Текущая ситуация для "Совкомфлота" не так плоха, как кажется
Динамика фрахтовых ставок Совкомфлота. Нефтяной картель ОПЕК представил свежий отчет по мировому нефтяному рынку за апрель, из которого мы с вами можем получить ценную информацию о динамике ставок на морской фрахт. В первую очередь нас интересуют ставки на танкеры Aframax и Suezmax, поскольку именно данным типом флота управляет крупнейший отечественный морской перевозчик – Совкомфлот (#FLOT).
Итак, по итогам апреля 2023 года фрахтовый индекс на танкеры Aframax вырос на +17,4% (г/г) до 182 пунктов, а фрахт на Suezmax сократился на -34,7% (г/г) до 77 пунктов.
Поскольку у Совкомфлота исторически присутствует в наличии больше танкеров первого типа, сохранение высоких ставок окажет положительное влияние на операционные доходы компании (в первой половине года уж точно).
Пик по ставкам был достигнут в конце прошлого года, когда страны Евросоюза стали агрессивно скупать российское “черное золото”, в преддверии введения ценового потолка сначала на нефть, а потом и на нефтепродукты. Инфраструктура российских портов не позволяет принимать танкеры с большим дедвейтом (грузоподъёмностью), поэтому фрахтовые ставки на корабли с дедвейтом до 150 тыс. тонн тогда резко пошли в гору. Соответственно, в этом году ставки уже постепенно возвращаются на свои исходные позиции.
До пандемии COVID-19 фрахтовые ставки были на треть ниже текущих уровней. Поскольку ставки котируются в американской валюте, то их нужно скорректировать на величину долларовой инфляции, которая за последние три с небольшим года составила 17%. Таким образом, в ближайшие месяцы ставки могут упасть ещё минимум на 13%, чтобы вернуться на доковидные уровни.
Решение стран ОПЕК+ с 1 мая сократить добычу нефти также играет против морских перевозчиков. Для нефтяных цен это благоприятный фактор, а вот у транспортных компаний, наоборот, сокращается объём погрузки, и на рынке исчезает ажиотаж, который мог бы поддерживать цены на фрахт на высоком уровне.
По итогам 1 кв. 2023 года на мировом нефтяном рынке возник профицит предложения в объеме 0,3 млн б/с. А потому решение ОПЕК+ сократить добычу выглядит вполне обоснованно, ну а морским перевозчикам теперь придется подстраиваться под новые рыночные реалии.
Но если говорить конкретно о Совкомфлоте, то ситуация для компании выглядит не так уж и плохо, как это может показаться на первый взгляд: высокие фрахтовые ставки + девальвация рубля позволят Совкомфлоту (#FLOT) увеличить операционные доходы в первой половине года. Во второй половине года ситуация будет похуже, как минимум из-за эффекта высокой базы. Если в вашем портфеле нет бумаг компании, то коррекцию в котировках акций в район 45-50 руб. вполне можно использовать для долгосрочных покупок. Если конечно этот инвестиционный кейс вам кажется перспективным.
