Компании будут постепенно продавать скопившуюся валюту

Валютная выручка экспортеров продолжает сокращаться. Согласно данным ЦБ, в сентябре было продано $4,9 млрд против $6,2 млрд в августе. Это на 40–50% меньше, чем в прошлом году. Одновременно увеличилась продажа валюты со стороны банков и иностранных нефинансовых компаний — на $2,9 млрд. Совокупное предложение валюты составило $38,2 млрд при спросе $35,1 млрд.

Спрос на валюту в сентябре по сравнению с августом почти не изменился. Юрлица купили $34,1 млрд против $33,4 млрд в августе и $26,3 млрд в июле, а физлица купили $1,1 млрд против $1,1 млрд и $1,5 млрд соответственно. В банковской системе второй месяц подряд растут валютные депозиты. Согласно оперативным оценкам, валютные депозиты в сентябре выросли на $16 млрд, в августе — на $3 млрд.

Оценка

Скорость продажи валюты с депозитов определит курс рубля до конца года. В банковской системе формируется навес валютных депозитов с целью погашения обязательств перед банками. Валютные депозиты сейчас малодоходны, а расходы на процентные платежи по рублевым долгам высокие. Компании будут постепенно продавать скопившуюся валюту. Это существенная поддержка рублю на среднесрочную перспективу. Ключевой вопрос в скорости продажи валюты. Экспортеры крайне неохотно продают валюту при курсе рубля около 80/$. Если импортеры не придут на рынок за валютой, то рубль до конца года будет существенно крепче ожиданий аналитиков.

Влияние

Ждем существенные колебания курса до конца года. С учетом роста НДС и стремлением импортеров разгрузить склады сезонный импорт в этом году будет меньше. Полагаем, что текущий курс рубля — это техническая история. До конца года волатильность на валютном рынке будет повышенной. Рынок остается тонким, и желание отельных игроков продать валюту будет приводить к существенным колебаниям курса.