Текущий год для Royal Caribbean Cruises будет также удачным

Краткое описание эмитента

• Royal Caribbean Cruises – вторая по величине в мире круизная компания, созданная в 1969 году, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $28,9 млрд. Компания владеет тремя мировыми брендами: Royal Caribbean International, Celebrity Cruises и Azamara Club Cruises (совместно именуемыми Global Brands). Кроме того, она имеет 50%-ный пакет акций в немецком бренде TUI Cruises, 49%-ный пакет акций в испанском бренде Pullmantur и миноритарный пакет бумаг в китайской фирме SkySea (совместное название Partner Brands).
• С момента публикации нашего предыдущего материала (с середины ноября 2017 года) рыночная капитализация компании увеличилась на $1,8 млрд благодаря 6,6%-ному удорожанию бумаг.
• На наш взгляд, акции Royal Caribbean Cruises все еще остаются привлекательным инструментом для инвесторов, в частности, на фоне сохраняющейся недооцененности по отношению к основным конкурентам, а также благодаря воодушевляющей отчетности компании за минувший квартал.

Мы оставляем рекомендацию "покупать" по акциям Royal Caribbean и повышаем целевую цену до $155, что эквивалентно 15%-ному потенциалу роста бумаг компании. 

Факторы роста

В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладающих значительным инвестиционным потенциалом. Количество туристов в круизной отрасли постоянно растет, при этом на борту лайнеров можно увидеть людей различных возрастов - от младенцев до пенсионеров.

По данным Международной ассоциации круизных линий (CLIA), общее количество пассажиров, совершающих круизы, может достичь в 2018 году 27,2 млн человек, что почти в два раза превышает показатели, зафиксированные десятью годами ранее, и свидетельствует о сохраняющейся привлекательности акций Royal Caribbean Cruises в среднесрочной перспективе.  

Сравнительная динамика акций Royal Caribbean и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Источник: Thomson Reuters

Финансовые результаты

Согласно отчету компании, чистая прибыль в четвертом квартале с окончанием 31 декабря составила $288,0 млн или $1,34 на акцию по сравнению с $261,1 млн или $1,21 на бумагу годом ранее, тогда как скорректированная прибыль увеличилась с $1,23 на акцию годом ранее до $1,34 на бумагу, превысив средние прогнозы аналитиков в $1,20 на одну акцию. Выручка, тем временем, повысилась на 10% г/г и оказалась на уровне $2 млрд, что также превзошло прогнозы рынка в $1,97 млрд.

Более того, компания ожидает, что текущий год будет результативным благодаря высокому спросу на круизы, а также увеличению доходов потребителей, и, как следствие, росту расходов на путешествия. По оценкам компании, прибыль в 2018 году может составить $8,55-8,75 на акцию, в то время как аналитики в среднем прогнозируют $8,63 на бумагу.

Прогнозы по прибыли и выручке Royal Caribbean Cruises на ближайшие кварталы выглядят оптимистично, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже:

_{Источник: Thomson Reuters}

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если же обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы компании, то по большинству из них она остается недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам, особенно по коэффициентам P/EPS est и P/Book, потенциал роста по которым составляет 56,2% и 51,3% соответственно. Между тем, по отношению к сектору в целом компания недооценена по коэффициентам P/E, P/EPS est и P/CF, а вот коэффициенты P/Book и P/Sales превышают медианные значения. 

_{Источник: Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на дневном графике цена акции, торгуясь в рамках восходящего канала, вышла за пределы верхней линии полос Боллинджера, а медленные стохастические линии находятся в зоне перекупленности. На наш взгляд, после некоторой коррекции следует ожидать дальнейшего роста стоимости акции.

_{Источник: https://charts.whotrades.com}

Учитывая все вышеизложенные факторы, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Royal Caribbean Cruises и повышаем целевую цену до $155, что эквивалентно 15%-ному потенциалу роста акций компании.