Строительный сектор остается привлекательным в долгосрочной перспективе
Аналитики "ФИНАМа" провели инвестиционное исследование публичных компаний промышленного сектора экономики. В представленной стратегии даны ключевые тенденции и прогнозы по отраслям. Кроме того, даны рекомендации по акциям отраслевых эмитентов, в числе которых пять российских компаний и девять зарубежных.
Часть 3
Сектор жилищного строительства стал бенефициаром восстановления экономики США после кризиса, вызванного пандемией коронавируса, и начиная с III квартала 2020 года продемонстрировал двузначные темпы роста. Жилой сектор по-прежнему поддерживается низкими ставками по ипотечным кредитам, высоким спросом на большие жилые площади и низким уровнем жилищного фонда на рынке, поэтому в среднесрочной перспективе ожидается его дальнейшее расширение. Однако ограничивающими рост факторами остаются сохраняющиеся проблемы в цепочке поставок, нехватка и рост цен на строительные материалы, дефицит квалифицированной рабочей силы и дорогостоящая земля.
По данным аналитического агентства GlobalData, строительная промышленность США в период с 2022-го по 2025 год будет демонстрировать ежегодный рост в диапазоне 3,4-4,5%, чему будет способствовать увеличение инвестиций в инфраструктурные проекты. В ноябре 2021 года президент Джо Байден подписал закон о развитии инфраструктуры объемом более $1 трлн, в рамках которого планируется строительство дорог и мостов, модернизация электросетей, ж/д и общественного транспорта, расширение доступности высокоскоростного интернета в течение следующих 5 лет. Еще одним позитивным событием для американской промышленности стал принятый Палатой представителей законопроект Build Back Better (BBB) объемом $1,75 трлн, который на данный момент нуждается в одобрении Сената. План будет направлен, в частности, на обеспечение американских граждан доступным жильем, включая строительство и реконструкцию более миллиона домов по всей стране. Помимо этого, в рамках законопроекта BBB предусматривается выделение средств на борьбу с изменением климата, расширение охвата услугами здравоохранения и сокращение масштабов детской бедности.
Делать ставку на рост строительного сектора мы рекомендуем через покупку акций Caterpillar - это ведущий мировой производитель техники и оборудования для различных отраслей промышленности. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера, охватывающих 192 страны.
У Caterpillar устойчивое финансовое положение - по итогам 2021 года выручка подскочила на 22% (г/г) до $51 млрд благодаря росту спроса со стороны конечного потребителя. Чистая прибыль увеличилась в 2,2 раза (г/г) до $11,83 на акцию против $5,46 в 2020 году, а маржа операционной прибыли повысилась на 2,6 п.п. (г/г) до 13,5%. Кроме того, в 2021 году компания вернула акционерам $5 млрд через обратный выкуп акций и дивиденды.
Мы рекомендуем "Покупать" акции Caterpillar с целевой ценой $260 за акцию и ожидаем, что к концу 2022 года они принесут доходность в размере 29%.
Источник: Finam.ru
Что касается строительного сектора России, то по итогам 2021 года объем ввода жилья в стране увеличился на 13% (г/г) и достиг рекордных 92,6 млн кв. м. При этом показатель оказался даже выше целевого годового значения на 18,7%. Позитивная динамика в секторе сохраняется и в начале 2022 года - ввод жилья в январе на 14% превысил прошлогоднее значение.
Благодаря действию правительственных программ, отложенному спросу и экономической неопределенности на фоне пандемии рынок недвижимости со второй половины 2020 года переживает феноменальную активность. Несмотря на рекордные объемы ввода нового жилья, что благосклонно сказалось на повышении качества жизни россиян и на финансовых метриках застройщиков, ажиотаж на рынке разогнал цены на квартиры в новостройках: например, в Московском регионе - на 40-50% (г/г). В среднесрочной перспективе ужесточение условий кредитования и рост ставки ЦБ на фоне ускорения инфляции и продолжающейся стагнации доходов населения приведет, по нашим оценкам, к сокращению потребительского спроса и, как следствие, к снижению цен на недвижимость.
Однако это не означает, что инвестиционная привлекательность российских девелоперов исчерпана. Одним из драйверов роста отрасли и акций представителей строительного сектора будет развитие рынка загородной недвижимости. Этому в том числе будет способствовать принятие законопроекта о введении эскроу-счетов и проектного финансирования для ИЖС, аналогично тому, как это происходит сейчас при возведении многоквартирных жилых домов.
Для вложений в строительный сектор России мы рекомендуем к покупке акции ПИК - крупнейшего российского девелопера, который динамично развивается и становится высокотехнологичной компанией. Земельный банк компании составляет порядка 21,5 млн кв. м. Компания реализует девелоперские проекты в 14 регионах страны, а в 2021 году запустила свой первый зарубежный проект на Филиппинах.
Одним из драйверов роста акций ПИК является масштабная экспансия. Компания планирует расширять свое присутствие за пределами России, в том числе на рынках Филиппин и Индии. Стратегия ПИК предполагает экспансию и в регионы России: к 2024 году 50% от общего объема продаж в области девелопмента и строительства должно приходиться на локации вне Москвы и Московской области.
С другой стороны, конкурентным преимуществом ПИКа является активное развитие собственных digital-проектов на рынке недвижимости. В частности, речь идет о платформе Kvarta, которая объединяет в себе сервисы для операций на вторичном рынке жилья, онлайн-аренды квартир, ремонта и продажи мебели, а также сервис, с помощью которого девелоперы могут продавать квартиры на первичном рынке.
Мы рекомендуем "Покупать" акции ПИК с целевой ценой 1103,2 рубля за бумагу, что предполагает апсайд на 20,7% от текущих уровней.
Источник: Finam.ru
Siemens - немецкий конгломерат, работающий в сферах электротехники, транспорта, энергетики, производства медицинского оборудования и производственной автоматизации.
Siemens в полной мере использовал возможности для роста во всех четырех промышленных бизнес-направлениях по всем регионам присутствия, несмотря на сохранение сложной макроэкономической обстановки, новую вспышку распространения Covid-19 и проблемы в цепочке поставок. По итогам 2021 фискального года с окончанием 30 сентября выручка компании выросла на 13% (г/г) до 62,3 млрд евро, а чистая прибыль подскочила на 59% (г/г) до 6,7 млрд евро. На фоне сильных финансовых результатов менеджмент компании утвердил повышение дивидендов за 2021 фискальный год с 3,5 евро на акцию годом ранее до 4 евро на акцию с доходностью 2,65%.
Мы рекомендуем "Покупать" акции Siemens с целевой ценой 163,5 евро за акцию на июль 2022 года, что предполагает потенциал роста на 18,7% от текущего ценового уровня.
Источник: Finam.ru
* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.02.2022.