Сценарий нынешнего кризиса: W или L, третьего не дано
Разговоры о том, какую же букву латинского алфавита будет напоминать по форме нынешний кризис, не утихают. Если в начале экономических потрясений многие эксперты еще рассчитывали на достаточно скорый выход из кризиса, то сейчас сторонников V-образного сценария (падение экономики, а затем резкий взлет) становится все меньше. К числу самых больших оптимистов, как и положено, в нашей стране принадлежит президент Дмитрий Медведев. По крайней мере, во вчерашнем интервью американскому телеканалу CNBC он выразил надежду на то, что выход из кризиса будет "достаточно быстрым, именно по модели буквы V".
"Мне бы хотелось верить, что изменения цен на нефть отражают уже фундаментальные закономерности, которые формируются в мировой экономике, - сказал глава государства. - Во всяком случае, некоторые процессы, которые происходят у нас в стране, меня настраивают на умеренно оптимистический позитивный лад, потому что у нас и инфляция замедлилась, выросли цены на нефть, падение производства в ряде секторов тоже стабилизировалось, безработица не растет такими ударными темпами, как раньше".
Эксперты же в большинстве своем склоняются к тому, что кризис в мировой экономике будет все-таки иметь W-образную форму. Так, согласно мониторингу "Арбат Капитала", 65% экспертов во всем мире придерживаются именно такой точки зрения. Сторонники этого сценария полагают, что вливания средств в экономику растянутся на 1,5-2 года, а рост дефицита бюджетов всех стран приведет к эффекту вымещения частных инвестиций. Впрочем, приверженцев еще более пессимистичной L-образной модели (затяжная стагнация и очень медленный выход из кризиса) не так много (20% экспертов). Пессимисты считают, что дефицит бюджета вытеснит частных заемщиков с рынка капитала надолго, спасение банкротов создаст множество "банков-зомби", а китайский внутренний спрос не компенсирует падение импорта товаров из КНР в США и Европу. Сторонников же самого оптимистичного V-образного варианта, по наблюдениям Алексея Голубовича, председателя совета директоров "Арбат Капитала", меньше всех. Лишь 15% экспертов верят в то, что дно кризиса уже пройдено, а огромные вливания средств в экономику США и на финансовые рынки и восстановление спроса в Китае поспособствуют быстрому выходу мировой экономики из кризиса.
Эксперты банка ING также пока не видят каких-то особых оснований для оптимизма. "Проблемы глубокие, дисбалансы серьезные, и для того чтобы их ликвидировать, нескольких месяцев мировой экономике будет недостаточно, - говорит экономист ING Wholesale Banking в России Татьяна Орлова. - Глобальный кризис может иметь W- или L-форму, но никак не V".
Что касается России, то, по мнению экономиста, в нашей стране выход из кризиса, скорее всего, будет затяжным. В лучшем случае, по ее словам, можно надеяться на реализацию U-образного варианта ¬- с долгим дном. "А может получиться и W-сценарий из-за роста проблемных кредитов в банковской системе, - говорит г-жа Орлова. - Пока не будет уверенности, что банковский сектор прошел тяжелые времена, есть опасения, что это будет фигура с двойным дном. Также возможен L-образный вариант".
Ведущий эксперт "Центра развития" Максим Петроневич примыкает к группе пессимистов и является приверженцем L-образного сценария развития кризиса в России. Именно такой вариант, по мнению аналитика, будет реализован, если темпы роста цен на нефть не будут высокими. "Мы нащупали не дно, а некий ил. Судя по статистике по промышленности, доходам населения, спросу и инвестициям, вряд ли это то дно, от которого можно оттолкнуться, - говорит эксперт. - На первый взгляд, складывается впечатление, что второй квартал будет позитивным - цены на нефть растут, в мае наблюдался небольшой приток иностранного капитала частного сектора, инфляция замедлилась, а курс рубля укрепился. Но все эти улучшения касаются финансового сектора, а в реальном все плохо". Так, по словам г-на Петроневича, в России стагнирует кредитование реального сектора экономики, из-за чего многие предприятия могут попросту закрыться. Эксперт полагает, что летом падение промышленного производства продолжится, причем не только в тех отраслях, где уже наблюдается снижение, но и в тех, которые до сих пор демонстрировали стабильность (например, пищевая промышленность).
А больше всего эксперта пугает появление сверхоптимистичных высказываний некоторых чиновников. "Уже слышны заявления государственных мужей, что дно кризиса уже точно пройдено и мы ждем роста, - говорит эксперт. - Боюсь, как бы чиновники слишком рано не успокоились и не свернули бы антикризисную работу раньше срока".
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| ЦБ РФ снизил ставку рефинансирования до 11,5% годовых | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистый убыток банка ВТБ за 5 месяцев 2009 г. по РСБУ составил 24,2 млрд рублей | C | |
| Чистая прибыль "ЦентрТелеком" за 2008 г. по МСФО сократилась на 2,65% | C | |
| Владимир Путин: Транзит газа в Европу через Украину может прекратиться в конце июня | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон -