Супердивиденды возвращаются? Что сулят металлурги?
«Северсталь» и ММК спустя почти два года опубликовали отчеты и объявили о возврате к дивидендам. В конце прошлого года о желании поделиться прибылью с акционерами заявил и «Норникель», щедро заплатила ТМК. Металлургов инвесторы традиционно любят за самые жирные дивиденды на рынке, так что давайте разберёмся, стоит ли вновь обратить на них внимание?
Общая картина
Металлурги отличаются друг от друга. Возьмем «большую тройку» - Северсталь, НЛМК и ММК, которые в основном занимаются литьем чугуна и стали. В 2023 средние цены реализации горячекатанной стали умеренно снизились на 14% и были на уровне $568 за тонну, а Всемирная организация стали сообщила, что производство в России вернулось на уровень 2021 года, то есть отрасль восстановилась. При этом Норникель в основном производит палладий, цены на который за год упали вдвое до $970 за тонну, и никель, цена на который тоже уполовинилась до $15970. В общем, картина неоднозначная, так что давайте посмотрим на каждую компанию чуть детальнее
«Северсталь». Выручка прибавила +7%, EBITDА +22%, а чистая прибыль выросла аж на 79%. Чистый долг при этом глубоко отрицательный, то есть денег у компании куры не клюют. При этом Северсталь планирует крупный ремонт домны и нарастит инвестиции на 64% до 119 млрд рублей. Вишенка на торте - наконец компания заплатит дивиденды в размере 191,5₽ на акцию, или 11%. И это могут быть не последние дивиденды в этом году, так что вполне реально увидеть доходность даже 15%+.
ММК. У ММК выручка подросла на 9%, EBITDA +26%, а чистая прибыль увеличилась на 68%. Чистый долг также отрицательный. Вопрос дивидендов остаётся открытым, но Владимир Литвинов у себя грамотно подсветил, что доходность может тоже оказаться двузначной после завершения передачи акций Рашникова, которыми ранее он владел через офшор. Отмечу, что ФАС замахнулась на рубль, а ударила по металлургам на копейку, выставив штрафы всего в несколько миллиардов рублей, что почти никак не скажется на ММК или Северстали. Зато больше нет дамоклова меча - и открыть путь для выплаты дивов.
«Норникель». Норникель на прошлой неделе опубликовал операционный отчёт, а в пятницу выйдет отчёт финансовый. Я напомню, несколько месяцев назад компания наконец объявила о выплате дивидендов (доходность около 5,2%). И мне особенно интересно посмотреть на то, как Норникель справляется с падением цен на свою продукцию и перестраивает цепочку поставок. Судя по операционному отчету, 2023 год компания завершила уверенно, и мне любопытно - а что мы услышим после публикации отчета? Денег нет, но вы держитесь, или все-таки есть шанс на увеличение выплат? Еще интересно, когда компания примет дивидендную политику, чтобы инвесторы понимали, чего ждать.
Что я думаю? Мне тема металлургов лично близка: три года назад в бытность аудитором я ездил на завод Северстали в Череповце и был поражен масштабом и мощью бизнеса. При этом я видел то, что стоит за сухими цифрами в отчете, и то, как эти отчеты формируются.
Скажу так: металлурги - одни из самых прибыльных отраслей, и как правило, часть этой прибыли достается акционерам в виде очень щедрых дивидендов. Тем не менее, напуганные штрафами Белоусова и неопределённостью в экономике, сталевары, на мой взгляд, действуют очень осторожно и не спешат расставаться с миллиардами рублей на банковских счетах.
И все же цифры говорят сами за себя: отрасль чувствует себя бодро, и уж точно не находится в кризисе, так что инвесторы, на мой взгляд, вполне могут рассчитывать на щедрые выплаты, а акции металлургов, вероятно, вновь скоро обретут популярность.
Комментарии