Сырьевые рынки. США и Иран – будет ли мир?

Цена на нефть в «нокдауне»

Цена на нефть марки Brent за прошлую неделю выросла на 1,7%. В начале же текущей недели последовал мощнейший импульс вниз – цена опускается к настоящему моменту на 9,6%. Средняя цена на нефть марки Brent с начала текущего года составляет $89,3/б. С 01.05 средняя цена на нефть складывается на уровне $102,65/б.

Причиной падения цены на текущей неделе стала сделка между США и Ираном. Axios написал, что США и Иран договорились о рамочном соглашении, продлевающем перемирие на 60 дн. При этом официальная часть (подписание сделки) назначено на пятницу 19.06 (на эту же дату намечено и открытие Ормузского пролива, о чём сообщил и Трамп и иранский TASNIM). По нашему мнению, это достаточно важная составляющая, т.к. в текущих условиях геополитической нестабильности пять дней – это очень существенный срок. Кроме этого, в пятницу 17.06 должно состояться заседание ФРС, где будет приниматься решение по ставке. Для Д. Трампа это, бесспорно, один из важнейших факторов в настоящее время, поэтому «мир» с Ираном до встречи FOMC был важным. Соответственно, исключать, что в течение этой недели боевые действия могут возобновиться никак нельзя.

Ещё одним важным нюансом является позиция Израиля. Мы уже писали, что Израиль твердо намерен идти до конца и вряд ли позволит США игнорировать его интересы. Б. Нетаньяху уже сообщил Трампу, что Израиль не считает себя связанным в отношении Ливана и планирует сохранить свои войска в Ливане, продолжая операцию против «Хезболлы».

Иранской Mehr тем временем опубликовал проект мирного меморандума с США, в соответствии с которым предполагается в т.ч. полное и немедленное прекращение войны на всех фронтах, включая Ливан. Касаемо ядерного вопроса – это планируется обсуждать в течение 60 дней, на протяжении которых будет действовать режим прекращения огня. Тут опять же мы должны обратить внимание, что если 1 неделя до подписания соглашения – это большой срок, то 60 дней – срок гигантский. При этом минимальные требования сторон относительно ядерной программы по-прежнему не совпадают. Мир остаётся хрупким. Касаемо пролива, Иран пообещал гарантировать безопасность судоходства в регионе, а США со своей стороны снять морскую блокаду портов.

Bloomberg отмечает, что несмотря на появившийся документ судовладельцы пока что не спешат возобновлять перевозки через пролив, а в районе Персидского залива остаются заблокированными порядка 600 судов из которых 100 – нефтяные танкеры. Всемирный банк прогнозирует, что если пролив останется заблокированным, то цена на нефть может подняться к уровню $115/б, а Goldman Sachs ожидает, что цены могут вырасти до $140/б, если пролив не будет разблокирован в течение года.

OPEC на прошлой неделе представила свой традиционный ежемесячный обзор по рынку нефти. Ключевые пункты обзора:

• Прогнозы глобального экономического роста на 2026 и 2027 годы остаются неизменными и составляют 3,1% и 3,2% соответственно. Прогнозы экономического роста США остаются неизменными и составляют 2,2% на 2026 год и 2,0% на 2027 год. В еврозоне прогноз экономического роста на 2026 год немного скорректирован в сторону понижения до 1,0%, но остается на уровне 1,2% на 2027 год. Прогнозы экономического роста Японии остаются на уровне 0,8% на 2026 год и 0,9% на 2027 год. Прогнозы экономического роста Китая остаются на уровне 4,6% на 2026 год и 4,5% на 2027 год. Прогноз экономического роста Индии остается на уровне 6,6% на 2026 год и 6,5% на 2027 год.
• Согласно прогнозам, мировой спрос на нефть вырастет на 1,0 млн. б/c в 2026 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В странах ОЭСР прогнозируется рост примерно на 0,1 млн. б/c, а в странах, не входящих в ОЭСР, — примерно на 0,9 млн. б/с. Мировой спрос на нефть в 2027 г., согласно прогнозам, вырастет примерно на 1,7 млн. б/c по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, после пересмотра прогноза в сторону повышения примерно на 0,2 млн. б/c по сравнению с оценкой прошлого месяца. В странах ОЭСР прогнозируется рост на 0,2 млн. б/с, а в странах, не входящих в ОЭСР, — примерно на 1,5 млн. б/c.
• Прогнозируется, что добыча жидкостей странами, не участвующими в Декларации о сотрудничестве, вырастет примерно на 0,6 млн. б/c в годовом исчислении в 2026 г., что не изменилось по сравнению с оценкой прошлого месяца. Основными драйверами роста добычи сжиженного газа, как ожидается, станут Бразилия, США, Канада и Аргентина. В 2027 году прогнозируется рост добычи жидкостей странами, не участвующими в Декларации о сотрудничестве, примерно на 0,6 млн. б/c, что также не изменилось по сравнению с оценкой прошлого месяца. Рост будет в основном обусловлен Катаром, Бразилией, Канадой и Аргентиной.

Технически цена на нефть пробила вниз уровень поддержки на отметке $92,5/б. Также произошёл пробой отметки $89,8/б, где в настоящее время находится коррекционный уровень 50% (закрепление ниже данной отметки пока не подтверждено). Цена подошла к 200-дневной скользящей средней на отметке $87,8/б. Целью медведей в случае продолжения движения вниз может стать отметка $82,5/б.

Цена на золото вновь движется в направлении своей 200-ой скользящей средней

Цена на золото за прошлую неделю опустилась ещё на 2,5% — это была 5-ая неделя подряд снижения цены. Цена вплотную подходила к своему уровню поддержки на отметке $4000 за т.у. (как мы уже упоминали, корректнее было рассматривать диапазон поддержки $3900-4080 за т.у.). Средняя цена на золото с начала 2026 г. складывается на отметке $4731,6 за т.у. С начала II-го кв. средняя цена на золото находится на уровне $4488,5 за т.у.

На фоне геополитической разрядки на утренних торгах в понедельник мы увидели сильнейший рывок цены наверх. В настоящее время торги ведутся на уровне чуть выше $4300 за т.у.

В понедельник 08.06 цена на золото практически не изменилась, закрывшись на отметке $4330 за т.у. Всемирный совет отметил в своём еженедельном обзоре, что более сильный, чем ожидалось, отчет о занятости в США повысил ожидания ужесточения денежно-кредитной политики. Слабость цен в пятницу (5 июня) была широкомасштабной.

Во вторник 09.06 цена на золото опустилась на 1,6% Citibank написал, что цены на золото к сентябрю могут опуститься примерно к уровню $3500 за т.у. Bloomberg со своей стороны сфокусировался на заседании ФРС, которое состоится в ближайшую среду 17.06. Информагенство отметило, что экономика США может перейти в режим чрезмерного роста, что будет требовать более жёсткой ДКП. Напомним, что цены на золото преимущественно снижались на протяжении II-го квартала именно по причине опасений рынка относительно дальнейшей траектории процентных ставок.

В среду 10.06 цена на золото опустилась на «рекордные» 4,4%. Цифры по потребительской инфляции в Штатах совпали с ожиданиями – рост индекса потребительских цен в месячном выражении составил 0,5%. В годовом выражении инфляция выросла до 4,2% vs. 3,8% в апреле. Рост базового индекса CPI м/м замедлился до 0,2%.

Kitco обращает внимание, что цена на золото практически перестала реагировать на рост геополитической напряженности. В частности, на заявлениях Трампа о том, что Ирану потребовалось слишком много времени на переговоры и что за это придётся расплачиваться, цена на золото всё равно продолжила снижаться.

В четверг цена на золото достаточно сильно отскочила наверх – рост составил 3,4%. 11.06 были опубликованы цифры по инфляции предложения (индекс цен производителей). PPI в США в мае вырос на 1,1% vs. ожидавшийся рост на 0,7%. Между тем, предыдущий (апрельский) показатель был скорректирован в меньшую сторону (1,1% vs. опубликованный ранее 1,4%). Первичные заявки на пособия по безработице составили 229 тыс. шт. при прогнозировавшихся 220 тыс., выросли также и повторные заявки на пособия.

В пятницу 12.06 цена на золото поднялась ещё на 0,2%. UBS считает, что цены на золото могут упасть в диапазон $3850 – 4000 за т.у. в ближайшие месяцы, однако сохраняет бычий настрой на долгосрочном временном интервале (более года). Причиной по мнению экспертов банка являются всё те же факторы – снижение ставки ФРС и ослабление доллара США, а также продолжающиеся покупки золота со стороны мировых ЦБ.

Технически цена приближается снизу к своей 200-ой скользящей средней, однако попыток пробоя мы пока что не наблюдаем. В случае, если быкам удастся преодолеть отметку $4370 за т.у., появится возможность выхода цены к кластеру $4430-4550 за т.у.

Цена на серебро. Рынок ждёт Уорша

Цена на серебро за прошлую неделю подросла на скромные 0,4%. Между тем в моменте цена тестировала отметку $61,5 за унцию. В настоящее время торги ведутся чуть выше уровня $70 за унцию. Средняя цена на серебро с начала текущего года складывается на уровне $79,7 за унцию, а с начала II-го квартала – на уровне $75,15 за унцию.

Рыночные участники отреагировали на новость о сделке между США и Ираном положительно – мы вновь наблюдаем рост цены на серебро. Kitco тем временем обратил внимание на то, что снижение цен на серебро в конце прошлой неделе произошёл по причине того, что очередные высокие показатели инфляции удерживали канал процентных ставок ФРС под контролем, а конфликт между США и Ираном продолжал поддерживать премию за риск, связанный с нефтью.

На текущей неделе помимо ситуации вокруг Ирана, фокус рынка, как мы также уже отмечали, будет прикован к первому заседанию ФРС под руководством К. Уорша. Не исключено, что события на Ближнем Востоке могут повлиять на мнение Совета директоров. На конец мая расстановка сил между «голубями» и «ястребами» выглядела следующим образом:

Как можно заметить, большинство голосующих в 2026 г. членов FOMC были настроены все же на дальнейшее монетарное смягчение. Между тем, этот настрой, безусловно, мог измениться после последних цифр по рынку труда.

Технически, после повторного ретеста нижней границы на уровне $61 за унцию у быков сохраняется шанс на возвращение на траекторию роста. Важно обратить внимание на 200-дневную скользящую среднюю. В настоящее время она располагается на уровне $68. На прошлой неделе после попытки её пробоя цене всё же удалось вернуться обратно. Это также позитивный фактор, который подтверждает возможность отскока. Ближайшей целью может стать отметка $74,5 за унцию.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».