Сырьевые рынки. Напряжённость сохраняется

Цена на нефть. Отскок от $100/б

По итогам вчерашней торговой сессии цена на нефть поднялась на 0,6%. Между тем, в моменте цена на Brent тестировала отметку вблизи $100/б. На момент подготовки настоящего обзора торги ведутся около уровня $104/б.

Институт изучения войны пишет, что хуситы, по крайней мере на данный момент, остановили дальнейшее продвижение правительственных сил Йемена на север по прибрежной равнине Красного моря. Временная пауза в наземном наступлении правительственных сил Йемена дает как хуситам, так и правительству время для перегруппировки боевых сил и укрепления позиций. Хуситы могут воспользоваться этой паузой в правительственном наступлении на прибрежной равнине, чтобы перебросить дополнительные подкрепления в зону боевых действий и укрепить оборонительные позиции к северу от линии фронта.

Касаемо действий саудитов ведомство пишет, что 5 октября военно-морские и военно-воздушные силы Саудовской Аравии нанесли удары по военным и морским объектам хуситов, которые группировка могла бы использовать для атак на суда в Баб-эль-Мандебском проливе. Эти действия осуществлялись в рамках более широкой воздушной кампании Саудовской Аравии и Йемена, направленной на ослабление ударного потенциала хуситов и поддержку сил, выступающих на стороне йеменского правительства.

TASNIM, между тем, пишет, что в парламент Ирана внесен запрос на импичмент главы МИД Исламской Республики Арагчи. Причиной являются переговоры с США. Ранее, напомним, подал в отставку министр нефти Ирана М. Пакнежад. В настоящее время исполняющим обязанности министра является руководитель компании NIOC Х. Борда. Причина этих кадровых изменений не раскрывается. Вместе с тем мы бы обратили внимание на то, что ситуация на внутреннем контуре Ирана по-прежнему скорее говорит о неготовности идти на уступки и о ястребиной позиции правительства.

На этом фоне Bloomberg NEF ожидает, что в том случае, если Ормузский пролив не будет открыт в ноябре, растёт вероятность того, что цена на нефть доберётся до отметки $150/б зимой. В случае, если пролив возобновит работу, то средняя цена на Brent составит $92/б в текущем году и $75/б в следующем. Интересно, что подобного рода прогнозы делаются на фоне заверений тех же крупнейших информагенств, что трафик нефти через пролив постепенно восстанавливается. По мнению Vitol, за последние 7-10 дней с Ближнего Востока было вывезено порядка 12 mbd нефти и 2 mbd нефтепродуктов. Без этого объема, как рассказал генеральный директор Vitol, цена на нефть была бы уже $200/б.

Управление энергетической информации Минэнерго США представило тем временем свой ежемесячный краткосрочный обзор энергетических рынков. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

• Цены на нефть выросли после участившихся атак на нефтяную инфраструктуру и танкеры на Ближнем Востоке. Наиболее заметными среди этих событий были атаки на саудовский нефтепровод «Восток — Запад», которые временно остановили потоки по ключевому обходному маршруту, используемому для обхода Ормузского пролива. До атак, по нашей оценке, этот трубопровод отгружал более 5,0 млн б/с нефти на экспорт через саудовский порт Янбу на Красном море.
• Ежедневные цены несколько снизились в последнюю неделю сентября, поскольку нефтепровод «Восток — Запад» в Саудовской Аравии был отремонтирован и с 22 сентября частично возобновил прокачку. Часть снижения экспорта через Красное море была компенсирована перенаправлением экспорта обратно через Ормузский пролив. Данные отслеживания судов от Vortexa показывают, что нефтяные поставки через Ормузский пролив немного увеличились в сентябре, поскольку Саудовская Аравия всё чаще использовала перевалки с судна на судно у побережья Омана.
• Мы оцениваем, что экспорт нефти с Ближнего Востока в сентябре увеличился по сравнению с августом, несмотря на рост атак, и что объёмы остановленной добычи сырой нефти сократились. По нашей оценке, остановленная добыча сырой нефти составляла в среднем 4,8 млн б/с в сентябре, снизившись с 5,8 млн б/с в августе и с 10,9 млн б/с на пике в мае.

• Мы прогнозируем, что спотовая цена нефти Brent будет в среднем составлять 105 долл./б в четвертом квартале 2026 г. (4К26), что на 14 долл./б выше, чем в прошлом месяце в STEO. Мы предполагаем, что потоки нефти с Ближнего Востока останутся ограниченными в течение 4К26, что приведет к остановленной добыче в среднем 4,5 млн б/с в этом квартале. Поскольку экспортные маршруты по-прежнему ограничены, атаки на нефтепровод «Восток — Запад» подчеркивают потенциал сохранения волатильности физических потоков нефти и цен на нефть на фоне продолжающегося сокращения запасов нефти.
• Хотя мы повысили наш прогноз цен на сырую нефть по сравнению с прошлым месяцем, мы по-прежнему ожидаем, что цены на нефть в целом снизятся с их среднего уровня в начале октября. Мы предполагаем, что сочетание обходных схем экспорта нефти с Ближнего Востока (таких как трубопроводные и наземные обходные маршруты, использование перевалок с судна на судно и новые обходные трубопроводные мощности, которые, как ожидается, будут введены в эксплуатацию в 2027 г. в Объединенных Арабских Эмиратах) поможет постепенно сократить объемы остановленной добычи в течение прогнозного периода STEO. Мы ожидаем, что большая часть добычи в регионе вернется к средним предконфликтным уровням к концу 2К27, и прогнозируем, что спотовая цена Brent снизится до в среднем 87 долл./б к 2К27. По мере того как истощенные мировые запасы нефти будут накапливаться в течение следующего года, цены на нефть постепенно снизятся до в среднем 74 долл./б в 4К27. Однако мы ожидаем, что конфликт на Ближнем Востоке приведет к сохранению волатильности потоков сырой нефти как через Ормузский пролив, так и через альтернативные маршруты, что, вероятно, вызовет более высокую волатильность краткосрочных ценовых движений, чем указывает наш прогноз.

Касаемо ситуации со спросом и предложением, в новом STEO EIA прогнозирует, что мировой спрос на нефть в текущем году составит 102,43 mbd (в прошлом обзоре 102,59 mbd), а мировое предложение нефти составит в текущем году 101,09 mbd vs. 100,62 mbd в предыдущем обзоре. Итого, дефицит в текущем году составит 1,34 mbd (в предыдущем обзоре дефицит прогнозировался в размере 1,97 mbd). В следующем 2027 г. EIA ждёт, что мировой спрос составит 104,64 mbd, а предложение увеличится до 109,55 mbd, что сформирует профицит в размере чуть более 4,9 mbd.

Технически, после ретеста $102/б (напомним, что цена в моменте опускалась практически к уровню $100/б), начался отскок и рост возобновился. Это лишний раз подтверждает бычий характер тренда, «сломать» который в настоящее время очень тяжело. Локальной целью быков вновь становится отметка $107/б.

Цена на золото. Рынок «замер»

Цена на золото по итогам вчерашних торгов поднялась на 0,6%. Картина остаётся той же – мы наблюдаем консолидацию в достаточно узком ценовом канале.

Всемирный совет по золоту обновил информацию по покупке металла мировыми центральными банками в августе. Чистые покупки металла составили 39 т.

Если рассматривать общий показатель за август в более широком контексте, то анализ данных о закупках золота центральными банками в период с 2016 по 2025 год указывает на наличие умеренных сезонных колебаний, хотя различия между отдельными годами остаются значительными. Определенную роль может играть повышенная экономическая или геополитическая неопределенность, однако для выявления устойчивых и значимых глубинных факторов необходим дополнительный анализ, сообщил Всемирный совет.

Касаемо ситуации с начала года – в лидерах по покупкам остался Банк Польши, который с начала года нарастил резервы до 648 т. (планирует увеличить до 700 т.). На втором месте Народный банк Китая, который с начала года добавил в резервы порядка 80 т. золота, увеличив официальные резервы до 2387 т.

Далее места, согласно оценке WGC, распределились следующим образом:

• Центральный банк Узбекистана в этом месяце приобрел 8 тонн золота, в результате чего объем закупок с начала года приблизился к 50 тоннам. В настоящее время доля золота в совокупных резервах Узбекистана составляет 90% (около 439 тонн).
• Национальный банк Казахстана в августе приобрел 7 тонн золота; объем закупок с начала года составил около 36 тонн. Доля золота в резервах Казахстана достигла 79% (около 377 тонн).
• Чешский национальный банк, непрерывно закупающий золото на протяжении последних 42 месяцев, в августе приобрел еще 2 тонны. С начала года регулятор закупил 14 тонн, увеличив долю золота в своих резервах до 7% (86 тонн).
• Центральный банк Турецкой Республики в этом месяце приобрел 3 тонны золота после трех месяцев чистых продаж подряд. С начала года чистый объем продаж Турции составил 82 тонны, причем основная часть продаж пришлась на первый квартал. В числе других центральных банков, совершавших операции на рынке в этом месяце, — регуляторы Боливии и Ганы, закупившие примерно по 1 тонне золота.
• Центральный банк России в августе продолжил чистые продажи, реализовав еще 6 тонн золота. С начала года Россия продала 56 тонн золота, а общий объем ее золотых запасов составил 2271 тонну.
• Центральный банк Иордании также зафиксировал продажи в августе, реализовав 3 тонны золота. При этом с начала года Иордания закупила 2 тонны, увеличив свои золотые запасы до 75 тонн, что составляет около 37% от общего объема резервов.

Технически, изменений не наблюдается. Локальный уровень поддержки находится на отметке $4100 за т.у., локальный уровень сопротивления – примерно на отметке $4200 за т.у.