Текущая динамика кредитования вызывает вопросы

Кредитование в апреле ускорилось до 11,5% годовых. Рост произошел за счет корпоративного сектора, который взял в апреле 1,8 трлн руб. — 70% от всей суммы кредита с начала года. Банк России отмечает, что кредитование в корпоративном секторе массовое, не связано с отдельными операциями (одна из наших версий).

Рост спроса на деньги со стороны компаний связан как с необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, так и с ростом оптимизма на рынке. Если это так, то динамика кредита в мае должна быть скромнее.

Кредит физлицам также ускорился, но в основном из-за ипотеки. Тут и сезонный фактор, и ожидания снижения ставки, и льготная составляющая, которая все еще велика — 60%. До ужесточения условий была 80%.

Кредит наличными постепенно оживает, но в годовом выражении портфель все еще сокращается — минус 2.3%, но уже не так быстро, как раньше.

Оценка

Текущая динамика кредитования вызывает вопросы. Для сохранения уверенности в сдержанном росте кредитования Банку России будет нужна еще одна точка, которая будет доступна прямо перед заседанием совета директоров. Пока сохраняем наш базовый сценарий на траекторию ставки — снижение на 0,5 п.п. в июне.