Существенного притока иностранных инвестиций на российский рынок пока ждать не стоит

Президент Владимир Путин подписал указ о гарантиях для новых вложений нерезидентов на российском фондовом рынке. Указ № 436 «О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов» определяет порядок осуществления нерезидентами новых инвестиций. Для этого будут открываться счета нового типа «Ин». На этих счетах будут учитываться денежные средства — как в рублях, так и в валюте — а также акции, облигации (включая ОФЗ) и паи. Такой режим распространяется только на вложение денежных средств со счетов «Ин». Цель указа – обеспечить безопасность новых вложений иностранных граждан без ограничений на вывод средств.

Оценка. Сейчас предпочитаем акции облигациям. Мультипликатор Р/Е индекса МосБиржи мы оцениваем в 4,4х, что эквивалентно доходности акций на уровне 23%. Считаем фундаментально обоснованным уровень индекса 3400 п. (с учетом дивидендов) — потенциал роста 19% с дивидендами. На фоне сопоставимых доходностей в корпоративных облигациях мы полагаем, что акции должны оставаться в портфеле с пониженным весом.

Влияние. Нейтрально. Санкции США и ЕС прямо запрещают инвестиции в РФ. Указ президента служит важным сигналом для иностранных инвесторов, но на данный момент мы не ждем существенных притоков инвестиций на российский фондовый рынок.