Судьба "Нафтогаза" будет ясна только после президентских выборов в Украине
Вопрос, который возникает 7 числа каждого месяца: расплатится ли Украина за российский газ, сменил другой: что ждет "Нафтогаз Украины"? Сейчас компания пытается договориться с кредиторами о способах погашения долга по еврооблигациям на сумму около 1,7 млрд долларов, по которым "Нафтогаз" допустил технический дефолт 30 сентября этого года. "По сути, у кредиторов нет адекватного альтернативного варианта - поэтому, скорее всего они согласятся на условия "Нафтогаза" и долг будет успешно реструктуризирован, хотя условия далеко не самые привлекательные для кредиторов", - говорит аналитик ИФД "КапиталЪ" Виталий Крюков.
Разговоры о тяжелом финансовом положении "Нафтогаза" появились давно. И если раньше руководство Украины это отрицало, то теперь в Киеве признают, что компания работает в убыток. "Компания больна значительно серьезнее, из-за тарифов, из-за разницы в ценах, из-за неплатежей, из-за того, что его превратили в социальную контору, - говорит первый заместитель главы секретариата президента Украины Александр Шлапак. - Кроме того, у компании сегодня чрезвычайно много займов". По подсчетам чиновника, дефицит бюджета "Нафтогаза" в 2009 году составит около 4 млрд долларов. "Нафтогаз" не генерирует необходимый объем денежных средств по операционной деятельности и вынужден прибегать к внешнему финансированию", - добавляет Виталий Крюков.
В конце сентября рейтинговое агентство Moody’s "понизило рейтинг вероятности дефолта (PDR) НАК "Нафтогаз Украины" до "Ca" в связи с возможностью дефолта". Понизили рейтинг украинской компании и другие агентства - Standard & Poors и Fitch.
Александр Шлапак высказал мнение, что спасти компанию могут только реформы в газовом секторе Украины. "Однако правительство толкает "Нафтогаз" фактически к банкротству", - подчеркнул он. А премьер-министр Украины Юлия Тимошенко, комментируя оплату сентябрьских поставок российского газа, заявила, что Национальный банк "фактически объявил блокаду всей деятельности правительства, а другие высшие руководители государства, в том числе президент, предрекают срыв платежей".
Представитель украинского президента по вопросам международной энергетической безопасности Богдан Соколовский заявил, что причинами неутешительной финансовой ситуации "Нафтоагза" являются серьезные просчеты правительства Украины при заключении газовых контрактов с Россией от 19 января 2009 года, а также невыполнение руководством страны обещаний реформировать газовый сектор страны. По его словам, газовая компания "и дальше продолжит работать в убыточном режиме, наращивая внутреннюю и внешнюю задолженность".
Соколовский также подчеркнул, что переговоры о привлечении кредитов с Всемирным банком, ЕБРР и Европейским инвестиционным банком фактически заморожены, добавив при этом, что перспектив по разблокированию переговорного процесса нет. Причина тому, по словам представителя украинского президента по вопросам международной энергетической безопасности, - неисполнение правительством Украины обязательств по кредитному соглашению. В частности, речь идет о реформировании газового сектора.
По некоторым сведениям, сейчас один из немногочисленных источников кредитных ресурсов для "Нафтогаза" - российские банки. Банкротство "Нафтогаза" руками европейских кредиторов не выгодно прежде всего "Газпрому". Монополист в случае банкротства украинской компании хотел бы поучаствовать в разделе имущества "Нафтогаза" и заполучить, наконец, газотранспортную сеть (ГТС) украинской компании.
Но на ГТС "Нафтогаза" у украинского руководства свои планы - в конце марта этого года премьер-министр Юлия Тимошенко подписала документ о модернизации системы силами европейских партнеров. В ЕС взамен попросили допустить иностранных энергетиков к украинской трубе.
"Газпром" же не сдается - летом глава российского концерна заявил, что компания оплатила транзит российского газа через украинскую территорию до начала 2010 года. "Фактически это кредит", - заявил тогда премьер-министр РФ Владимир Путин. Российский концерн также неоднократно "прощал" "Нафтогаз" и не штрафовал за недобор газа на протяжении всего 2009 года. А этим летом российское правительство пошло на существенные уступки украинской стороне - Владимир Путин согласился с тем, что Киев вдвое сократит закупки газа (с законтрактованных 52 млрд кубометров до 25 млрд кубометров). Эти уступки со стороны России скорее всего не бескорыстны - и переговоры "Нафтогаза" с пулом российских банков о предоставлении ему кредитной линии может как раз и являться "благодарностью" Киева за российское "добро".
Глава "Газпрома" Алексей Миллер на встрече с участниками дискуссионного клуба "Валдай" в сентябре, рассказывая о финансовом состоянии "Нафтогаза", отметил, что до декабря текущего года деньги у компании есть, и Украина будет во время платить за поставки российского газа. С этим согласен и аналитик ИК "Файненшл Бридж" Дмитрий Александров. "По крайней мере, до выборов финансовых проблем у компании и тем более банкротства не будет. Потом, возможно, новое правительство Украины привлечет новые кредиты", - говорит он.
Президентские выборы в Украине пройдут 17 января 2010 года - та точка отсчета, на которую ориентируются как в Европе, так и в России. Премьер-министр Украины Юлия Тимошенко фактически признала свою вину в тяжелом финансовом положении "Нафтогаза", заявив, что угроза дефолта компании спровоцирована по большей части экономической политикой нынешнего руководства страны.
Однако пока не вполне понятно, как изменится экономическое положение Украины, а с ним и положение главной газовой компании. Решение о реформе газовой отрасли и самого "Нафтогаза" пока не принято, как не слышно и заявлений о будущем компании. Не понятно также, на какие "дивиденды" может рассчитывать "Газпром", в качестве компенсации за помощь в сложное для "Нафтогаза" время.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| МИД РФ: В ближайшие дни РФ и США проведут консультации по новой конфигурации ПРО | D | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | С | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| ФСФР: На российских биржах скоро появятся иностранные акции | В | |
| Правительство РФ рассчитывает в 2010 г. привлечь в бюджет от приватизации около 70 млрд р. | C | |
| Группа ГАЗ и Альфа-Банк достигли договорённости о реструктуризации задолженности | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный