Тарифная реформа «МосБиржи» увеличит комиссионную доходность на фондовом рынке примерно в 1,5 раза

«Московская биржа» объявила о тарифной реформе в секции рынка акций. Ключевыми изменениями, вступающими в силу с 1 ноября, являются 1) переход от регрессивной шкалы (сочетание фиксированной комиссии плюс 0,008-0,01% от оборота, в зависимости от объема торгов) к плоской шкале и 2) установление нулевой комиссии для маркет-мейкеров (для поддержки ликвидности рынка) при одновременном установлении в 3 раза более высокой комиссии для тейкеров (0,03% оборота против макс. 0,01% оборота ранее).

Это решение ожидаемо для нас и соответствует недавним заявлениям и действиям биржи (реформа тарифов уже коснулась рынков деривативов и валюты). По нашим оценкам, реформа может увеличить эффективную комиссионную доходность на фондовом рынке примерно в 1,5 раза. Это, вероятно, компенсирует часть комиссионного дохода, потерянного из-за отсутствия торговли нерезидентами, которые генерировали около 50% объемов на рынке акций и деривативов. Таким образом, реформа должна поддержать формирование комиссионных доходов МосБиржи в 2023 году, однако чистый процентный доход, вероятно, существенно сократится при снижении процентных ставок, что, по нашему мнению, окажет давление на итоговый результат в следующем году.