Сценарий без дефолта

Минфин вечером 14 марта сообщил, что "14 марта 2022 года направлено платежное поручение банку-корреспонденту о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450/ US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963/US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 года".

Исполнение поручения остается под вопросом. Напомним, что Казначейство США 28 февраля выпустило директиву, запрещающую американцам любые транзакции с Банком России, Минфином и Фондом национального благосостояния, которая вступила в силу с 1 марта. Аналогичные решения анонсировали Великобритания, Япония, Канада и Швейцария. ЕС 28 февраля утвердил решение о замораживании активов Центрального банка РФ.

Общая сумма заблокированных средств составляет порядка 47% ЗВР, как следует из пояснений министра финансов Антона Силуанова. Россия из-за санкций США, Европы и их союзников, заблокировавших РФ доступ к части золотовалютных резервов, не может использовать почти половину из них - порядка $300 млрд, сообщил министр Антон Силуанов 13 марта.

Можно предположить, что платежный агент по выпускам российских евробондов – Лондонский филиал американского банка - направит запрос о получении генеральной лицензии подразделения OFAC Казначейства США, позволяющей осуществить выплаты. Отметим, что с 24 февраля OFAC выпустило уже порядка 15 генеральных лицензий, позволяющих проведение ряда операций. Таким образом, потенциально существует возможность выполнить обязательства без технического дефолта.

Вместе с тем, к моменту написания обзора такой лицензий нет и ничего не гарантирует получение такой лицензии, а в таком случае исполнение обязательств будет согласно временному банк-корреспондент не исполнит платежное поручение по еврооблигациям, оно подлежит отзыву, говорится во временном порядке исполнения государственных долговых обязательств РФ в иностранной валюте. Исполнение обязательств в таком случае осуществляется в рублях по курсу Банка России на день платежа, установленного эмиссионной документацией выпуска еврооблигаций. Такое исполнение обязательств является вынужденным, но не предусмотрено эмиссионными документами перечисленных выше выпусков, поэтому с высокой вероятностью оно будет считаться техническим дефолтом, а по истечению 30 дней – реальным дефолтом.

Примечательно также, что в последние дни ряд крупных российских корпоративных эмитентов евробондов рассчитались в долларах по своим обязательствам, получив своевременно все разрешения, что свидетельствует о готовности исполнить свои финансовые обязательства в духе лучших практик.