Существенное замедление динамики выручки ставит под сомнение историю роста "Делимобиля"

Делимобиль вчера опубликовал операционные результаты за III квартал 2025 г. Снижение проданных минут составило 5% в годовом сопоставлении (г/г), количество машин сократилось на 5% до примерно 29 тыс. из-за продажи части автопарка. Из хорошего — выручка увеличилась на 10% г/г, что указывает на способность компании поднимать среднюю выручку за минуту. 

В целом рост Делимобиля существенно замедлился в 2025 г., компания связывает это с проблемами в геолокации и сокращением парка. В пресс-релизе сообщается о продаже 913 машин в III квартале, всего 1742 шт. с начала года. Наш взгляд на компанию не поменялся, смотрим на нее пока осторожно.

Оценка

Считаем результаты нейтральными. Повышение выручки указывает на продолжение роста стоимости минут, но важно, чтобы увеличивалось и их количество. В операционных показателях указано, что число активных пользователей в месяц немного снизилось в III квартале 2025 г. относительно III квартала 2024 г. (-3%), хотя зарегистрированных пользователей за год стало больше на 17% (12,6 млн чел.). Исторически объемы проданных минут были под давлением во время COVID-19, в начале СВО и т.д. 

Падение показателя компания объясняет проблемами с геолокацией, из-за которых люди не могут найти машину по ее местоположению, а также отмечает сокращение автопарка. Возможно, сказываются и другие факторы, такие как удорожание минуты и конкуренция. Наша цель по росту выручки (+27% г/г в этом году) уже выглядит слишком оптимистично.

Влияние

Сохраняем «Негативный» взгляд на Делимобиль. Существенное замедление динамики выручки в 2025 г. ставит под сомнение историю роста, на которой был сделан акцент в рамках размещения в прошлом году. Впрочем, надеемся, что компания сможет вернуться к траектории более динамичного роста в течение следующих кварталов. 

Повышение средней цены проданных минут должно положительно сказаться на маржинальности Делимобиля, а фокус на собственный ремонт, возможно, позволит экономить на обслуживании (основной статье расходов).  Ранее компания говорила о существенных инвестициях в собственные СТО, которые позволят ей осуществлять обслуживание автомобилей дешевле.