Связьинвест: история обманутых надежд

"Я хорошо помню, как при приватизации 25% акций компании сумасшедшая уверенность вселилась в умы инвесторов - акции всего, что имело слово Теле... или связь в названии отлетали как горячие пирожки.

Но шли годы..." - из дневника инвестора

"Связьинвест" и "Аэрофлот" не вошли в план приватизации 2007 года – заявил сегодня Г. Греф после окончания заседания правительства.

По словам министра для того, чтобы приватизировать Связьинвест, необходимо вывести их ("Связьинвест" и "Аэрофлот") из списка стратегических предприятий. Таким образом, когда пройдет приватизация - не известно. Стоит напомнить, что приватизация холдинга постоянно откладывается и негативно сказывается на курсах акций дочерних компаний.

Сегодня, на фоне заявления Грефа, котировки всех МРК значительно упали. Среди лидеров падения – акции Сибирьтелекома (-6%), Северо-западного телекома (падение около 5%).

Холдинг "Связьинвест" образован в октябре 1994 года, когда вышел указ президента России "Об особенностях государственного управления сетью электросвязи общего пользования РФ". В нем государство объединило 85 принадлежащих ему телефонных операторов.

В 1997 году государство продало на аукционе 25 % + 1 акцию холдинга. А в 2003 году власти приняли принципиальное решение расстаться уже не просто с блокирующим, а с контрольным пакетом "Связьинвеста".

Июльский всплеск интереса инвесторов к акциям телекоммуникационных компаний, повлек за собой существенный рост котировок их акций, в первую очередь связан с рядом позитивных новостей в секторе связанных с приватизацией Связьинвеста.

В течение последнего месяца поправки к закону "О Связи", принятие которых было необходимым условием для запуска процесса приватизации Связьинвеста, были поочередно приняты в Госдуме и Совете Федерации, после чего были подписаны Президентом. Дмитрий Скворцов, аналитик банка Москвы считает, что, что принятие этих поправок на самом высоком уровне, что принципиальное решение о продаже Связьинвеста наконец принято. "По нашим прогнозам приватизация Связьинвеста должна была стать серьезным драйвером роста для акций всех компаний сектора фиксированной связи. В случае, если до конца текущего года ожидания рынка относительно скорой продажи Связьинвеста подтвердятся, то, по нашим оценкам, акции компаний телекоммуникационного сектора по итогам года станут лидерами роста российского фондового рынка".

Однако не все эксперты столь оптимистичны. Решение о том, что Связьинвест не включен в план приватизации, по мнению аналитиков, все равно однозначно негативно было воспринято инвесторами - неопределенность, причем, выраженная в практически таких же словах, как и год и два назад, позволяет предположить, что: либо Связьинвест и дальше будет государственным, либо мы просто наблюдаем еще один виток ставших уже привычным всем участникам рынка интриг по поводу будущего отрасли и ее потенциальных владельцев.

Большинство надежд участников рынка на рост акций дочек Связьинвеста не оправдались, отмечает Сергей Кудряшев, эксперт ИГ FINAM.RU. "Тут есть, как и объективные, так и субъективные причины", - добавляет аналитик. "Прежде всего - это моральная старость оборудования".

И действительно, в странах Европы и в США абонент при переходе к другому оператору мобильной связи может сохранить номер за собой. В России же такая услуга пока относится к области фантастики. По информации Министерства информационных технологий и телекоммуникаций, россияне смогут оставлять за собой номер при смене оператора не раньше чем в 2012 году.

Данный сервис должен предоставляться как абонентам мобильной, так и фиксированной связи. Ситуация осложняется тем, что 40% телефонных линий в стране до сих пор аналоговые и технически не позволяют абоненту поменять поставщика услуг связи и сохранить номер. Переход на цифровые линии связи полностью будет произведен лишь к 2012 году. Но, вспомним, что в апреле 2005 года министр информационных технологий и телекоммуникаций Леонид Рейман заявлял, что абонентам мобильной связи услуга по сохранению номера телефона будет предоставляться уже в сентябре 2005 года.

Александр Разуваев, к.э.н., начальник аналитического отдела ФК Мегатрастойл говорит, что "приватизация Связьинвеста - это как революция, у нее есть начало, но нет конца. О ней было объявлено еще в 2002 году. Думаю, вряд ли стоит строить на этой идее инвестиционную стратегию. А перегретость бумаг Ростелекома вообще впечатляет. Наиболее целесообразной, на мой взгляд, была бы продажа долей Связьинвеста в региональных телекомах потенциальным инвесторам. Выручка от продажи активов пошла бы на дивиденды по акциям Связьинвеста. При этом, на мой взгляд, выход Связьинвеста из капитала Ростелекома не является целесообразным. По-прежнему рекомендую делать ставку на энергетику – РАО ЕЭС России и ОГК-5".

"Ко всему сказанному стоит добавить, по мнению Сергея Кудряшева, априори не самую высокую эффективность управления холдингом и МРК, что выражалось, например, в далеко неоднозначно оцененных громадных инвестиций в проекты по управлению и многое другое. "На сегодня МРК, которые вместе с Ростелекомом составляют основу активов Связьинвеста, находятся в не лучшем финансовом состоянии, основные доходы - это доходы от регулируемых услуг, сюда же нужно добавить и перегруженность долгами", - считает аналитик. Кроме того, когда-то было принято идеологическое решение, что связь должна быть "социальной" (тарифы) и приоритет в этой отрасли прежде всего за новыми технологиями. "Эти моменты породили кучу проблем в отрасли - так, например, компании МРК владеют самым ценным на сегодня активом - это "последней милей", при этом получают за это сущие копейки".

Приватизация всего холдинга не принесет мгновенной перспективы в развитии отрасли, а отказ от приватизации - также тормозит развитие. В последнее время все чаще рассматривают возможность продажи холдинга по частям через ликвидацию холдинга и распоряжение непосредственно пакетами акций Ростелекома и МРК. Это одна из господствующих идей на рынке.

Елена Стажкова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Правительство обсудит инвестиционную программу РАО "ЕЭС России" на сегодняшнем заседании.	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ТНК-ВР увеличит перерабатывающие мощности	C
Чистая прибыль РАО ЕЭС по РСБУ в I полугодии увеличившись на 54%	C
МТС - прогнозы руководства на 2006 год вызывают оптимизм	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный