Текущее снижение индекса доллара выглядит чрезмерным
Опубликованная ранее статистика показала, что индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM вырос в январе до 50,9 п. с пересмотренных в сторону понижения 49,2 п. в декабре и превзошел прогнозы 49,8 п. Индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global US Manufacturing PMI пересмотрен в январе до 51,2 п., превзойдя предварительную оценку в 50,1 п. и улучшившись с 49,4 п. в декабре.
В середине января финансовые рынки начали делать ставки на то, что торговых войн можно избежать или они начнутся позднее. Однако 1 февраля Д. Трамп подписал Указ о введении новых повышенных тарифов для основных торговых партнеров США. С 4 февраля пошлины повышаются до 25% на импорт товаров из Мексики и большинство товаров из Канады, а также 10% на товары из Китая.
На фоне торговых войн многие валюты будут чувствовать себя слабее к американскому доллару. Кроме того, более медленное снижение ставок ФРС, по сравнению с другими мировыми ЦБ, будет поддерживать спрос на доллары.
Повышение торговых тарифов, с одной стороны, улучшит сальдо внешней торговли США, а с другой — усилит инфляцию в стране, что сохранит повышенный уровень ставок.
Фундаментально вышеперечисленные факторы являются драйверами укрепления доллара.
Текущее снижение индекса доллара выглядит явно чрезмерным, и котировки достигли уровня поддержки. На этой неделе продолжение снижения индекса доллара маловероятно, более реалистичен сценарий постепенного его укрепления, до уровня 109–109,5.
Данные за январь указали на ускорение роста цен в еврозоне с 2,4% до 2,5% г/г (прогноз 2,4% г/г), максимума с середины 2024 года. Такая динамика связана в первую очередь с ускорившимся удорожанием энергии, но и базовый показатель (исключающий энергию и другие волатильные компоненты) не оправдал ожиданий — темпы его роста в январе остались у 2,7% г/г (прогноз 2,6% г/г).
Инфляция в еврозоне продолжает уходить в сторону от целевых уровней, но это пока не останавливает ЕЦБ, и ряд представителей регулятора вчера подчеркнул необходимость дальнейшего снижения ставки. На таком фоне перспективы укрепления евро достаточно маловероятны.
Котировки в паре «евро — доллар» достигли уровня сопротивления, дальнейший рост маловероятен, наиболее вероятен сценарий к возврату в среднесрочный нисходящий тренд с тестированием уровней 1,02–1,025 в течение текущей недели.
Рубль в течение недели продолжал усиливать позиции, что могло быть обусловлено подготовкой к налоговым и дивидендным выплатам, а также сезонными факторами.
Укрепление продолжилось и по завершении налогового периода. Почти сразу начался Новый год в Китае, и спрос на юани упал из-за остановки платежей в праздники. Сдержанная динамика кредитования, которая складывается ниже целевого уровня ЦБ, стимулирует компании к продаже валюты для финансирования деятельности.
Не исключено, что ослабление рубля начнется уже в ближайшие недели, за счет прекращения любого из вышеперечисленных факторов укрепления рубля.
С точки зрения ТА формируется формация «двойное дно», это сильный разворотный паттерн. В случае подтверждения данной формации котировки пары «юань — рубль» могут приблизиться к уровню 13,70 руб. за юань.