О рисках в металлургии
Всё хорошо. Но что именно - пока не скажем. Минпромторг сообщил, что уровень загрузки предприятий черной металлургии РФ достиг 90-95%. Намёк на то, что самые трудные времена позади. В 1П 2022 года цены реализации упали на 30-40%, но сейчас идет восстановление, даже лом с конца прошлого года вырос на 40%.
Драйверы:
- В цены закладывается открытие китайской экономики, глобальный спрос обещает расти.
- Ожидания по развороту ставки ФРС к снижению - позитив для рынка металлов.
- Российский ВПК, по очевидным причинам, резко нарастил заказы.
- Планы по строительству в новых регионах.
В росте цен участвует и коксующийся уголь: в апреле он подорожал на 24% относительно марта. Кстати, Мечел на этом сильно опережает рынок, #MTLR на максимумах с 2017 (!) года.
Позитив подсветили, теперь о рисках отрасли:
- Металлурги - один из самых закрытых сегментов фондового рынка. Даже банки раскрывают больше финансовых показателей. Если все налаживается, зачем скрывать?
- Из трех компаний "большой тройки", две - под жесткими санкциями. Исключение - НЛМК, поскольку есть рабочие места в Бельгии и Дании. Но якобы хотят включить в 11 пакет ЕС.
- Выход на альтернативные внешние рынки (Индия, Китай, Турция) крайне затруднен из-за местных конкурентов и дефицита логистических мощностей.
- Если глобальным регуляторам не удастся избежать рецессии, рынкам commodities не поздоровится.
Насколько металлурги смогли перестроиться, каков потенциал платить дивиденды, - сможем судить только на основании более-менее нормальной отчетности, когда и если она возобновится. Пока мы видим только отрывочные сведения, которых явно недостаточно для понимания картины.
Комментарии