"Сургутнефтегаз" — магия валютной переоценки сработала в минус
Компания "Сургутнефтегаз" отчиталась за 2025 год по РСБУ слабо: чистый убыток 251 млрд руб. против прибыли 923 млрд руб. годом ранее. Это исторический антирекорд для компании.
Никакого краха в бизнесе нет, это классическая "бумажная" магия "Сургута". Все дело в валютной кубышке (~$50-60 млрд):
- на 31.12.2024 доллар стоил 101,7 руб.
- на 31.12.2025 курс упал до 81,3 руб.
Укрепление рубля «съело» около 1–1,2 трлн руб. из-за отрицательной переоценки. В 2024 году ситуация была зеркальной — тогда слабый рубль принес рекордную прибыль.
Понять, как дела у самого бизнеса, невозможно. Пользуясь указом №903, компания скрыла почти все ключевые строки.
Инвестиционная идея по-прежнему строится на потенциальном ослаблении рубля к концу года. При курсе USD/RUB в диапазоне 93-100 валютная "кубышка" переоценится вверх и дивиденд за 2026 год года может составить 7-10+ руб.
Главный риск: сохранение крепкого рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Комментарии