Судя по всему, тема кредитного кризиса и рынка subprime все еще актуальна для рынков

Тимофей Мартынов, аналитик FIBO Group. Во вторник ситуация на рынках несколько успокоилась. Тем не менее, основной индикатор риска – японская иена, незначительно укрепилась в этот день. На всех рынках сейчас идет игра на то, что ФРС прибегнет к снижению процентной ставки (ставки федеральных фондов) в сентябре, чтобы успокоить ситуацию на рынках. Пока же официальные лица стараются успокаивать рынки вербальными интервенциями. Вечером на Капитолийском Холме встречались глава ФРС Бен Бернанке, министр финансов Генри Полсон и председатель банковского комитета Сената Кристофер Додд. Бернанке сказал, что он использует все имеющиеся в его распоряжении инструменты для того, чтобы восстановить стабильность на финансовых рынках. Додд сказал, что банки должны выиграть от снижения стоимости заимствований после пятничного снижения ставки ФРС. Сенатор сказал, что он не просил Бернанке о снижении ставки федфонда, а тот не давал ему обещаний ее снизить. Чуть ранее, Полсон в интервью телеканалу CNBC заявил, что пройдет еще какое-то время, прежде чем волатильность на финансовых рынках успокоится. Он сказал, что ликвидность финансовой системы со временем восстановится. Рынок положительно воспринял комментарии официальных лиц, которые имели успокаивающий эффект. Доходность 3-х месячных векселей, которая днем ранее упала на максимальную величину за 20 лет, восстановилась на 23 пункта - до 3.43%. Возможно, облегчению ситуации на рынках также способствовало заявление агентства Moody’s о том, что кредитный кризис не вызовет системного банковского кризиса. Чуть позже вечером выступал управляющий ФРБ Ричмонда Джеффри Лакер, который традиционно является одним из самых "агрессивных" членов ФРС. Он был не так добродушен в своих заявлениях, как Бернанке. "Влияние турбулентности финансовых рынков на всю экономику будет определять решения ФРС по процентным ставкам". "Волатильность на финансовых рынках не должна вынуждать Fed к снижению ставок федфонда". "Открытие дисконтного окна (в пятницу) позволит обеспечить адекватную ликвидность, не подрывая оценку рыночного риска". "Более жесткие кредитные условия могут оказать негативное влияние на рост, усилив рецессию на рынке жилья". "Последние данные по рынку жилья ослабили мой оптимизм относительно того, что он достиг своего дна". Лакер также отметил, что риски инфляции сохраняются. "Несмотря на то, что в последние месяцы данные показали улучшение, сейчас еще слишком рано говорить о нисходящей тенденции по инфляции". Лакер пообещал пристально следить за любыми эффектами на потребителя, которые могут быть вызваны изменениями стоимости кредита. Он сказал, что также будет пристально следить за инфляцией и инфляционными ожиданиями. Стоит отметить, что в пятницу, Лакер и Билл Пул были двумя руководителями среди 12 глав резервных банков, которые не стали снижать у себя дисконтную ставку. Рынок воспринял выступление Лакера, скорее как "агрессивное". После его комментариев фондовый рынок немного просел, а доллар продолжил медленное укрепление. Несмотря на то, что участники рынка активно ставят на то, что ставка будет снижена в сентябре по меньшей мере на 25 базисных пунктов, некоторые эксперты говорят о том, что Бернанке может проявить больше осторожности, чтобы не повторить ошибку Гринспена, который снизил ставку трижды в 1998-м году. Среди негативных новостей вторника можно отметить сообщение о том, что количество лишений права заложенных домов выросло в июле почти вдвое по сравнению с июлем прошлого года. Количество дефолтов выросло до 179,599, согласно данным RealtyTrac. Представители компании отметили, что количество подобных дефолтов может составить 2 млн в этом году. Основной риск состоит в том, что если эти дома будут выставлены на продажу банками-кредиторами, это может привести к увеличению запасов непроданных домов, оказать давление на цены на рынке жилья, привести к еще большему количеству дефолтов и привести к банкротствам строительных компаний. В общем, судя по всему, тема кредитного кризиса и рынка subprime все еще актуальна для рынков. Ситуация на Forex успокоилась. Сейчас наблюдатели говорят, что ожидаемое снижение ставок ФРС может оказать негативное влияние на доллар, однако стоит заметить, что все эти ожидания уже нашли свое отражение в доходностях на долговом рынке и уже заложены в валютные курсы. Решающее влияние на FX по-прежнему будут оказывать новые сообщения о потерях фондов, а также динамика фондовых и долговых рынков. В целом, сейчас мы наблюдаем некоторое нарушение функционирования привычной модели оценки движений валютных курсов. Спекулянтам на валютном рынке сейчас не стоит смотреть на макростатистику и ожидания по ставкам, а на реальные трансграничные движения инвестиционного капитала.