Тактика – июнь 2010: цены выглядят привлекательно, но глобальные риски давят на рынок

... и нервозность рынков сохранится, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Мы считаем, что плохие новости из Европы еще не исчерпаны и резкой рост оптимизма инвесторов маловероятен. По нашим оценкам, наиболее вероятным сценарием на ближайший месяц является сохранение повышенной волатильности фондовых рынков, подпитываемой суверенными рисками отдельных стран ЕС и неопределенностью относительно будущих темпов роста экономики Китая.

В перспективе до конца года мы остаемся оптимистами... и считаем, что у европейских властей достаточно рычагов чтобы минимизировать негативный эффект долгового кризиса на экономику, а государственные программы стимулирования Китая позволят поддерживать высокие темпы роста в регионе. Дополнительный оптимизм внушают все новые сигналы восстановления экономической активности в США.

... и считаем, что текущие ценовые уровни уже выглядят привлекательно. До коррекции средняя оценка P/E2010 индекса РТС, очищенного от нефтегазовых компаний, вплотную приближалась к 15, и на рынке наблюдался дефицит привлекательных инвестиционных объектов. После майской коррекции, которая по некоторым эмитентам достигала 30%, ценовые уровни многих акций выглядят привлекательно, и мы ожидаем, что, по мере ослабления потока внешнего негатива, инвесторы будут покупать подешевевшие бумаги. Мы подтверждаем наше целевое значение индекса РТС на конец 2010 года на уровне 1900 пунктов, что предполагает наличие почти 40%-го потенциала роста рынка.

Консервативным инвесторам рекомендуем нефть и газ, а также телекомы и электроэнергетику. Инвесторам стремящимся придерживаться защитной стратегии в условиях повышенной волатильности фондовых рынков, мы рекомендуем делать основную ставку на нефтегазовый сектор, телекомы, электроэнергетику, особенно выделяя: Газпром, ЛУКОЙЛ, МТС, Ростелеком прив., РусГидро и Холдинг МРСК.

Оптимистам советуем делать ставку на акции банков и вертикально-интегрированную металлургию. Желающим попробовать уже сейчас "поймать" начало восходящего тренда интересными для покупки могут быть акции банковского сектора и обеспеченных сырьем металлургических компаний. Среди наших фаворитов мы выделяем Сбербанк, ВТБ и Мечел.

Второй эшелон в краткосрочной перспективе может испытывать дефицит внимания инвесторов в условиях локального снижения аппетита к риску и подешевевших голубых фишек. Спросом могут пользоваться защитные инструменты: золотодобывающая компания Бурятзолото и рыболовецкая компания НБАМР. Также мы считаем интересной возможностью для долгосрочных инвесторов текущие ценовые уровни Коршуновского ГОКа и Южного Кузбасса .