Неопределенность на сырьевых рынках усиливается

Цена на нефть. Рост продолжается

Цена на нефть марки Brent на торговой сессии в четверг поднялась на 0,8%. В настоящее время мы вновь наблюдаем рост. Цена находится чуть выше $106/б. Ситуация пока кардинально не меняется – цены на нефть продолжают оставаться достаточно высоко, однако и дальнейшего роста пока что не наблюдается.

Военные эксперты обращают внимание, что конфликт расширяется. Под атаками вчера оказались Тегеран, Мешхед, Шираз и Бендер-Аббас. Ответные удары наносились по Израилю в т.ч. в Тель-Авиве и Петах-Тикве. Сообщается об ударах по Хайфе, где находится порт и военно-морская база. Удары наносятся также по Кувейту, где более суток горят топливохранилища на территории Международного аэропорта. 

Д. Трамп, между тем, заявил, что продлевает до 06.04 отказы от ударов по энергетическим объектам Ирана и вновь сказал, что переговоры с Ираном идут очень хорошо. Трамп сообщил, что война может продлиться ещё порядка 4-6 недель, а у Ирана есть шанс на заключение сделки. Wall Street Journal со своей стороны опубликовал опрос, в соответствии с которым ожидания окончания конфликта – конец апреля. WSJ отметил, что Иран не запрашивал у США паузу в ударах по своим энергообъектам. Один из журналистских источников сообщил, что шансы на достижение соглашения о прекращении огня остаются низкими из-за того какие требования выдвигают стороны друг к другу.

Между тем, вчера Axios написал, что Пентагон готовит вариант т.н. окончательного удара по Ирану, предполагающий в т.ч. проведение наземной операции, захват или блокировку острова Харг и острова Ларак, проведение крупномасштабных ударов по ядерным и энергетическим объектам. Не исключается вариант, что некоторые страны Ближнего Востока могут выступить на стороне коалиции (мы уже писали про активно обсуждающиеся возможные действия со стороны Саудовской Аравии). 

Иран в свою очередь мобилизовал порядка 1 млн. человек в рамках подготовки к боевым действиям. В ответ на возможные агрессивные действия иранский Tasnim отмечает, что республика может перекрыть Баб-эль-Мандебский пролив, через который проходят суда, идущие по Суэцкому каналу. Касаемо Ормузского пролива, исламская республика сообщила, что в парламенте в настоящее время разрабатывается законопроект, в соответствии с которым будет производиться сбор платы за проход, что создаст дополнительный источник дохода для страны. Между тем, глава ещё одной важной транспортной артерии Панамского канала отмечает, что через канал в настоящее время проходит от 36 до 38 судов в день, т.е. работа ведется на пределе возможностей. Через канал преимущественно движутся СПГ-танкеры, а маршрут используется в качестве альтернативного для транспортировки американского сжиженного природного газа. 

The Financial Times снова обращает внимание на то, каким образом нынешняя администрация Белого дома прибегает к вербальным интервенциям, чтобы «потушить пожар» на рынках. Так, угрозы в адрес Ирана усиливаются по выходным, в то же самое время в момент роста цен усиливается т.н. примирительная риторика. По мнению опрошенных FT экспертов цены на нефть должны быть даже выше, принимая во внимание масштабы разразившегося кризиса. 

Мы склонны согласиться с этим мнением и также считаем, что пока что вся риторика Трампа служит лишь для того, чтобы «убаюкивать» рынки, в то же самое время, учитывая отсутствие значимого прогресса, вербальные интервенции «прикрывают» намерение провести наземную операцию, которая ещё некоторое время назад казалась немыслимой. Мы уже писали, что времени у нынешнего американского президента не очень много, однако, ситуация складывается таким образом, что без «сапога на земле» в настоящее время разрешить конфликт не получится. Следствием может стать ещё больший рост цен на нефть, т.к. неопределенности могут кратно увеличиться. Совершенно непонятно по какому именно сценарию пойдёт возможная операция и приведёт ли она к желаемому эффекту. Если нет, то в таком случае, ни о каком конце апреля, как возможном сроке завершения ближневосточного конфликта речи идти не будет, а ситуация может растянуться ещё на несколько недель.

Технически обратим внимание, что цена находится у цели $106,7/б. Теперь вопрос за быками, смогут ли они преодолеть данную отметку. Если смогут – то следующим локальным сопротивлением станет $109,2/б.

Цена на золото. ОЭСР повысило ожидания по инфляции

Цена на золото в четверг опустилась на 2,85%. В настоящее время цена находится вблизи $4450 за т.у. 

ОЭСР пересмотрело свою оценку по инфляции. Теперь в 2026 в странах G-20 ожидается рост инфляции на 4%, а в США ожидается, что инфляция подрастёт на 4,2%. Оценка на 2027 по странам G-20 также пересмотрена наверх.

Ситуация в целом выглядит пугающе, хотя это понятно, учитывая геополитический трек. В интервью Reuters Kitco заявило, что цена на золото по-прежнему подвержено влиянию опасений высоких ставок, что делает возможным падение ниже $4000 за т.у. 

Тут, по нашему мнению, важно заметить следующее – всё же пока не очень понятно на каком именно временном треке данные опасения формируются. Дело в том, что в случае перехода конфликта в затяжную фазу (пока что сохраняются ожидания скорой деэскалации), центральные банки стран вряд ли всё же смогут удерживать ставки долго на очень высоком уровне. Таким образом, вопрос скорее в запасе прочности. На краткосрочном треке действительно цена на золото скорее реагирует на опасения сохранения жёсткой ДКП, но на долгосрочном может получиться так, что даже при условии отсутствия деэскалации, ставки могут начать снижаться. 

Далее, низкая цена на металл может вновь привести к возобновлению роста спроса, что будет оказывать поддержку. Мы не считаем, что после того, как ближневосточный конфликт завершится турбулентность исчезнет, а значит золото по-прежнему может остаться привлекательным активом. Иными словами, говорить об окончании т.н. ралли, наверное, всё же пока преждевременно.

Технически ситуация со вчерашнего дня не претерпела существенных изменений. Мы по-прежнему видим, что цена находится выше 200-дневной скользящей средней, однако атаки быков не наблюдается. Началась небольшая консолидация, по всей видимости, связанная с неопределенностью вокруг ближневосточного конфликта.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».