Существенное снижение рынка США ожидается лишь в середине 2026 года

По нашим оценкам, администрация США продолжит проводить политику, направленную на смягчение кредитных условий, но, прежде всего, их средне- и долгосрочного эффекта. При этом ФРС, судя по поступающей информации, в том числе последним оценкам Комитета по открытым рынкам – они содержат медианный прогноз стоимости федеральных фондов в 3,6% по итогам 2025, 3,4% по итогам 2026 г., 3,1% по итогам 2027 и 2028 гг. и 3% в долгосрочном периоде – не готова к существенному снижению краткосрочных ставок в средне- и долгосрочной перспективе. Схожие, хотя и несколько более позитивные для 2026 г., оценки дает и рынок фьючерсов на федеральные фонды.

На этом фоне закладываем в оценки повышение ставок индикативных 5-летних «трежериз» по отношению к доходности 30-летних UST в среднесрочной перспективе. Целевой уровень соотношения доходности в данном случае в перспективе IV кв. 2026 г. составляет от -0,5% до 0% против порядка -1% на конец октября 2025 г.

Указанная ситуация будет способствовать перемещению инвестиций на долгосрочный сегмент вложений, где стоимость фондирования более стабильна. 

В свою очередь, активизация долгосрочных инвестиций предполагает сокращение рисков дефицита ресурсов для роста потребления, что, в итоге, поддерживает вложения инвесторов в товарный рынок.

Ускорение производственной инфляции и рост цен «на входе», а также ухудшение перспектив динамики стоимости кратко- и среднесрочного фондирования традиционно сократит интерес рынка к сегменту высоко капитализированных компаний со сравнительно низкой оценочной реальной рентабельностью активов.

Однако, на данный момент негативное давление на рынок акций США ограничивает сохраняющееся на относительно низком уровне ценовое давление, ожидаемое на рынке смягчение кредитных условий в ряде крупнейших экономик, а также позитивные данные отчетности американских компаний, включая статистику входящих в «великолепную семерку» Alphabet Inc. , Amazon com., Inc., Apple Inc. и Microsoft Corp.

Мы по-прежнему, при повышенных рисках прогноза, ожидаем существенное снижение широкого американского рынка акций, но лишь в конце 2-3 квартала 2026 г., с последующим восстановлением в конце 2026 - 1 полугодии 2027 гг. и после периода роста рынка в 1 полугодии 2026 г.

При высоких рисках прогноза по-прежнему ожидаем снижения индекса Nasdaq Composite к индексу Russell 2000 в перспективе ближайшего полугода.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.