Связь индекса РТС и нефтяных котировок давно будоражит умы трейдеров

Российский фондовый рынок как зеркало нефтяных цен

Mikle, практикующий трейдер

Связь индекса РТС (как отражение состояния российской экономики) и нефтяных котировок давно будоражит умы трейдеров, совершающих операции на российском рынке акций. Первые мысли об этой связи пришли перед дефолтом 1998-го года. События последних лет на нашем рынке и проведённые мною исследования показывают, что с 1997-го года на нашем рынке мало что изменилось - наш рынок всё так же точь-в-точь идёт параллельно или с небольшим лагом (на фоне внутренних событий) в стране за рынком нефтяных фьючерсов (см. ниже рис. 1). На рисунке приведены цены нефть сорта Brent и значения индекса РТС за тот же период.

1. 1997 - конец 1998: Обвал нефтяных цен на фоне кризиса в Юго-Восточной Азии/падение российского рынка, дефолт.
2. 1999 - середина 2000: восстановление нефтяных цен до уровня $35 на фоне «пузыря» американского рынка Nasdaq/разворот российского рынка вверх3. 3.
3. Середина 2000 - конец 2001: Коррекция цен на нефть на фоне сдутия Nasdaq-«пузыря» и рецессии мировой экономики/ коррекция российского рынка. 4. 2002 - начало 2004: восстановление цен на нефть до $35 на фоне падения ставок ФРС, накачивания долларовой ликвидности и ослабления доллара на мировых рынках/восстановление индекса РТС до уровня осени 1997-го года.
5. весна 2004 - настоящее время: выход цен на нефть в новый диапазон цен выше $35 - формирование «нефтяного пузыря»/параллельный рост российского рынка до новых исторических уровней.

К сожалению, эту тенденцию в последнее время укрепляют и сами российские власти, которые фактически окончательно сделали ставку на то, что Россия становится мировым поставщиком энергоресурсов. Якобы на настоящем периоде развития нашей экономики только так мы можем интегрироваться в мировую экономику. Логическая цепочка нефть - котировки российских акций хорошо обосновывается:

1) большой вес в индексе занимают акции нефтегазового комплекса;
2) оценка акций остальных секторов экономики также завязана на мировые цены на нефть: выше котировки на нефть - выше доходы российского бюджета-накачка рублёвой ликвидности - рост доходов населения - рост прибыли предприятий, завязанных на внутренний рынок.

Теперь рассмотрим корреляцию цен на нефтяные фьючерсы и индекс РТС с августа 2004 года. На рис.2 мы видим, что корреляция индекса РТС и нефтяных фьючерсов достигла фактически значения 1. Т.е. фактически российский фондовый рынок стал восприниматься игроками как один большой «фьючерс на нефть» - периоды роста нефти точно совпадают с ростом индекса РТС, а как только на рынке нефти намечается консолидация или коррекция - за ней практически сразу следует коррекция на российском рынке акций.

Понимание такой корреляции заставляет нас сделать следующие предположения: рост российского рынка до новых исторический значений возобновится только в случае обновления фьючерсами на нефть рекордных отметок и движения к верху торгового коридора в районе $80. А начавшаяся на позапрошлой неделе коррекция на российском рынке акций (как и на всех развивающихся рынках) продлится до тех пор, пока котировки на нефть как минимум не достигнут нижней границы торгового коридора, совпадающей на данный момент с 60-ЕМА на недельном графике и соответствующей $56-57 за баррель марки Light Sweet, либо пока сама скользящая средняя не поднимется до текущих цен на фьючерсы, на что требуется значительный период времени.