Суверенный спрэд еврооблигаций Россия-30 к UST-10 колеблется в пределах 400-450 б.п.

Аналитики Банка Москвы. Паника на мировых площадках не дает рублевым бондам повода для роста Вчера нам хотелось написать что-то позитивное. Снижение ставок центральными банками ненадолго вселило оптимизм в участников рынка. Неплохо выросли котировки российских акций. Однако слухи о возможных проблемах еще двух крупнейших банков США, Citigroup и Morgan Stanley, похоронили все надежды на разворот кризиса. Американский фондовый рынок закрылся в глубоком минусе (более 7 %), за ним сегодня с утра последовали все азиатские рынки. Ликвидность серьезно снижается... Котировки рублевых облигаций продолжают подвергаться давлению со стороны продаж отдельных участников. Ликвидность на рынке очень низка, котировки бумаг гуляют, как хотят. Достаточно совершить сделку с одной бумагой более чем на 10 %, как ММВБ приостанавливает торги. Вчера ММВБ пришлось приостановить даже торги с облигациями ЛУКОЙЛ-04 в связи с изменением их цены более чем на 10 %. На тот момент лучшая котировка на покупку бумаги с погашением в декабре 2013 г. составила 70 % от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 16.8% годовых. Лучшая котировка на продажу находилась на уровне 78.95% от номинала. К закрытию доходность ЛУКОЙЛ-04 снизилась до 13.6% годовых. ...торги приостанавливаются Вчера ММВБ в связи с изменением цен более чем на 10 % приостанавливала торги следующими облигациями: РТК-Лизинг-05, ТехноНИКОЛЬ-Финанс-01, МОИТК-01, Интурист-01, Виктория-Финанс-01, Русский Текстиль-02, МОИА-01, НК Альянс-01. До 13 октября были приостановлены торги с облигациями Инком-Лада-02. BMBI: доходность рынка корпоративных облигаций выросла до 21.8% годовых По нашим оценкам, доходность всех корпоративных облигаций вчера выросла еще на 33 б. п. и составляет в настоящее время 21.8% годовых. Доходность blue chips - 12.4 % годовых, второго эшелона - свыше 22 %, 3-го - остается выше 30 %. Дюрация всего рынка облигаций составляет менее года. Ликвидность выпусков очень низка. Ниже мы перечисляем характеристики наиболее ликвидных blue chips облигаций: - МосОбл-08 (1.33 %; YTM - 47.34 %; -187 б. п.); - СамарскОбл-05 (0.29 %; YTM - 16.56 %; -12 б. п.); - ВТБ-05 (-0.12 %; YTM - 15.31 %; 31 б. п.); - ВТБ-Лизинг-02 (0 %; YTM - 19.69 %; 4 б. п.); - Лукойл-4 (1.52 %; YTM - 13.57 %; -40 б. п.); - ГидроОГК-01 (2.82 %; YTM - 22.92 %; -138 б. п.); - Вымпелком-01 (-0.83 %; YTM - 18.87 %; 81 б. п.); - Объединенные Кондитеры-02 (2.17 %; YTM - 24.24 %; -500 б. п.). Оферты: Лаверна, Банк СОЮЗ, Холидей - расплатились - Вчера должно было состояться пять оферт. Сделки по исполнению обязательств мы увидели только по трем бумагам (Лаверна, Банк СОЮЗ и Холидей-Финанс). Эмитенты выкупили от 54 до 99% выпуска. Сделок в рамках оферты по облигациям ТД "Русские масла" мы не увидели. Выпуск облигаций Национальный капитал-1, насколько мы понимаем, был нерыночным. Однако о деталях оферты по этой бумаге нам тоже ничего не известно. Денежно-валютный рынок: ставки снова растут, ЦБ держит рубль Несмотря на ряд обнадеживающих новостей, ситуация на денежном рынке не внушала никакого оптимизма. Объем сделок РЕПО банков с ЦБ снова начал расти. Вчера банки снова взяли у ЦБ более 216 млрд руб. Ставки на денежном рынке подросли до 8.0-12 % годовых, за ними потянулись и ставки РЕПО на межбанковском рынке, которые легко преодолели 30%-ный уровень с некоторыми бумагами. Сегодня ставки overnight не опускаются ниже 9.5-10.0% годовых. Атаки на рубль продолжаюся, но ЦБ крепко держит рубль на уровне 30.40 рублей к бивалютной корзине. Вчера Центральный банк опубликовал довольно тревожную статистику по динамике золотовалютных резервов. За неделю, закончившуюся 3 октября, резервы сократились на $ 16.7 млрд. С 1 августа российские резервы сократились на $ 49.8 млрд. В условиях дикой напряженности на финансовых рынках спрос на доллар возрастает. Сейчас очевидно, что ЦБ придется рано или поздно отступить и повысить верхнюю границу валютного коридора. Снижение цен на нефть и отток капитала вряд ли позволить ЦБ копить резервы теми же темпами. Власти спешат успокоить рынки. Минфин объявил, что проведет два аукциона по размещению 500 млрд руб. (250 млрд руб. каждый) сроком на один месяц 14 октября и неделю (15 октября). Минимальные ставки - 8.25% и 8.0% соответственно. Фонд ЖКЖ раздал деньги на совсем короткие сроки - на 13 дней и до востребования. При этом спрос на средства остается достаточно высоким. Позитивной новостью вчера стало сообщение ВТБ о том, что банк вернулся к докризисному уровню лимитов на рынок межбанковского кредитования - порядка $ 3.7 млрд - и работает с 74 банками. Очевидно, это пока не очень помогает. Краткосрочный взгляд: негативный Мы сохраняем негативный взгляд на динамику внутреннего долгового рынка. Конъюнктура внешних рынков остается крайне нестабильной, а проблемы финансового рынка начинают сказываться на операционной деятельности компаний в реальном секторе. Проблемы внутреннего долгового рынка обостряются риском всплеска технических дефолтов, крайне низкой ликвидности и продолжающейся ликвидацией позиций в рублевых облигациях. Российский спрэд остается выше 400 б.п. Суверенный спрэд еврооблигаций Россия-30 к UST-10 колеблется в пределах 400 - 450 б.п. Российские корпоративные еврооблигации продолжают продавать. Долларовая кривая Газпрома достигла уровня рублевых облигаций. В разделе "Рынок облигаций" Вы можете найти информацию о выпусках корпоративных и муниципальных облигаций, а также узнать о планируемых размещениях, итогах торгов на ММВБ.