"Татнефть" временно теряет статус дивидендной фишки
В первом полугодии Татнефть снизила добычу нефти на 1,8% г/г, до 13,42 млн тонн, но нарастила добычу газа до 440 млн куб.м. (+2,3% г/г). Выпуск нефтепродуктов составил 8,83 млн тонн (рост на 4%), а газопродуктов - 475 тыс. тонн (рост на 0,42%).
Сокращение добычи нефти — отголосок следования ранее введенным ограничениям ОПЕК+. За счет ориентации на внутренний рынок и нефтепереработку компания нарастила выпуск нефтепродуктов. В целом у Татнефти есть таргет по наращиванию добычи нефти до 38,4 млн тонн к 2030 г. (+41% относительно 2024 г.), но, полагаем, что в этом году, в условиях высоких ставок и низких цен на нефть, рост добычи останется нереализуемым. По этим же причинам не стоит рассчитывать и на блестящие финансовые результаты во втором полугодии. А значит коэффициент дивидендных выплат, скорее всего, останется на уровне 50%. Татнефть временно теряет статус дивидендной фишки, ожидаемая доходность (с учетом дивиденда за первое полугодие 2025) - 5,8% по обыкновенным акциям и 6,1% по привилегированным.