Рубль обманутых ожиданий. Почему курс растет, когда этого никто не хочет?
Почему рубль растет, когда этого никто не хочет? И доколе?
Все стартовало в прошлую пятницу. Винни-Пух сказал бы: «Давным-давно».
Началось с падения фьючерса на доллар. Сам курс доллара тогда не изменился, но на этой неделе уже стал догонять упавшие фьючерсы. Увы, получалось даже хуже, чем у Ахиллеса с черепахой.
Курс продавили именно крупные продажи фьючерсов.
Мы это понимаем, так как фьючерс на доллар оказался противоестественно дешев относительно курса, который устанавливает ЦБ:
Дошло до того, что контанго — величина, на которую цена фьючерса превосходит цену самого доллара здесь и сейчас, упало ниже 10% годовых во вторник.
Как правило, контанго держится в районе 16-17% годовых, примерно соответствуя ключевой ставке ЦБ. Иногда случаются колебания, вызванные движением фьючерса в последний час торгов уже после публикации официального курса на завтра.
Обычно такие перекосы между действующим курсом и фьючерсами длятся считанные часы, а тут небольшой тренд.
Кто и зачем продает фьючерсы на доллар?
Тут мы можем только строить догадки.
Одна из версий — инвесторами движет крушение надежд на снижение ключевой ставки.
Ожидания ее быстрого снижения делали рубль менее привлекательным, что вело к его ослаблению в последние месяц-два. Разочарование же дало обратное движение.
Кто-то покупает рубль, чтобы получить высокую доходность. Кто-то ему этот рубль продает и хеджирует риски укрепления рубля через фьючерс. Глядя на это, например, экспортеры тоже начинают хеджироваться.
Оправданы ли настроения, что все пропало, и ставку снижать не будут? Думаю, что нет.
А если так, то «техническое» укрепление рубля, вызванное эмоциями от разбитых надежд, скоро сойдет на нет.
Комментарии