Сценарии и прогнозы движения индекса Dow Jones

В 2003 году главный индикатор американского фондового рынка, индекс Dow Jones industrial average, характеризующий динамику цен на акции тридцати ведущих американских компаний, впервые за последние полтора года превысил психологически важный уровень в 10 000 пунктов. Мощные ралли акций американского фондового рынка, которые можно было наблюдать в течение года, наконец-то положило конец трехлетнему медвежьему тренду. Как видно из истории, медведи смогли завоевать около 40% прибыльных позиций относительно максимальных значений 2000 года. Переломный момент многолетнего нисходящего тренда пришелся именно на 2003 год, поскольку инвесторы смогли не только восполнить утраченные годом ранее убыточные позиции, но и немного превысить двухгодичные максимумы. В результате фондовый рынок закрыл 2003 год в области хорошей прибыли и ростом количества оптимистически настроенных инвесторов.

График индекса Dow Jones (Периодичность: месяц)

Как видно из графика, основной импульс оптимизма пришелся на заключительные месяцы уходящего года. Начало роста котировок было положено в октябре, с последующим объединением усилий инвесторов в ноябре и кульминацией роста в конце уходящего года. Благоприятная экономическая ситуация, которая сложилась в середине 2003 года, способствовала не только темпам роста американской экономики, но и оказала значительную поддержку акциям крупных компаний. Путем набора персонала на новые производственные места, компании увеличивали спрос на рабочую силу, тем самым снижая уровень безработицы в стране. Усилия со стороны Федеральной резервной системы США по снижению уровня основных процентных ставок в область минимальных значений послужили дополнительным импульсом к ускорению экономического роста. Как известно, целенаправленная политика по снижению уровня основных процентных ставок позволяет снизить стоимость рефинансирования кредитов, таким образом стимулируя развитие производственных мощностей и росту производительности. Пересмотр политики в сторону увеличения потребительских расходов и частных инвестиций также позитивно отразился на экономической кривой темпов восстановления экономики США в 2003 году.

Все вышеперечисленные факторы представляли многочисленные надежды инвесторов на рост американской экономики в новом 2004 году.

С технической точки зрения, индекс Dow Jones не смог преодолеть ключевую область поддержки, которая находится на отметке 7500, что в свою очередь предполагало продолжение долгосрочного тренда, который наблюдался с 1994 года. Как видно из графика, котировки индекса дважды касались 200 дневной скользящей Moving Average и дважды не смогли пройти вышеуказанную отметку. Стоит отметить, что уровень 7570 является 38.2% уровнем отражения по линиям Фибоначчи, построенным на растущий тренд с 806.4 в район 11906.4 отметки. По теории, 38.2% отражение по линиям Фибоначчи предполагает дальнейший рост котировок в область абсолютных максимумов.

Начало 2004 года ознаменовалось ростом геополитической напряженности на Ближнем Востоке и фактом серьезной угрозы сообществу со стороны мирового терроризма. Продолжающиеся вооруженные столкновения в Ираке, напряженная политическая обстановка в Венесуэле подстегивала рост мировых цен на нефть. Постоянные взрывы нефтепроводов в Ираке с каждым днем увеличивали опасения срыва мировых поставок нефти. Как результат, с каждым месяцем цены на нефть били все новые и новые рекорды. Многие высокопоставленные лидеры стали высказывать опасения, что чрезмерный рост мировых цен на нефть негативно отразятся на темпах роста мировой экономики. "Правительства должны быть бдительными в отношении второго этапа влияния высоких цен на нефть,.. который может быть губительным для мировой экономики", - сказал Рато на пресс-конференции во время своей первого визита в Азию в качестве главы МВФ.

На фоне роста мировых цен на энергоресурсы, в начале года Федеральная резервная система США нарушила устоявшееся спокойствие на финансовых рынках. На проведенном в январе заседании, комитет впервые изменил привычную формулировку “неизменности уровня основной процентной ставки в течение продолжительного периода времени”. Вместо этого комитет обозначил позицию возможного повышения уровня основных процентных ставок. В совокупности с положительной макростатистикой по рынку труда инвесторы стали говорить о возобновлении цикла роста процентных ставок уже в 2004 году. Многие западные эксперты прогнозировали, что ставки могут достигнуть уровня конца 2000 года (6,5%) уже в этом году. Тем не менее, продолжающаяся напряженность в Ираке и, как следствие, дальнейший рост цен на нефть снизили планку многих оптимистических сценариев. Необходимо отметить, что на фоне вооруженных столкновения в Ираке, на рынок добавились новые беспокойства, связанные с вероятностью снижения объемов экспортных поставок нефти из России. Напомним, что крупнейший производитель нефти в России, компания ЮКОС, предупредила о возможной остановке производства, после того как Московский суд заморозил счета компании. Данные обстоятельства послужили мощным импульсом в сторону возобновления роста цен на нефть, которые, в свою очередь, возобновили риски слабых корпоративных отчетов за период второго полугодия текущего года.

Геополитические риски, которые ощущались рынком практически со всех направлений, неминуемо отразились и на колебаниях котировок основного американского фондового индекса Dow Jones в первой половине 2004 года.

График индекса Dow Jones (недельный)

Как видно из графика, в наступившем году котировки индекса Dow Jones вступили в фазу нисходящего тренда. В моменте котировки опускались ниже важной психологической отметки 10000 пунктов, однако закрепиться ниже вышеуказанной линии не смогли. Индекс относительной силы (RSI) прошел свой пик роста и на протяжении всего 2004 года показывает снижающуюся линию в область среднего значения 50. В свою очередь Directnl Movement ADX показывает, что растущий тренд, который наблюдался в 2003 году, полностью исчерпал себя и на данный момент осуществляется коррекционное движение на предыдущее ралли.

График индекса Dow Jones (недельный)

При более детальном рассмотрении недельного графика цен, проглядываются четко направленные коррекционные волны А, B, C, D, которые составляют коррекционный коридор второй волны. В случае пробития горизонтальной линии сопротивления, находящейся на уровне 10500, можно прогнозировать дальнейшее движение цен в район 10750 уровня сопротивления. Отметим, что в случае прохождении отметки 10800 (вершина первой растущей ноги), можно говорить о сломе текущего коррекционного движения и началу новой волны роста цен в район 11000-11300 отметок. Необходимо отметить, что рост котировок должен сопровождаться фундаментальными и политическими предпосылками. Поскольку в отсутствие таковых, новый рост котировок рассматриваться только с позиций продолжающейся коррекции.

Неопределенность предстоящих выборов в США и, в связи с этим, усложнение ситуации на Ближнем Востоке могут стать одними из главных причин нового снижения котировок акций, входящих в состав индекса Dow Jones. В случае негативного сценария развития событий, первоначальное снижение котировок просматривается в район 10174 и 9900 (нижняя граница восходящего торгового коридора с марта 2003 года). Пробитие выше обозначенной отметки может привести к тестированию уровней 9800 и 9600. Дальнейшее падение может ограничиться ключевыми уровнями поддержки 9500 (38.2% уровня Фибоначчи на движение с 7527 по 10750), 9250 и 9000.

Алексей Белашов,
финансовый аналитик ИК “БАРРЕЛЬ”

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Теракты в России	D (C)
Решение Путина о масштабной политической реформе	D (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (A)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Правительство намерено обменять госпакет Роснефти на контрольный пакет Газпрома, после чего либерализировать рынок обыкновенных акций	D (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный