Текущее положение на рынке калия и его перспективы не оправдывают такую высокую цену акций "Уралкалия"

Рынки нервно реагируют на любые события, которые касаются судьбы программы количественного смягчения в США, корректируя свои ожидания. На прошлой неделе Джаннет Йеллен дала один сигнал, вчера стенограмма ноябрьского заседания ФРС - другой. Поэтому волатильность, которую мы видим, связана исключительно с ожиданиями вот этого события. Глубина коррекции будет зависеть о статданных из США, которые будут выходить в ближайшие две-три недели, до декабрьского заседания FOMC. Если данные будет не слишком позитивными, демонстрируя ухудшение ситуации в экономике Штатов, то коррекция не будет слишком сильной, поскольку рынки будут закладывать ожидания того, что QE3 не будет сокращаться так быстро. Имея в ввиду, что Дж. Йеллен ярый сторонник ультрамягкой монетарной политики, для нее, как для будущей главы ФРС, нужны будут очень сильные экономические сигналы, чтобы начать сворачивание программы. На поведение рынка сегодня смогут оказать влияние данные по первичным обращениям за пособиями по безработице в США. Базовый сценарий по российскому рынку на сегодня - это закрытие вблизи текущих уровней, при отсутствии каких-то новых ярко выраженных сигналов. Сегодня стало известно, что Белоруссия экстрадирует В. Баумгертнера в Россию, сейчас акции "Уралкалия" снижаются в целом на уровне рынка. История по "Уралкалию" достаточно простая - произойдет сделка по смене основных акционеров. Основными акционерами станут Прохоров и Мазепин. Насколько я понимаю, сделка будет структурирована так, что ни у одного из акционеров не будет превышен порог 30%. Тогда должна быть объявлена оферта на выкуп акций у миноритариев. С точки зрения миноритарных акционеров, с точки зрения выкупа, такой возможности нет. Соответственно, по какой цене происходит передача собственности, для рынка, для миноритариев, это вопрос уже второй. Фундаментально, текущее положение на рынке калия и ожидания того, как будет развиваться ситуация на этом рынке, не оправдывают такую высокую цену акций компании, которую мы сейчас видим. Поэтому, базовый сценарий, что котировки "Уралкалия" могут уйти вниз, но здесь важно, каким образом будет структурирована эта сделка. Если это будут какие-то очередные кредиты госбанков, которые выдадут новым акционерам, и под залог которых будут отправлены акции "Уралкалия", тогда вполне возможно, что котировки будут поддерживаться, как это было до того, как они вышли из картеля. Дайнсайд там ограничен, но и апсайда мы в текущей ситуации не ждем. То есть, ситуация стабильна, но возможно снижение, если новые мажоритарные акционеры не будут предпринимать усилия по поддержке котировок.