Существенный убыток "Делимобиля" по итогам 2025 года может означать, что компания останется убыточной

Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 2025 г. Убыток за год составил 3,7 млрд руб. (скорректированный убыток — 2,8 млрд руб.) против околонулевой прибыли в 2024 г. Причины слабых результатов — резкое замедление роста выручки в 2025 г. (относительно прогнозов) и одновременный рост операционных расходов. По данным компании, соотношение Чистый долг/EBITDA на конец прошлого года составило 4,8х.

Влияние

Ожидаемо слабые результаты, сдвиги в стратегии. 

Компания в 2025 г. инвестировала в новые станции техобслуживания (СТО). Даст ли эта стратегия возможность по экономии — посмотрим в 2026 г. Визуально, маржинальность Делимобиля во II полугодии 2025 г. стала лучше, чем в I полугодии 2025 г. Завершение инвестиций в операционную инфраструктуру должно удешевить обслуживание и поддержать способность компании предлагать более низкие цены. 

Крайне важен эксперимент по увеличению доступности аренды (эконом-каршеринга), начавшийся в конце прошлого года. Согласно пресс-релизу, в январе 2026 г. эксперимент повысил выручку на автомобиль на 12% г/г. Вместе с экономией на содержании это может дать позитивный эффект на маржинальность. 

Перебои с мобильным интернетом могут стать дополнительным фактором риска для Делимобиля, хотя компания попала в «белый список» Минцифры, то есть вошла в реестр сервисов, которые продолжают работать при ограниченном мобильном интернете.

Оценка

«Негативный» взгляд пока не меняется. Перед компанией стоит вызов: ей нужно вернуться к прибыльности и нормализовать долговую нагрузку. Мы будем следить за успешностью смены бизнес-модели/стратегии компании. Пока мы видим, что относительно высокий рост, который компания показывала перед первичным размещение акций (IPO), сильно замедлился. Мы допускаем, что компания в 2026 г. сможет вернуться на траекторию роста по прибыли до налогов, процентов и амортизации (EBITDA). Однако существенный убыток по итогам 2025 г. может означать, что компания останется убыточной и в 2026 г.