Текущий рыночный цикл развивается по значительно более негативному сценарию
Индекс МосБиржи снижается уже 18 недель подряд — это самая продолжительная серия падения за всю историю наблюдений с 1997 года.
Приближение дивидендных отсечек крупнейших эмитентов, прежде всего Сбербанка, также оказывает дополнительное давление на индекс.
В июне мы отмечали, что индекс сформировал условия для технического отскока. Вывод основывался на статистике движения рынка за последние 25 лет и сигналах технического анализа, которые исторически хорошо работали на старших таймфреймах.
Однако текущий цикл продолжает развиваться по значительно более негативному сценарию. Одновременно действует сразу несколько сильных негативных факторов.
1. Сохраняется давление со стороны жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Рынок уже практически полностью исключил ожидания снижения ключевой ставки на заседании 24 июля и начал закладывать вероятность ее повторного повышения.
2. Усиливается геополитическая неопределенность. Риторика как российских, так и западных официальных лиц становится более жесткой, а обсуждение новых санкционных ограничений повышает вероятность дальнейшего ухудшения внешнего фона во втором полугодии.
3. Отказ отдельных крупных эмитентов от выплаты дивидендов, в частности ПАО «Полюс», дополнительно ухудшает настроение инвесторов и снижает привлекательность российского рынка акций.
Наконец, нельзя исключать влияние скрытого навеса предложения со стороны заблокированных активов. Ряд косвенных признаков позволяет предположить, что дополнительное предложение акций может оказывать давление на рынок. Если эта гипотеза верна, историческая статистика предыдущих коррекций может не полностью отражать особенности текущего рыночного цикла.
Кто продает акции?
Согласно данным Банка России, крупнейшими нетто-покупателями акций на вторичном рынке в июне вновь выступили физические лица.
При этом основными нетто-продавцами стали участники доверительного управления и нерезиденты из дружественных юрисдикций.
Комментарии