«Т-Технологии» показали очень сильный результат по операционной прибыли

«Т-Технологии» - разбор отчета. Выручка компании за третий квартал увеличилась на 39% год к году, результаты за 9 месяцев еще сильнее, 69% и совокупный объем 1,1 трлн рублей. Конечно же, тут сказались результаты «Росбанка». Но нам и важна сейчас отчётность бумаги, потому что объединение прошло и надо оценивать результаты.

Активные клиенты +9% год к году, хотя казалось бы, кого еще привлекать, но компания умудряется увеличивать аудиторию

Операционная прибыль компании за 9 месяцев 2025 года +43%, это очень сильный результат.

Самое важное - рентабельность, в третьем квартале она составила 29,2%, снизившись по сравнению с прошлым годом на 9,1%, но это как раз и есть эффект вливания капитала «Росбанка». Данные за 9 месяцев - 27,6%, против 32,9% в прошлом году. Да, текущая рентабельность ниже 30%, заявленных компанией, но тут важна совокупность факторов и снижение рентабельности было ожидаемым. Пока же складывается картина так, что менеджмент вполне справляется со своим прогнозом. 

Также снизилась чистая процентная маржа, но снизилась и стоимость риска. В пример можно привести ипотеки, которые перетекли из «Росбанка». Это совершенно не маржинальный продукт, который и будет занижать маржу, но и риска в них куда меньше.

При этом, если сравнить стоимость риска и маржу за прошлый период 9 месяцев 2024 года, разница между ними составляла 4,5%, ровно как и сейчас. То есть по сути компания в общем снизила риск на сопоставимую величину маржи. Это простое следствия роста объема активов банка.

Банк, кстати, еще и увеличил нормативы по капиталу, т.е. имеет сейчас запас на расширение кредитных продуктов.

Менеджмент объявил и о дивидендах, 36 рублей на акцию за 3 квартал, в совокупности с прошлыми выплатами это уже 136 рублей на акцию. Да, доходность, конечно, выглядит смешно, в районе 4,5% на текущий момент к цене акций, но еще будет за 4 квартал выплата. Да и все же чуть более важна операционная эффективность банка. Правда за эту часть нас как раз просят доплатить на рынке премию за капитал банка. То есть оценка не из дешевых.

Ну и еще менеджмент объявил о байбеке до 5% от капитала, но особо подробностей пока нет. По существу, это меры для поддержания цены на текущих уровнях. Сильно снижаться на такой отчётности и таких объявленных данных бумага уже не должна.