Сырьевые рынки - долгожданный отскок

На торгах в среду цена на нефть незначительно отскочила наверх. Рост составил порядка 1,5%. Цена протестировала отметку $71,5/б, однако на большее быков уже не хватило. Зато их хватило на большее уже на открытии торговой сессии в четверг. В настоящее время цена растёт на 1,1%, а торги ведутся на отметке $72/б.

Данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Управления энергетической информации Минэнерго США оказались чуть ниже прогноза, хотя и всё равно показали прирост:

• Коммерческие запасы нефти выросли на 833 tb и составили 419,143 mb при ожиданиях роста на 900 tb. Стратегические запасы нефти (SPR) всё также продолжают расти и составили 379,951 mb;
• Запасы бензина выросли на 2,310 mb, составив 221,552 mb. Рынок ждал сокращения на 400 tb;
• Запасы дистиллятов выросли на 2,308 mb, составив 125,023 mb. Рынок ждал роста на 300 tb;
• Добыча в США за неделю не изменилась и составила 13,3 mbd;
• Импорт нефти и нефтепродуктов в США увеличился, составив 8,844 mbd.
• Экспорт нефти и нефтепродуктов снизился до 10,543 mbd.

Citigroup прокомментировало падение цен на нефть и сообщили, что рынок не нуждается в дополнительных поставках OPEC+. Citigroup считает, что для балансировки рынка картелю необходимо будет сократить добычу на 1 mbd и поддерживать эти объемы сокращений в течение всего 2025 г. Мы бы, скорее, поспорили с оценками Citi, т.к., считаем, что помимо целей убрать дополнительные объемы нефти с рынка, решения OPEC еще носят и характер своего рода коммуникаций с рынком. Картель демонстрирует свою готовность продолжать осуществлять балансировку рыночных цен. Наконец то, о чём мы говорим всегда – решение OPEC носят характер долгосрочных решений. Т.е. существует определенный лаг в трансмиссии действий картеля на рыночные цены.

Между тем, новости по ситуацию с закупками нефти и нефтепродуктов пришли из Китая. Поднебесная увеличила объем импорта нефти в августе. В августе среднесуточный объем импорта нефти составил 11,56 mbd. За 8 месяцев Китай импортировал 366,914 млн. т. нефти, а это на 3,1% меньше, чем за аналогичный период годом ранее. По поводу нефтепродуктов: за январь-август Китай импортировал 32,5 млн. т. нефтепродуктов, что на 6,2% больше, чем за аналогичный период годом ранее.

Вместе с тем, приходит подтверждающая информация о том, что саудиты готовы принимать от Поднебесной часть оплаты за свою нефть в юанях. Правда, нет точной даты начала таких расчётов. 

API предупреждает, что нефтедобыча в Мексиканском заливе может остановиться, если Национальная служба морского рыболовства США (NMFS) не представит до 20.12 биологическую оценку, а именно меры по защите находящихся под угрозой видов в регионе. История началась ещё в прошлом году. NMFS настаивает на защите среды обитания краснокнижного вида китов, обитающих в заливе. В октябре 2023 г. API уже предупреждали, что введенные ограничения могут негативно сказаться на промышленности США. В августе текущего года суд признал оценку NMFS недействительной, постановив предоставить NMFS дополнительный срок для оценки ситуации. Эксперты напоминают, что в регионе добывается порядка 15% всей сырой нефти в США.

Сегодня был опубликован очередной ежемесячный обзор от Международного энергетического агентства (МЭА). Краткое содержание отчёта следующее:

Рост мирового спроса на нефть продолжает замедляться, при этом в 1П24 зафиксирован прирост в 800 тыс. б/с в годовом исчислении, что является самым низким показателем с 2020 г. Главным фактором этого спада является быстро замедляющийся Китай, где потребление сократилось в годовом исчислении четвертый месяц подряд в июле на 280 тыс. б/с. Среднегодовой прирост в 900 тыс. б/с в 2024 г. по сравнению с 2,1 млн. б/с в прошлом году приведет к увеличению спроса почти до 103 тыс. б/с. Рост на 950 тыс. б/с в 2025 г. будет столь же сдержанным.

Мировые поставки выросли на 80 тыс. б/с до 103,5 млн. б/с в августе, при этом перебои, вызванные политическим спором в Ливии, в сочетании с обслуживанием в Норвегии и Казахстане, были компенсированы более высокими потоками из Гайаны, Бразилии и других мест. Годовой прирост увеличивается с 660 тыс. б/с в этом году до 2,1 млн. б/с в 2025 году. Страны, не входящие в ОПЕК+, увеличивают добычу на 1,5 млн. б/с в этом и следующем году, в то время как страны ОПЕК+ могут снизить добычу на 810 тыс. б/с в 2024 г., но нарастить добычу на 540 тыс. б/с в следующем году, если добровольные сокращения останутся в силе.

Глобальные наблюдаемые запасы нефти сократились на 47,1 млн. б. в июле. Предварительные данные показывают продолжение снижения запасов в августе.

Отдельного внимания заслуживает блок МЭА, озаглавленный Когда музыка затихнет.

Рост мирового спроса на нефть резко замедляется по сравнению с постпандемическими темпами, как уже прогнозировалось в OMR в течение некоторого времени. Представленные ежемесячные данные, охватывающие 80% мирового спроса на нефть в первой половине 2024 г., подтверждают резкое снижение темпов роста потребления нефти, которое мы прогнозировали с момента публикации нашего первого прогноза на 2024 г. в июне 2023 г. Спрос вырос на 800 тыс. б/с в годовом исчислении за первую половину года, что значительно ниже роста в 2,3 млн. б/с, зафиксированного в 2023 г., но близко к нашему первоначальному прогнозу. В целом за год мировой спрос на нефть, как ожидается, увеличится на 900 тыс. б/с в 2024 году и на 950 тыс. б/с в следующем году.

Недавнее замедление в Китае привело к снижению потребления нефти в годовом исчислении четвертый месяц подряд в июле на 280 тыс. б/с. Это резко контрастирует со средним темпом роста в 1 млн. б/с за предыдущие 12 месяцев или скачком в 1,5 млн. б/с в 2023 году после COVID. Спрос на нефть в стране теперь должен увеличиться всего на 180 тыс. б/с в 2024 году, поскольку широкомасштабное замедление экономики и ускоряющееся замещение нефти альтернативными видами топлива оказывают давление на потребление. Растущие продажи электромобилей снижают спрос на автомобильное топливо, в то время как развитие обширной национальной сети высокоскоростных железных дорог ограничивает рост внутренних авиаперевозок. 

За пределами Китая рост спроса на нефть в лучшем случае незначительный. Последние данные по США показывают резкое снижение поставок бензина в июне после неожиданного роста в мае. Таким образом, потребление бензина в крупнейшем в мире потребителе нефти снизилось в годовом исчислении в течение пяти из первых шести месяцев этого года. Структурные препятствия и анемичный экономический рост означают, что поставки продолжают сокращаться в ряде стран с развитой экономикой. Это может привести к тому, что потребление нефти в странах с развитой экономикой в ​​этом году окажется почти на 2 млн баррелей в день ниже уровня, предшествовавшего пандемии. Учитывая, что рост спроса на китайскую нефть, по-видимому, иссякает, а в большинстве других стран наблюдается лишь скромный рост или снижение, текущие тенденции усиливают наши ожидания того, что мировой спрос выйдет на плато к концу этого десятилетия.

В явной попытке остановить резкое падение цен на нефть в начале сентября Саудовская Аравия и ее союзники по ОПЕК+ объявили, что отложат на два месяца начало запланированного сворачивания дополнительных добровольных сокращений добычи. Задержка дает альянсу некоторое время для дальнейшей оценки перспектив спроса на следующий год, а также влияния ливийских отключений и его плана поэтапного снятия дополнительных ограничений в размере 2,2 млн. б/с к концу следующего года. Но с ростом поставок, не входящих в ОПЕК+ стран быстрее, чем общий спрос — если не считать длительного противостояния в Ливии — ОПЕК+ может столкнуться со значительным избытком, даже если его дополнительные ограничения останутся в силе. 

Вернемся к технической картине с ценой на нефть. Пока что текущее движение необходимо воспринимать исключительно как коррекционное. Как мы уже говорили, цена слишком сильно отклонилась от своего среднего значения, а значит на текущий момент возможно некоторое восстановление цены. Если быкам удастся пробить наверх отметку $72,4/б, то следующей возможной целью станет отметка $73,8/б и далее кластер $74,8 – 75,3/б. 

Цена на золото. Флэт сохраняется

Вчерашнее снижение на 0,2% компенсируется ростом на торговой сессии в четверг. Цена на золото практически не двигается, а сопротивление на отметке $2530 за унцию продолжает сохраняться.

Вчерашние данные по инфляции в США оказались на уровне ожиданий. В месячном выражении CPI подрос на 0,2%, а в годовом выражении рост составил 2,5%. Исключением стал базовый индекс потребительских цен, который в месячном выражении «прибавил» 0,3%. 

Сегодня из сильных новостей стоит обратить внимание на индекс цен производителей в США, который, традиционно, будет опубликован в 15-30 МСК.

Технически, рекомендуем обратить внимание на 4-х часовой график, чтобы получить полное представление о характере поведения цены на протяжении почти что месяца торгов.