Текущий уровень котировок акций нефтяных компаний соответствует среднегодовому значению Brent в районе $65-70

Нефтегазовый сектор: пересмотр рекомендаций Майский обвал котировок (нефтегазовый сектор вместе с рынком потерял около 20%) создает хорошие предпосылки для долгосрочных инвесторов, увеличивая фундаментальную привлекательность отраслевых бумаг. В настоящее время, по нашим оценкам, текущий уровень котировок акций нефтяных компаний соответствует среднегодовому значению Brent в районе $ 65-70/bbl (более подробно см. наши стрессовые сценарии в предыдущих обзорах). Как следствие, даже в случае падения цен на нефть в ближайшее время до $ 90/bbl (средняя стоимость Urals c начала года - $ 115/bbl), солидный потенциал для роста (в среднем около 30 %) в секторе сохранится. Ситуация на нефтяном рынке продолжает оставаться достаточно напряженной вследствие экономических проблем Еврозоны, ожиданиях слабого спроса и растущей мировой добычи (в 1 кв. 2012 - на 1.2 % г-к-г). Основным локомотивом производственного роста продолжает выступать Саудовская Аравия (прирост г-к-г составляет 12 % или 1.1 млн. барр. в сутки). Тем не менее, на фоне общего разочарования состоянием дел в мировой экономике рынки, видимо, стали "подзабывать" о сохраняющейся геополитической напряженности (Сирия, Иран), которая вновь способна оказать котировкам нефти существенную поддержку (ближайший раунд переговоров по иранской ядерной проблеме состоится 18-19 июня). Кроме того, на опасениях долгосрочного падения цен на нефть ниже уровня LRMC (большинство upstream проектов в новых регионах попадет в диапазон $ 95-110/bbl), нефтяные компании потихоньку начинают сворачивать свою активность. Так, важный индикатор rig counts (кол-во действующих буровых станков в мире) упал от мартовских исторических максимумов на 15 % (по сравнению с началом года снижение составляет 9 %). Пока мы сохраняем наши прогнозы по ценам на нефть (на этот год - 120 $/bbl по Urals, что на $ 7/bbl выше текущего консенсуса, более подробно см. наш обзор от 11.03.2012 г.). На фоне высокого фундаментального потенциала для роста мы меняем наши рекомендации по акциям SNGSP и BANEP - с "Держать" на "Покупать". При этом в свете последних событий вокруг возможных изменений в акционерном капитале ТНК-BP (несут риски для сложившегося status quo), мы сохраняем рекомендацию "Держать" по TNBP (рекомендация по TNBPP повышена с "Продавать" на "Держать"). В газовом секторе неопределенная ситуация с НДПИ продолжает держать в напряжении участников рынка, при этом слабость европейской экономики оказывает негативное влияние на экспорт Газпрома (за 5 мес. снизился примерно на 13 %). Тем не менее, даже с учетом возможного пересмотра нашего экспортного прогноза в сторону дальнейшего снижения, мы меняем рекомендацию по акциям GAZP с "Держать" на "Покупать". Аналогичные изменения рекомендации (с "Держать" на "Покупать") мы производим и для бумаг NVTK.