"Сургутнефтегаз"- обыкновенные акции с потенциалом?

Привилегированные акции Сургутнефтегаза стоят в 2,2 раза дороже, чем обыкновенные. Мы считаем, что спрэд между ними может сузиться за счет роста в цене обыкновенных акций. Так, они вчера уже обновили максимум с середины августа 2024 г., за день прибавили более 3%. 

Рост обыкновенных акций ожидается по причине их заметного отставания от «префов», которые уже явно исчерпали идею роста как супердивидендной фишки. Ожидания высоких дивидендов, которые зависят от валютной переоценки по «кубышке» объемом свыше 6 трлн руб. в достаточной степени отыграны, а на конец текущего года мы не ждем существенного ослабления рубля, а значит, и дивиденд может быть меньше, плюс объем раскрываемой информации эмитентом крайне мал, что затрудняет какой-либо анализ его ликвидных активов. 

Также не стоит исключать и такой вариант, что в свете недавно введенных санкций США против Сургутнефтегаза «кубышка» могла претерпеть изменения (перевод в рубли). Дополнительным фактором, подстегивающим «обычку» к росту, может быть и общая надежда рынка на ослабление или вовсе снятие санкций с компании в связи с приходом новой власти в США. 

Наш таргет по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза - 38 руб.