Существенно снизившиеся цены на нефть располагают к ослаблению рубля

В Мире. Главным событием прошлой недели была публикация июльской трудовой статистики в США, состоявшаяся в пятницу. В последнее время недельное число обращений за пособиями по безработице в США выросло и закрепилось на уровнях ноября. На этом фоне консенсус-прогноз предполагал замедление роста рабочих мест с 398 тыс. до 250 тыс. в июле. Тем не менее фактические данные указали на рост занятости сразу на 528 тыс., максимальными темпами с февраля. В результате уровень безработицы в США снизился до уровней начала пандемии в 3,5%, хотя ожидалось сохранение показателя у 3,6%. С одной стороны, такие сильные данные по рынку труда снижают опасения рецессии. Тем не менее после их публикации индекс доллара подскочил к 106,8 п., а доходности десятилетних американских казначейских бумаг выросли на 15 б.п. Связано это с тем, что сильное состояние рынка труда позволит ФРС предпринимать более жесткие действия, в частотности, вновь повысить ставку сразу на 75 б.п. Впрочем, особо сильного негатива после публикации трудовой статистики все же не наблюдалось.

Сейчас risk-off настроения на мировом рынке все же сдерживаются ожиданиями более мягких действий ФРС в будущем в связи с опасениями рецессии. Тем не менее отдельные представители американского регулятора уже отмечали, что рынок сейчас закладывает слишком скорое смягчение денежно-кредитной политики. На этом фоне риски дальнейшего усиления негатива на мировых рынках сохраняются, если ФРС более явно обозначит готовность к заметному падению экономики, чтобы вернуть инфляцию под контроль.

На этой неделе в центре внимания мирового рынка будет как раз публикация июльской ценовой статистики в США, запланированная на среду. Консенсус-прогноз предполагает, что темпы роста цен за месяц снизятся с 9,1% г/г до 8,8% г/г. Такие ожидания объясняются упавшими ценами на нефть и ослаблением ценового давления в продовольственных товарах. В частности, опубликованный на прошлой неделе индекс мировых продовольственных цен ФАО в июле снизился сразу на 8,6% м/м, опустившисьдо минимумов с начала года. Помимо этого, составляющие деловых индексов от ISM на прошлой неделе также указывали на ослабление ценового давления в июле. В результате, если рост цен в США, действительно, замедлится, то на рынке усилятся ожидания смягчения денежно-кредитной политики ФРС в 2023-м году, несмотря на последние заявления представителей ФРС. Помимо публикации инфляции в США, инвесторы на текущей неделе обратят внимание на выход июньских данных по промышленному производству в еврозоне, на публикацию июльской инфляции в Китае и июльского индекса цен производителей в США. В центре внимания инвесторов останутся и заявления представителей ФРС, в особенности относительно последних цифр по рынку труда и предстоящих данных по инфляции.

На прошлой неделе нефтяные цены показывали повышенные уровни волатильности, и фьючерсы на нефть марки Brent двигались в широком диапазоне $93,50-104,40/барр. Неделю они закончили у $94,92/барр. Ухудшающаяся эпидемиологическая ситуация и опасения рецессии продолжают оказывать давление на нефтяной рынок со стороны спроса. При этом данные на прошлой неделе указали на неожиданно сильный рост нефтяных запасов, что усилило падение нефтяных цен. В то же время итоги августовской встречи ОПЕК+, скорее, оказывают поддержку котировкам – рост квот по добыче был лишь символическим, а фактические объемы добычи продолжают заметно отставать от цели. В целом проблемы со стороны предложения сохраняются, и сегодня фьючерсы Brent растут на 0,72% в рамках коррекции и торгуются около $95,60/барр. На этой неделе динамика котировок нефти во многом будет определяться реакцией доллара на публикацию июльской инфляции в США. Инвесторы также обратят внимание на выход ряда месячных отчетов по нефтяному рынку и продолжат следить за недельными данными по запасам. Если они продолжат сильно расти, то фьючерсы Brent вновь опустятся ниже $95/барр., но в целом на этой неделе котировки могут вырасти к $98/барр. в рамках коррекции.

Наши ожидания. В начале прошлой недели курс USDRUB снизился на 2,35%, но оставшуюся часть недели рубль не показывал ярко выраженной динамики. По итогам пятницы курс USDRUB опустился до 60,58 руб./$. С одной стороны, существенно снизившиеся цены на нефть располагают к ослаблению рубля, но, с другой стороны, спрос на валюту остается слабым, что сдерживает особо сильное движение курса USDRUB вверх. Сегодня рубль продолжает показывать слабо выраженную динамику, и курс USDRUB снижается на 0,40%, находясь около 60,34 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В пятницу сообщалось, что параметры нового бюджетного правила еще обсуждаются и вряд ли будут анонсированы в ближайшее время. На этом фоне курс USDRUB в начале этой недели, вероятно, останется в диапазоне 58,75-61,75 руб./$ в отсутствие принципиально важных событий.