной связи в ближайшем будущем будет приходиться только коммутация сигнала между сетями операторов сотовой связи и передача данных.

Появление большого количества участников на телекоммуникационном рынке неизбежно приводит к усилению конкуренции, а та, в свою очередь, приводит к уменьшению трафика у каждого из операторов связи, а значит и к снижению ARPU (при этом мы исходим из предпосылки, что общий трафик на рынке растет сравнительно небольшими темпами). Единственной возможностью избежать при этом падения доходов, является увеличение количества неголосовых сервисов. В сетях мобильных операторов это такие услуги как SMS, GPRS, EDGE и другие. В фиксированных сетях – в первую очередь сети формата «triple play».

Другой особенностью современных сетей связи является зависимость той или иной новинки не столько от технологического воплощения и технического совершенства, сколько от подобающего маркетинга и наличия контента. Пример перед глазами: технология WAP, которая позволяет путешествовать по урезанным копиям веб-сайтов через мобильный телефон, несмотря на техническую прогрессивность, не получила широкого распространения из-за отсутствия большого количества сайтов, а также из-за недостаточного маркетингового внимания. В тоже время такие услуги, как SMS голосование или скачивание мелодий по запросу не являются чем-то технологически сложным и прогрессивным, но приносят сотовым операторам около половины всех доходов от неголосовых сервисов (и, надо заметить, темп роста этого сектора превышает темп рост индустрии в целом). Таким образом, в обозримом будущем успех практически любой технологии будет зависеть от того, насколько активно ее будут продвигать все участники рынка.

Еще одной тенденцией последнего времени являются более высокие темпы роста практически всех отраслей связи в регионах. Это касается не только сотовой связи, но и фиксированной связи. Причинами высоких темпов роста в регионах является низкое насыщение линиями связи (как проводной, так и беспроводной), а соответственно, и неудовлетворенный спрос на связь. Тот факт, что у дочек «Связьинвеста» фактически отсутствуют конкуренты в большинстве регионов, только усугубляет ситуацию: отсутствие конкуренции не позволяет развиваться рынку.