Сценарий быстрого закрытия дивидендного гэпа в "Сбере" в этом году выглядит не очень реалистично
Сбербанк опубликовал отчетность за 2024-й год по РПБУ.
Чистая прибыль 1.562 трлн руб. +4.6% год к году. Считаем дивиденд примерный, поскольку точный только по МСФО, получаем: 34.58 рубля на акцию. Текущая цена Сбер пр 280 руб. Див доходность 12.35%.
Резервы 0.714 трлн руб. +12.3% г/г. Резервы год к году нарастили умеренно. Я ожидал большего в начале 2023-го года.
Ключевое из пресс-релиза:
«В декабре под давлением жесткой денежно-кредитной политики Банка России и норм регулирования банковского сектора впервые с 2022 года произошло снижение розничного и корпоративного портфелей в реальном выражении на 0,1%».
Торможение кредитования. А ЦБ РФ на последней пресс-конференции по КС говорил, что будет следить за этим фактором, определяясь, надо ли еще КС повышать. Исходя из этого фактора, получается, что не надо, если и дальше будет торможение кредитования.
Детали:
Расхождение чистой прибыли МСФО/РПБУ в Сбербанке исторически незначительное - ЧП по МСФО больше на 1.012 в среднем. В 2023-м было больше на 1.019. За 2024-й год дивиденд будет незначительно больше чем за 2023-й. Вырастет с 33.3 рубля до 34.58.
Интересное:
Январь 2022 Сбер преф стоит 280 рублей. И сейчас 280 рублей. За эти 4 года Сбер выплатит акционерам 92.88 рублей т.е. 33% от суммы покупки.
Вот такой «Топ Пик» на рынке РФ и «голубая фишка», «номер 1 в портфелях частных инвесторов в РФ».
Мнение:
На развороте ключевой ставки чистая прибыль Сбербанка превысит 2/2.5 трлн рублей за счет восстановления резервов по облигациям. Сейчас подумал, что нет. Скорее капитал сильно вырастет на восстановлении этих резервов. И акции Сбербанка удвоятся. Чистая прибыль 2 трлн получается при roe 25% и капитале 8 трлн. Это очень реально. Вопрос в 2025-м ли году? Нет не в 2025-м. Так что долгосрочная тема. А краткосрочно, как и писал год назад, (я был оптимистичен) причины любви народа к Сбербанку, как инвестиционной возможности, мне до конца не ясны. Тактически перед дивами сходить на 300 рублей или быстро закрыть дивидендный гэп … в этом году выглядит менее реально, чем в прошлом.
Сбербанк Резервы. И «Секрет» сохранения чистой прибыли за 2024-й год.
Аномально низкое резервирование в декабре 2024.
Комментарии